12.4 تقرير الذكاء الاصطناعي اليومي: تشديد تنظيم العملات المشفرة والصناعة تواجه تحديات جديدة

أولاً. العناوين الرئيسية

1. رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول يرسل إشارات متشددة، والبيتكوين ينهار بأكثر من 10%

أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في خطاب له إلى أن البنك المركزي الأمريكي قد يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة إلى مستويات أعلى مما كان متوقعًا سابقًا للسيطرة على التضخم. هذا التصريح المتشدد أدى على الفور إلى تقلبات حادة في السوق. وانخفض سعر البيتكوين بأكثر من 10% بعد خطاب باول، متراجعًا دون مستوى 17000 دولار لفترة وجيزة.

وشدد باول على أنه رغم تباطؤ التضخم إلا أنه ما يزال أعلى بكثير من الهدف البالغ 2%. ولإعادة التضخم إلى المستوى المناسب، قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة إلى مستويات أعلى من المتوقع، والاحتفاظ بها عند هذا المستوى لبعض الوقت. هذا يعني أن دورة رفع الفائدة قد لا تكون انتهت بعد.

وأشار محللون إلى أن تصريحات باول أضعفت التوقعات السابقة بأن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة في 2023. وزادت مخاوف المستثمرين من حدوث ركود اقتصادي، ما أدى إلى بيع الأصول عالية المخاطر، ولم يسلم البيتكوين من ذلك.

وبالإضافة إلى البيتكوين، شهدت العملات الرقمية الأخرى أيضًا انخفاضات حادة بعد خطاب باول. حيث تراجع الإيثيريوم بنحو 10%، وتعرضت عملات مشهورة مثل Terra وSolana لخسائر أكبر. ويرى محللون أن تصريحات باول المتشددة قد تطيل شتاء العملات الرقمية.

2. الجهات التنظيمية الأوروبية تصدر أول تقرير لتقييم مخاطر الأصول الرقمية

أصدرت الهيئة المصرفية الأوروبية (EBA) أول تقرير لتقييم مخاطر الأصول الرقمية، حيث قامت بتقييم شامل للمخاطر والتحديات التي تشكلها هذه الأصول. وسيكون هذا التقرير مرجعًا لإطار تنظيم الأصول الرقمية في الاتحاد الأوروبي.

وأشار التقرير إلى أن تقلبات سوق الأصول الرقمية العالية، ونقص الشفافية، وممارسات التحكيم التنظيمي، تخلق مخاطر على حماية المستهلك ونزاهة النظام المالي وفعالية عمله. كما يمكن استخدام الأصول الرقمية في غسيل الأموال وتمويل الإرهاب.

ولاحظت الهيئة زيادة الروابط بين الأصول الرقمية والنظام المالي التقليدي. فقد بدأت بعض البنوك وشركات الاستثمار في تقديم خدمات متعلقة بالأصول الرقمية، ما قد ينقل المخاطر إلى النظام المالي التقليدي.

وأوصى التقرير بأن يضع الاتحاد الأوروبي إطارًا تنظيميًا موحدًا للأصول الرقمية، مع تحديد نطاق مسؤوليات الجهات التنظيمية. كما شدد على تعزيز إجراءات مكافحة غسيل الأموال وفرض إشراف حذر على مقدمي خدمات الأصول الرقمية.

ويرى محللون أن التقرير يعكس قلق الجهات التنظيمية من مخاطر الأصول الرقمية. وقد تزداد صرامة السياسات التنظيمية في المستقبل، مما قد يكون له أثر عميق على صناعة العملات الرقمية.

3. لجنة الأوراق المالية الأمريكية تصدر مذكرة استدعاء لـCoinbase

أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مذكرة استدعاء لمنصة تداول العملات الرقمية Coinbase، تطالبها بتقديم معلومات حول عمليات إدراج الأصول الرقمية وآلية إدراج المنتجات وقرارات القيد. ويعد هذا أحدث إجراء لتشديد الرقابة على قطاع العملات الرقمية من قبل الـSEC.

وأشارت الـSEC إلى أنها تحقق فيما إذا كانت Coinbase قد انتهكت قوانين الأوراق المالية، بما في ذلك إصدار أوراق مالية دون تسجيل. وترى اللجنة أن بعض الأصول الرقمية المدرجة في Coinbase قد تعتبر أوراقًا مالية.

