مزاد السندات اليابانية "نفدت في ثوانٍ"، معدل الفائدة تراجع قليلاً، والسوق متأكد من أنه سيكون هناك زيادة في نهاية العام.

انتهى مزاد السندات اليابانية لمدة 10 سنوات بسلاسة ، لكن رفع أسعار الفائدة والتحفيز المالي يدفع سوق السندات اليابانية إلى وضع طبيعي جديد من الصدمات الدراماتيكية (ملخص: الأب الغني: الفقاعة الملحمية اليابانية “ينتهي تداول السبريد” لمدة 30 عاما قادمة ، سأعلمك عشر حيل لإنقاذ حياتك) (ملحق الخلفية: “إرث البيتكوين” لوفاة الأب الياباني لمستخدمي الإنترنت يساوي 100 مليون ين وعليه دفع 62 مليون يوان كضرائب؟ بعد ظهر يوم الثلاثاء في طوكيو ، أغلقت سندات الخزانة اليابانية لأجل 10 سنوات وسط مخاوف السوق من عمليات البيع ، مع تعافي مضاعفات العطاءات وتقارب فروق الأسعار ، مما أدى مؤقتا إلى كبح شعلة العوائد التي تحطم أعلى مستوى لها في 17 عاما. ولكن العاصفة الحقيقية قادمة: فبعد أسبوعين، يكاد يكون من المؤكد أن يرفع محافظ بنك اليابان كازو أويدا أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ عام 2007، وتقدم رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي في الوقت نفسه حزمة تحفيز بقيمة 21 تريليون ين، وثالث أكبر سوق للسندات في العالم تعيد تقييم الأسعار، وتشعر وول ستريت ووادي السيليكون بأن أبواب السيولة تغلق ببطء. المزاد يعقد ، ينسحب الدببة مؤقتا قفز مضاعف العطاء لهذا المزاد إلى 3.59 ، وهو أعلى مستوى جديد في الآونة الأخيرة. تقلص “فارق الذيل” إلى 0.04 ، مما يشير إلى انخفاض في تباعد الأسعار ، مع تراجع العائد الفوري لأجل 10 سنوات إلى 1.865٪. يعتقد يوجين ليو ، الخبير الاستراتيجي في DBS ، أن هذا يشبه إلى حد كبير التغطية الفنية بعد اقتراب العوائد من العتبة النفسية البالغة 2٪ ، بدلا من المراهنة على الأموال طويلة الأجل على نمو اليابان مرة أخرى. بمعنى آخر ، يتنفس السوق لفترة وجيزة فقط. رفع أسعار الفائدة هو استنتاج مفروغ منه: وشبه حديث أويدا العام الأخير إنهاء أسعار الفائدة السلبية ب “رفع قدمك عن دواسة الوقود قليلا بدلا من الضغط على الفرامل”. فسرها السوق على الفور على أنها ضوء أخضر لرفع أسعار الفائدة. تظهر عقود المقايضة فرصة بنسبة 80٪ لرفع سعر الفائدة في اجتماع 19 ديسمبر وأكثر من 90٪ في يناير. وفقا لصحيفة Japan Times ، تجاوز العائد على السندات الحكومية اليابانية لمدة عامين 1٪ ، وهو أعلى مستوى منذ عام 2008 ، وأصبحت إشارة تطبيع أسعار الفائدة قصيرة المدى أكثر وضوحا. الاختناق المالي حتى النهاية على عكس تشديد البنك المركزي ، تتطلب خطة ال 21 تريليون ين التي اقترحتها ساناي تاكاشي إصدار أذون خزانة إضافية قصيرة الأجل بقيمة 6.3 تريليون ين ، ويضغط سيل العرض على سوق السندات. كان ينظر إلى مزاد سندات الخزانة لأجل 30 عاما بعد يومين على أنه اختبار حقيقي ، وعلى الرغم من أن العائد طويل الأجل قد ارتفع الآن إلى 3.40٪ لجذب بعض أموال التأمين مرة أخرى ، إلا أن السوق لا يزال قلقا من أن قسط التأمين سيتم سحبه مرة أخرى. ونقلت صحيفة إيكونوميك تايمز عن لومبارد أودييه قوله إنه من السابق لأوانه القول إن العوائد قد بلغت ذروتها حتى يتم توضيح التفاصيل المالية. يلوح في الأفق المعدل الخالي من المخاطر للين من 2٪ أو حتى 3٪ ، ومنطق المراجحة لشراء الأسهم الأمريكية أو البيتكوين بتمويل الين منخفض الفائدة غير جذاب. مع ارتفاع توقعات رفع أسعار الفائدة ، تتعرض أرباح شركات التصدير اليابانية لضغوط ، وتكثف تقلبات المراكز الأجنبية في الأسهم اليابانية والسندات اليابانية. إذا عادت الأموال إلى طوكيو بسبب ارتفاع أسعار الفائدة المحلية ، فقد ترتفع تكلفة تمويل سندات الخزانة الأمريكية والأصول الخطرة العالمية جنبا إلى جنب. كان مزاد السندات اليابانية الذي استمر 10 سنوات أول معركة دفاعية. عندما سحب البنك المركزي امتيازات أسعار الفائدة الصفرية ووسعت الحكومة الإنفاق في نفس الوقت ، تحولت سوق السندات اليابانية من عملاق نائم إلى ساحة معركة شديدة التقلب. بالنسبة للمستثمرين العالميين ، قد يكون تجاهل إشارات طوكيو مكلفا. تقارير ذات صلة الترقية التنظيمية اليابانية “احتياطيات المسؤولية القسرية” ، يحتاج التداول إلى الاحتياطي لتعويض الودائع النقدية للمستخدمين انخفض الين إلى ما دون أدنى مستوى في أكتوبر! تاكاشي ساناي ينثر 21.3 تريليون ين من الإنفاق المالي لإنقاذ اليابان ، ومخاوف السوق في حلقة مفرغة نشرت بلومبرج الأخبار التي تفيد بأن البورصة اليابانية تدرس “مقاطعة شركات DAT”: تقليل الفوضى مثل اكتناز Metaplanet للعملات المشفرة (مزاد السندات العامة اليابانية “البيع السريع” ، انخفض العائد قليلا ، والسوق مصمم على رفع أسعار الفائدة في نهاية العام "تم نشر هذا المقال لأول مرة في المنطقة المتحركة BlockTempo “الاتجاه الديناميكي - وسائل الإعلام الإخبارية الأكثر نفوذا في blockchain”.