中信建投: الاحتياطي الفيدرالي (FED)降息周期有望持续 将为金价 pump 注入新动力

أفادت صحيفة “جين10” أن شركة “تشاين كونستراكت” للأوراق المالية أصدرت تقريرًا بحثيًا يفيد بأن الطلب الهامشي يعزز تفسير تسعير الذهب. بعد العودة إلى منطق العرض والطلب التقليدي، نظرًا لاستقرار عرض الذهب نسبيًا، حيث تظل كمية الإنتاج السنوية حوالي 3600 طن، فإن المتغير الحقيقي لتسعير الذهب يكمن في الطلب، وخاصة الطلب الهامشي. يتكون الطلب على الذهب بشكل رئيسي من 3 أجزاء: الطلب من القطاع الخاص للاستهلاك، الطلب من القطاع الخاص للاستثمار، وطلب الشراء الرسمي للذهب. في الماضي، كان الطلب الهامشي على الذهب يأتي بشكل رئيسي من طلبات ETF في أوروبا وأمريكا (طلب الاستثمار من القطاع الخاص في المناطق الغربية، والذي يمثل بشكل أساسي المستثمرين المؤسساتيين الأجانب). بينما يعتمد هذا الطلب أو إطار الاستثمار بشكل رئيسي على المعدل الفعلي لعائدات السندات الأمريكية. لا يزال الطلب من القطاع الخاص في أوروبا وأمريكا (مثل طلبات ETF) يظهر علاقة قوية مع المعدل الفعلي لعائدات السندات الأمريكية. ومع تراجع التضخم في الولايات المتحدة وانخفاض مرونة سوق العمل، زادت توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (FED) في النصف الثاني من العام، مما أدى إلى انخفاض المعدلات الاسمية والفعلي الناتجة عن خفض أسعار الفائدة، مما سيوفر دفعة جديدة لارتفاع الذهب.