وردت Coinbase بأنها لم ترتكب أي مخالفات، وأنها ستتعاون بشكل كامل مع تحقيقات الـSEC. وأكدت الشركة أنها اتبعت عمليات تدقيق صارمة للتأكد من التزام الأصول الرقمية المدرجة بالقوانين.

ويرى محللون أن هذا الإجراء يعكس عزم الجهات التنظيمية على مراقبة العملات الرقمية بإحكام. وإذا قررت الـSEC في النهاية اعتبار بعض الأصول الرقمية أوراقًا مالية، فإن إصدار وتداول هذه الأصول سيخضع لرقابة أشد.

من جهة أخرى، يرى بعض المحللين أن إجراءات الـSEC قد تزيد من حالة عدم اليقين في صناعة العملات الرقمية وتعيق الابتكار. ويدعون الجهات التنظيمية إلى التواصل مع القطاع ووضع قواعد واضحة.

4. البنك المركزي البريطاني يصدر وثيقة استشارية لإطار تنظيم العملات المستقرة

أصدر بنك إنجلترا وثيقة استشارية حول إطار تنظيم العملات المستقرة، واقترح كيفية تنظيم الأصول الرقمية المرتبطة بالعملات السيادية. وتعد هذه أول مرة يقدم فيها البنك المركزي البريطاني إطارًا محددًا لتنظيم العملات المستقرة.

وأوصت الوثيقة بأن تخضع العملات المستقرة المرتبطة بالجنيه الإسترليني أو غيرها من العملات السيادية لنفس الإشراف المفروض على مصدري النقود الإلكترونية، مع اشتراط وجود احتياطيات كافية وخضوع المصدرين لرقابة حذرة.

كما اقترحت الوثيقة توصيات بشأن تنظيم العملات المستقرة الخوارزمية، وألزمت المصدرين بالكشف عن تفاصيل الخوارزميات ووضع خطط طوارئ للحالات الاستثنائية.

ويرى محللون أن هذا الإطار التنظيمي يعزز الرقابة على العملات المستقرة ويقلل من المخاطر النظامية. كما أعرب آخرون عن قلقهم من أن الإفراط في التنظيم قد يعيق الابتكار في العملات المستقرة.

وأكد بنك إنجلترا أنه سيعدل الإطار التنظيمي بعد فترة استشارة لمدة ثلاثة أشهر، على أن يدخل الإطار النهائي حيز التنفيذ في 2024.

5. تصفية إفلاس بورصة FTX للعملات الرقمية تواجه صعوبات كبيرة

تواجه عملية تصفية إفلاس بورصة العملات الرقمية FTX صعوبات كبيرة. وأفاد فريق إدارة الإفلاس أن نظام سجلات FTX في حالة من الفوضى، ويواجهون عقبات كبيرة في تتبع الأصول.

ومنذ تقدم FTX بطلب الحماية من الإفلاس في نوفمبر، تولى فريق إدارة الإفلاس تشغيل الشركة. لكنهم اكتشفوا وجود عيوب خطيرة في سجلات الشركة ونظام التدقيق، مع فوضى في إدارة الأموال وعدم القدرة على تتبع تفاصيل العديد من المعاملات.

كما اكتشف الفريق أن المحافظ الباردة لدى FTX لا تحتوي إلا على حوالي 900 مليون دولار من العملات الرقمية، وهو أقل بكثير من المتوقع. ويجري العمل على تتبع الأموال، لكن العملية صعبة للغاية.

ويرى محللون أن إخفاق النظام الداخلي في FTX، إلى جانب احتمال قيام المؤسس سام بانكمان-فرايد بنقل كميات ضخمة من الأموال، يجعل عملية التصفية في غاية الصعوبة.

من ناحية أخرى، أثارت إفلاس FTX الدعوات إلى تعزيز الرقابة على بورصات العملات الرقمية. ومن المرجح أن تعزز الجهات التنظيمية الإشراف على التدقيق وإدارة الأموال لحماية مصالح المستثمرين.

ثانيًا. أخبار الصناعة

1. البيتكوين تحت ضغط قصير الأجل، لكن النظرة طويلة الأجل لا تزال إيجابية

انخفض سعر البيتكوين بنسبة 3.8% خلال الـ24 ساعة الماضية، ويتم تداوله حاليًا قرب 87,200 دولار. ويعود هذا التراجع بشكل رئيسي إلى تصريحات متشددة من محافظ بنك اليابان كازو أويدا، ما رفع التوقعات بزيادة أسعار الفائدة ودفع عائد السندات لأجل سنتين إلى 1%. كما أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في الصين لشهر نوفمبر انكماشًا لأول مرة منذ ثلاث سنوات تقريبًا، مما زاد من قلق المستثمرين حول نمو الاقتصاد الإقليمي.

وأشار محللون إلى أن البيتكوين يواجه حاليًا ضغوطًا ناتجة عن عدم اليقين الكلي، لكن الآفاق طويلة الأجل لا تزال إيجابية. أولًا، من المتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الفائدة الأسبوع المقبل، ما قد يخفف الضغوط الانكماشية الطويلة. ثانيًا، يستمر الطلب المؤسسي على البيتكوين في النمو، وقد أطلقت العديد من المؤسسات الكبرى منتجات ETF فورية. كما تزداد قيمة البيتكوين كذهب رقمي، ما يمنحه ميزة التحوط في ظل بيئة تضخم مرتفع.

مع ذلك، ينبغي على المستثمرين الحذر من المخاطر المحتملة. فقد واجه سعر البيتكوين مقاومة قوية بالقرب من 90,000 دولار، وفي حال عدم تجاوز هذا المستوى قد يواصل التذبذب في نطاق ضيق على المدى القصير. كما أن عدم اليقين في السياسات التنظيمية قد يؤثر على معنويات السوق. بشكل عام، لم تتغير أساسيات البيتكوين الإيجابية على المدى الطويل، لكن على المستثمرين التحلي بتفاؤل حذر.

2. موجة بيع في الإيثيريوم تضرب منظومة DeFi

انخفض سعر الإيثيريوم بنسبة 5.1% خلال الـ24 ساعة الماضية، ويتم تداوله حاليًا قرب 2850 دولار. ويعود هذا التراجع بشكل رئيسي إلى الانخفاض الحاد في البيتكوين، كما يعكس مخاوف المستثمرين بشأن منظومة DeFi.

وأشار محللون إلى أن الإيثيريوم يعد البنية التحتية الأساسية لمنظومة DeFi، وأي تقلب في سعره يؤثر مباشرة على تطور المنظومة ككل. خلال الأسبوع الماضي، شهدت شبكة الإيثيريوم عدة حوادث أمنية، منها هجوم على Yearn تم فيه سرقة رموز بقيمة 9 ملايين دولار، وهجوم فلاش لون على Grim أدى إلى خسائر بنحو 30 مليون دولار. وقد زادت هذه الحوادث من شكوك المستثمرين حول أمان DeFi.

في الوقت نفسه، زادت الجهات التنظيمية من اهتمامها بمنظومة DeFi. حيث صرح رئيس لجنة الأوراق المالية الأمريكية غاري جينسلر مؤخرًا بأن معظم عمليات إصدار التوكنات يجب أن تلتزم بقوانين الأوراق المالية. وقد أثارت هذه التصريحات مخاوف من تشديد السياسات التنظيمية.

ومع ذلك، يبدي بعض المحللين تفاؤلًا بشأن مستقبل DeFi على المدى الطويل. ويعتقدون أنه مع التقدم التقني وتوضيح السياسات التنظيمية ستصبح المنظومة أكثر نضجًا وتنظيمًا، ما سيجذب مزيدًا من رأس المال المؤسسي. لذا، ينبغي للمستثمرين التحلي بالصبر والثقة واقتناص فرص الاستثمار طويل الأجل.

3. منظومة Solana تواصل الانتعاش، وظهور مشاريع جديدة باستمرار

تواصل منظومة Solana الانتعاش، حيث ارتفع سعر SOL بنسبة 8.2% خلال الأسبوع الماضي، ويتم تداوله حاليًا قرب 142 دولار. ويعود هذا الارتفاع بشكل رئيسي إلى المشاريع الجديدة التي تظهر باستمرار في منظومة Solana، وزيادة النشاط العام في المنظومة.

وبحسب الإحصائيات، تم نشر أكثر من 400 مشروع على شبكة Solana حتى الآن، تشمل مجالات DeFi وNFT وGameFi وغيرها. ومن بين المشاريع البارزة منصة التداول اللامركزي Oxy التي حظيت باهتمام واسع، حيث تجاوز حجم التداول في أول يوم 1 مليار دولار. كما ارتفع حجم تداول NFT على شبكة Solana الأسبوع الماضي إلى مستوى قياسي بلغ 1.2 مليار دولار.

ويرى محللون أن استمرار انتعاش منظومة Solana يرجع إلى أدائها العالي ورسومها المنخفضة، إلى جانب جهود المطورين المستمرة. كما أن مؤسسة Solana نشطة في الاستثمار بالمشاريع الواعدة، ما يضخ دماء جديدة في المنظومة. ومع ذلك، يثير بعض المستثمرين تساؤلات حول درجة اللامركزية والأمان في شبكة Solana.

بشكل عام، تشهد منظومة Solana نموًا سريعًا، ما يجذب أموالًا ومواهب جديدة. إلا أنها تواجه بعض التحديات، وأهمها تحقيق التوازن بين الأداء والأمان، وهو ما سيحدد مستقبل Solana. وينبغي للمستثمرين القيام بالعناية الواجبة قبل الاستثمار.

ثالثًا. أخبار المشاريع

1. مؤسس Telegram يطلق شبكة Cocoon للحوسبة الذكية اللامركزية للذكاء الاصطناعي

أعلن بافيل دوروف مؤسس Telegram عن الإطلاق الرسمي لشبكة Cocoon للحوسبة السرية اللامركزية، المبنية على TON ونظام Telegram البيئي. وقد تمت معالجة أولى طلبات الذكاء الاصطناعي للمستخدمين عبر Cocoon مع حماية خصوصية كاملة بنسبة 100%. وبدأ مقدمو وحدات GPU في كسب رموز TON عبر الشبكة.

تهدف Cocoon إلى حل مشكلات التكلفة العالية وانتهاك الخصوصية التي تسببها شركات الحوسبة السحابية التقليدية مثل أمازون ومايكروسوفت. وتسمح الشبكة للمستخدمين بالاستفادة من موارد GPU اللامركزية لإجراء عمليات الذكاء الاصطناعي مع الحفاظ على الخصوصية. وخلال الأسابيع القادمة سيتم توسيع نطاق توفير GPU وجذب المزيد من المطورين.

ويمثل إطلاق Cocoon علامة فارقة جديدة في مجال الحوسبة اللامركزية للذكاء الاصطناعي. فهي توفر للمستخدمين طريقة آمنة وفعالة واقتصادية للحوسبة الذكية، ومن المتوقع أن تدفع بتطور تقنيات الذكاء الاصطناعي في مجالي حماية الخصوصية وضبط التكاليف. ويرى خبراء الصناعة أن Cocoon قد تشجع على ظهور شبكات حوسبة ذكاء اصطناعي لامركزية جديدة، ما يخلق نظامًا بيئيًا جديدًا كليًا.

ومع ذلك، لا تزال Cocoon في مراحلها الأولى، وتحتاج إلى اختبار قابلية التوسع والأمان بشكل أكبر. ويخشى بعض المحللين من مخاطر المركزية في حال غياب الحوافز الفعالة والرقابة. لكن بشكل عام، السوق متفائل بالابتكار وآفاق Cocoon.

2. Yearn تتعرض لهجوم بقيمة 9 ملايين دولار، والهاكر يصنع رموز yETH بلا حدود

تعرض بروتوكول DeFi الرائد Yearn لهجوم بقيمة 9 ملايين دولار، حيث استغل الهاكر ثغرة في عقد yETH القديم لصك رموز yETH بلا حدود وسحب السيولة من المجمعات.

وكشف الحدث عن ثغرات في العقود الذكية ونقص في عمليات KYC، ما أدى إلى فقدان السيطرة على عملية جمع الأموال وأثار تساؤلات حول عدالة مشاركة المجتمع. وتعد هذه الخطوة جزءًا من جهود تهيئة السيولة لرمز USDm المستقر الرئيسي المرتقب على شبكة Frontier، وقد تؤثر هذه الحادثة على وتيرة تطوير النظام البيئي للمشروع، وتبرز التحديات التنظيمية وإدارة المخاطر في مشاريع البلوكشين الجديدة.

وأعلنت Yearn عن تعليق العقود ذات الصلة والتحقيق في أسباب الحادثة. كما تعهد البروتوكول بتعزيز عمليات التدقيق الأمني ودراسة آليات تعويض لاستعادة ثقة المجتمع. ومع ذلك، ونظرًا لأن هوية المهاجم لا تزال مجهولة، فمن غير المرجح استرداد الأموال في المدى القريب.

وأشار خبراء الصناعة إلى أن هذا الهجوم يسلط الضوء مجددًا على مخاطر الأمان في مجال DeFi. فرغم النمو السريع للمنظومة، تبقى ثغرات العقود الذكية ونقص التنظيم من أبرز العوائق أمام تطور القطاع. ودعا المحللون مشاريع DeFi إلى تعزيز التدقيق الأمني وإدارة المخاطر، مع ضرورة وضع الجهات التنظيمية إطارًا مناسبًا لضمان النمو الصحي على المدى الطويل.

3. البيتكوين ينخفض 5%، وتصفية مراكز بنحو 426 مليون دولار في سوق العملات الرقمية

انخفض سعر البيتكوين من 90,700 دولار إلى 87,017 دولار خلال 4 ساعات، ما أدى إلى خسائر كبيرة للمتداولين في سوق العملات الرقمية. وتُظهر البيانات أنه تم تصفية مراكز شراء بقيمة 426 مليون دولار خلال هذه الفترة، كما تأثر سوق العقود الآجلة للأسهم بذلك التراجع.

وتزايدت تقلبات البيتكوين مؤخرًا بفعل الأوضاع الاقتصادية الكلية ومشاعر المستثمرين. فقد زادت توقعات رفع الفائدة الأمريكية، وارتفاع التضخم، والتوترات الجيوسياسية من حالة عدم اليقين في السوق. في الوقت ذاته، تزايدت ضغوط البيع من قبل المستثمرين المؤسسيين.

ويرى محللون أن البيتكوين قد يواصل التذبذب في نطاق ضيق على المدى القصير. وإذا كسر مستوى الدعم الحاسم عند 80,000 دولار، فقد يؤدي ذلك إلى موجة بيع إضافية، مع هدف تالٍ عند 75,000 دولار تقريبًا. أما في حال العودة فوق 95,000 دولار، فقد يعيد اختبار مستوى 100,000 دولار.

بشكل عام، لا تزال حركة البيتكوين كأصل عالي المخاطر خاضعة بشكل رئيسي للظروف الكلية. ولن يستعيد البيتكوين زخمه الصعودي إلا مع تراجع ضغوط التضخم وتهدئة الأوضاع الجيوسياسية. كما أن التغيرات التنظيمية قد تؤثر بشكل كبير على سوق العملات الرقمية. وينبغي للمستثمرين متابعة التطورات بحذر والتحكم في المخاطر.

4. اليابان تخطط لإدراج العملات الرقمية في إصلاحات الضرائب لعام 2026، والسماح بصناديق الاستثمار القائمة عليها

أفادت تقارير أن الحكومة اليابانية تعتزم إدراج العملات الرقمية ضمن الإصلاحات الضريبية لعام 2026، بهدف تعزيز الرقابة على تداول العملات الرقمية والسماح أخيرًا بإطلاق صناديق استثمار تشمل مكونات رقمية.

وتعتزم وكالة الخدمات المالية اليابانية تقديم تعديل على قانون الأدوات المالية والبورصات خلال الدورة البرلمانية لعام 2026، ينص صراحة على حظر التداول بناء على معلومات غير معلنة (تداول داخلي)، وإلزام مصدري العملات الرقمية بالإفصاح عن المعلومات.

كما تخطط الحكومة اليابانية لتغيير طريقة فرض الضرائب على أرباح تداول العملات الرقمية؛ حيث يتم حاليًا تطبيق نظام الضريبة الشاملة بمعدل يصل إلى 55%. وقد يتم التحول إلى نظام ضريبة منفصلة لتخفيف العبء الضريبي على المستثمرين.

ويهدف هذا التوجه إلى ضخ دماء جديدة في سوق العملات الرقمية الياباني وجذب مزيد من المستثمرين والمؤسسات. ويرى محللون أن الإصلاحات الضريبية ستفتح فرصًا جديدة للقطاع في اليابان وتدعم تنظيمه وتقنينه.

ومع ذلك، يرى البعض أن الإفراط في التنظيم قد يعيق الابتكار ويعرقل تطور القطاع. لذا، يجب على الحكومة اليابانية تحقيق توازن بين الرقابة والتطوير عند صياغة السياسات.

بشكل عام، تعكس هذه الخطوات اهتمام الحكومة اليابانية المتزايد بالعملات الرقمية. ومع اتضاح المشهد التنظيمي العالمي، من المتوقع أن تحصل العملات الرقمية على قبول وانتشار أوسع.

رابعًا. التطورات الاقتصادية

1. تباطؤ وتيرة رفع الفائدة الأمريكية واستمرار ضغوط التضخم

شهد الاقتصاد الأمريكي في الربع الرابع من 2025 تطورات معقدة. ورغم نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي بنسبة 2.1%، إلا أن معدل التضخم بقي مرتفعًا، حيث ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 5.3% على أساس سنوي، متجاوزًا هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وارتفع معدل البطالة بشكل طفيف إلى 4.2% مع مؤشرات على تباطؤ سوق العمل.

وفي اجتماع السياسة النقدية لشهر ديسمبر، قرر الاحتياطي الفيدرالي رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل النطاق المستهدف إلى 5.25%-5.5%. وهذه هي المرة التاسعة على التوالي التي يرفع فيها الفائدة، لكن وتيرة الرفع تباطأت عن السابق. وشدد بيان الاجتماع على اتباع استراتيجية رفع تدريجي في المستقبل بناءً على البيانات الاقتصادية.

وأدى هذا القرار إلى تباين ردود الفعل في السوق. ويرى معظم المستثمرين أن تباطؤ وتيرة رفع الفائدة يعكس مخاوف من تباطؤ الاقتصاد. ويعتقد بعض المحللين أن على الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في رفع الفائدة بقوة لكبح جماح التضخم، بينما يخشى آخرون من أن التشديد المفرط قد يؤدي إلى ركود اقتصادي.

وقال كبير الاقتصاديين في غولدمان ساكس، يان هاتزيوس: “يواجه الاحتياطي الفيدرالي تحديًا يتمثل في كبح التضخم دون التسبب في ركود حاد. ويتطلب ذلك إدارة دقيقة لقوة ووتيرة رفع الفائدة”. وتوقع أن يوقف الاحتياطي الفيدرالي رفع الفائدة في النصف الأول من 2026.

2. تسارع وتيرة تعافي الاقتصاد الصيني، والاستهلاك يبرز كعامل إيجابي

أظهرت بيانات المكتب الوطني للإحصاء في الصين أن الناتج المحلي الإجمالي للبلاد نما بنسبة 6.1% على أساس سنوي في الربع الرابع من 2025، وبلغ معدل النمو السنوي 5.2%، متجاوزًا التوقعات. ويعزى ذلك أساسًا إلى تعديل سياسات مكافحة الجائحة، وسلسلة من إجراءات دعم الاقتصاد.

ومن الجدير بالذكر أن بيانات الاستهلاك في الصين مستمرة في التحسن. فقد زادت مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية بنسبة 8.6% على أساس سنوي في الربع الرابع من 2025، بزيادة 1.2 نقطة مئوية عن الربع السابق. ويعكس ذلك تعافي ثقة المستهلكين مع تراجع تأثير الجائحة.

بالإضافة إلى ذلك، ظل مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع (PMI) في الصين ضمن منطقة التوسع، حيث بلغ مؤشر التصنيع الرسمي في ديسمبر 51.7%، منخفضًا قليلاً عن الشهر الماضي لكنه لا يزال مرتفعًا. ما يشير إلى استمرار النمو المستقر للإنتاج الصناعي.

ويرى خبراء أن تسارع وتيرة تعافي الاقتصاد الصيني يعود إلى تلاشي تأثير الجائحة، واستمرار فعالية السياسات، وتنامي إمكانيات الطلب المحلي. ومع توقعات الاستقرار في 2026، من المرجح أن يلعب الاقتصاد الصيني دورًا محفزًا للاقتصاد العالمي.

3. معدل التضخم في منطقة اليورو يسجل مستويات قياسية، والبنك المركزي الأوروبي قد يرفع الفائدة مجددًا

أظهرت بيانات مكتب الإحصاء الأوروبي أن معدل التضخم في منطقة اليورو ارتفع إلى 9.2% في ديسمبر 2025، مسجلاً رقمًا قياسيًا جديدًا وفوق هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. وارتفعت أسعار الطاقة بنسبة 26.7%، وأسعار الغذاء والكحول والتبغ بنسبة 13.8%، ما كان المحرك الرئيسي للتضخم.

ويدفع استمرار ارتفاع التضخم البنك المركزي الأوروبي إلى مزيد من رفع الفائدة. وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في بيان حديث إن ارتفاع التضخم أمر مقلق، وأن البنك سيستمر في رفع الفائدة لمنع ارتفاع توقعات التضخم. ويتوقع السوق أن يرفع البنك الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في فبراير.

وقال الاقتصادي الأوروبي في غولدمان ساكس ياري شتين: “معدلات التضخم القياسية تعكس استمرار الصدمات في جانب العرض. ورغم التوقعات السلبية للاقتصاد، إلا أن البنك المركزي الأوروبي سيواصل رفع الفائدة لمنع فقدان السيطرة على توقعات التضخم”.

ومع ذلك، يرى محللون آخرون أن اقتصاد أوروبا يواجه مخاطر الركود، وأن التشديد المفرط قد يؤدي إلى مزيد من التراجع الاقتصادي. وانخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في منطقة اليورو إلى 47.8 في ديسمبر، مواصلاً الانكماش للشهر السادس على التوالي.

خامسًا. التنظيم والسياسات

1. الحكومة اليابانية تعتزم فرض ضريبة موحدة بنسبة 20% على أرباح تداول العملات الرقمية

تعمل الحكومة اليابانية على تعديل سياسة الضرائب على أرباح تداول العملات الرقمية، وتخطط لفرض ضريبة موحدة بنسبة 20% بغض النظر عن حجم الصفقة، لتتساوى مع الأسهم وصناديق الاستثمار المالية الأخرى. ويهدف ذلك إلى تخفيف العبء الضريبي عن المستثمرين وتنشيط السوق المحلية.

وتعتزم وكالة الخدمات المالية اليابانية تقديم تعديل على قانون الأدوات المالية والبورصات خلال دورة 2026 البرلمانية، لتعزيز الرقابة على تداول العملات الرقمية. وسيحظر التعديل التداول بناء على معلومات غير معلنة (تداول داخلي)، كما سيُلزم مصدري العملات الرقمية بالإفصاح عن المعلومات. ومع تقدم الإصلاحات الضريبية، من المتوقع أيضًا السماح بإطلاق صناديق استثمار تشمل مكونات رقمية في اليابان.

ويتم حاليًا فرض ضريبة شاملة على أرباح تداول العملات الرقمية في اليابان، حيث تضاف إلى الدخل الإجمالي وتخضع لمعدلات ضريبة تصاعدية تصل إلى 55%. ويرى خبراء الصناعة أن هذا التعديل سيشجع المزيد من المستثمرين على دخول سوق العملات الرقمية ويدعم تطور الصناعة.

وقال ياسوهيرو كيمورا، رئيس جمعية بورصات العملات الرقمية اليابانية، إن تطبيق الضريبة الموحدة سيمنح المستثمرين مزيدًا من الوضوح، ما يعزز الثقة في السوق. وأضاف: “نأمل أن تخلق الحكومة بيئة أكثر عدلاً وشفافية لصناعة العملات الرقمية ليتمكن المستثمرون من المشاركة بثقة”.

2. الحزب الحاكم الكوري الجنوبي يخطط لإقرار “قانون الأصول الرقمية” في يناير القادم

توصل الحزب الحاكم الكوري الجنوبي والمعارضة إلى اتفاق تاريخي حول إطار تنظيم العملات المستقرة، ويخططون لإقرار “قانون الأصول الرقمية الأساسي” الشامل في يناير 2026. وينشئ القانون هيكل “تحالف عملة مستقرة كوري” يفرض على البنوك امتلاك 51% على الأقل من الأسهم، مع إمكانية مشاركة شركات التكنولوجيا كمساهمين أقلية.

وحدد النائب الديمقراطي كانغ جون-هيون 10 ديسمبر كمهلة نهائية لتقديم الحكومة مشروع القانون، وفي حال عدم التزام الجهات المالية بالموعد سيقدم النواب نسخة منفصلة. ويهدف القانون إلى وضع إطار تنظيمي شامل لقطاع الأصول الرقمية في كوريا، وتحديد حقوق والتزامات جميع الأطراف، وتعزيز إجراءات مكافحة غسيل الأموال وحماية المستهلك.

وأكدت هيئة الرقابة المالية أن القانون سيفرض معايير صارمة لإصدار وتداول العملات المستقرة، مع إلزام المصدرين باحتياطيات كافية وخضوعهم لتدقيق منتظم. كما سينظم القانون تشغيل منصات تداول العملات الرقمية، ويشمل إدارة أموال العملاء، وإجراءات مكافحة غسيل الأموال وغيرها.

ورحب خبراء الصناعة بهذا التوجه. وقال مسؤول مؤسسة Klaytn: “لقد انتظرنا طويلًا هذا الإطار التنظيمي، وسيمثل دفعة كبيرة لتطور القطاع. وسنتعاون بالكامل لضمان توافق منظومة Klaytn مع المتطلبات الجديدة”.

ومع ذلك، أبدى بعضهم قلقه من هيمنة البنوك على المنظومة. وقال المدير القانوني لمنصة Up: “علينا تحقيق توازن بين الابتكار والتنظيم. فالتركيز المفرط قد يعيق الابتكار، ونأمل أن تأخذ الجهات التنظيمية آراء القطاع بعين الاعتبار عند صياغة التفاصيل”.

3. الجهات التنظيمية الصينية تؤكد مجددًا حظر الأنشطة المالية غير القانونية بالعملات الافتراضية

عقد بنك الشعب الصيني اجتماعًا مشتركًا مع وزارة الأمن العام والإدارة السيبرانية و13 جهة أخرى، أكد فيه مجددًا أن العملات الافتراضية لا تتمتع بصفة التسوية القانونية، وأن جميع الأنشطة المتعلقة بها تعد أنشطة مالية غير قانونية، مع التركيز على مكافحة الاحتيال والتحويلات غير القانونية عبر الحدود باستخدام العملات المستقرة.

وشدد الاجتماع على أن العملات الافتراضية لا تتمتع بوضع قانوني مكافئ للعملة الرسمية، ولا ينبغي استخدامها كعملة في السوق. وتعد العملات المستقرة شكلًا من أشكال العملات الافتراضية، لكنها لا تلبي متطلبات التعرف على هوية العملاء ومكافحة غسيل الأموال، وتواجه مخاطر استخدامها في غسل الأموال والاحتيال وجمع الأموال بطرق غير مشروعة، وتحويل الأموال عبر الحدود بشكل غير قانوني.

وستعمل الجهات المعنية على تعزيز التعاون، وتحسين السياسات التنظيمية والأسس القانونية، والتركيز على حلقات المعلومات والأموال، وتعزيز مشاركة المعلومات ورفع قدرات الرصد، ومكافحة الجرائم المالية لحماية أموال المواطنين وضمان استقرار النظام المالي والاقتصادي.

ويتميز هذا الاجتماع بمشاركة جهات جديدة مقارنة بإشعار 2021، من بينها مكتب الشؤون المالية المركزي، وهيئة الرقابة المالية الوطنية، ووزارة العدل، ما يدل على أن تنظيم العملات الافتراضية في الصين يتطور من التنسيق القطاعي إلى الحوكمة الشاملة.

وقالت المحامية شياو سا إن هذا الاجتماع تكرار للسياسات السابقة، وأن الهدف الحقيقي هو مكافحة التحويلات غير القانونية عبر العملات المستقرة التي تضر بالنظام المالي. وترى أن هذه السياسة لا تمثل تغييرًا في توجهات الرقابة، ولن تؤثر على سياسة انفتاح هونغ كونغ تجاه الأصول الرقمية.