نظرة على الأسبوع: تحول جديد في إغلاق الحكومة الأمريكية يشعل الأسواق، والبيانات الأساسية بين الصين والولايات المتحدة تواجه "اختبارًا عظيمًا"

كتبه: أوليفر، مارز فاينانس

10 نوفمبر (2025 - ) 16 نوفمبر

بعد تجربة أزمة الإغلاق الحكومي الأمريكي القياسية، شهدت الأسواق العالمية يوم الاثنين (10 نوفمبر) في جلسة التداول الآسيوية “احتفال بالمخاطر” طال انتظاره. مع تلميح ترامب إلى أن الإغلاق على وشك الانتهاء، انخفضت حالة عدم اليقين في السوق بشكل حاد، وعادت خطوط التداول لهذا الأسبوع بسرعة إلى الأساسيات - التقرير الاقتصادي الرئيسي لكل من الصين والولايات المتحدة وأداء عمالقة التكنولوجيا العالميين.

من بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي التي ستصدر يوم الخميس، إلى مؤشرات النشاط الاقتصادي المكثف في الصين يوم الجمعة، وصولاً إلى ظهور الوزن التكنولوجي لشركات مثل Tencent وJD وAMD، من الواضح أن هذا الأسبوع هو “أسبوع سوبر” حاسم يحدد اتجاه السوق في الربع الرابع.

أولاً، الخط الرئيسي الكلي: انقشعت غيوم التوقف، وعادت البيانات إلى المركز.

الولايات المتحدة: تحول في الإغلاق يعزز المعنويات، مؤشر أسعار المستهلك يحدد تخفيض أسعار الفائدة في ديسمبر

في صباح يوم الاثنين، دفعت الأنباء التي تفيد بأن الحكومة الأمريكية قد تنهي الإغلاق الذي استمر لمدة 40 يومًا الأصول ذات المخاطر العالمية للانتعاش بشكل جماعي. قاد مؤشر ناسداك الآجلة، وتجاوزت البيتكوين 106,000 دولار، حتى الذهب والفضة لم تتراجع نتيجة لزيادة الميل نحو المخاطر، بل ارتفعت مع سوق الأسهم، مما يدل على توقعات السوق القوية لاستعادة السيولة.

النقطة الأساسية - مؤشر أسعار المستهلك يوم الخميس: مع اقتراب نهاية الإغلاق، تلاشت مخاوف السوق بشأن عدم توفر البيانات مرة أخرى. يتوقع السوق حالياً أن ينخفض معدل نمو مؤشر أسعار المستهلك السنوي في أكتوبر إلى 2.9% (بمعدل 0.2% شهرياً). إذا كانت البيانات متوافقة مع التوقعات أو أقل منها، فسوف تضيء “الضوء الأخضر” للاحتياطي الفيدرالي لمواصلة خفض الفائدة في ديسمبر.

اختبار السيولة الكبير: ستقوم وزارة المالية هذا الأسبوع “بفتح النار”، حيث ستطرح في مزادات مكثفة ما مجموعه 1250 مليار دولار من سندات الخزانة (580 مليار دولار من السندات لأجل 3 سنوات يوم الاثنين، 420 مليار دولار لأجل 10 سنوات يوم الأربعاء، و250 مليار دولار لأجل 30 سنة يوم الخميس). في ظل انخفاض احتياطيات البنوك، ينبغي الحذر من أن هذه الموجة من “سحب السيولة” قد تؤدي إلى ضغوط قصيرة الأجل على السيولة. في صباح يوم الاثنين، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.13%.

ضوضاء السياسة: أثارت تصريحات ترامب حول “عائدات بقيمة 2000 دولار لكل فرد” نتيجة للرسوم الجمركية جدلاً كبيرًا، ولكن تم “تبريد” هذا الأمر من قبل وزير الخزانة مانوشين، موضحًا أن هذا قد يظهر في شكل تخفيضات ضريبية. لا يزال حكم المحكمة العليا بشأن شرعية الرسوم الجمركية سيف ديموقليس المعلق فوق رأسه.

ثانياً، نقطة التركيز في الصناعة: عمالقة التكنولوجيا “يستعرضون عضلاتهم”

هذا الأسبوع هو “معركة حاسمة” لأسهم التكنولوجيا الصينية والأمريكية، حيث ستقوم عمالقة الأجهزة والإنترنت بإصدار إشارات مكثفة.

شرائح وذكاء اصطناعي (الثلاثاء): ستعقد AMD يوم المحللين السنوي. في ظل المنافسة القوية من إنفيديا، تركز السوق بشدة على ما إذا كانت AMD تستطيع تقديم خارطة طريق تقنية MI450 أكثر إقناعاً لدعم تقييمها المرتفع. بالإضافة إلى ذلك، ستختبر نتائج شركة CoreWeave الجديدة في قوة الحوسبة الذكية حماس واستدامة الاستثمارات في بنية الذكاء الاصطناعي.

إنترنت الصين (الأربعاء/الخميس): ستقوم Tencent وJD وBilibili بالإعلان عن تقاريرها المالية. يركز السوق على قدرة أعمال الألعاب والإعلانات في Tencent على الصمود في وجه الدورة الاقتصادية (من المتوقع أن تنمو الإيرادات في الربع الثالث بنسبة 14%)، وكذلك ما إذا كانت JD تستطيع الحفاظ على حصتها في السوق واستعادة هوامش الربح في خضم معركة الأسعار الشديدة في التجارة الإلكترونية.

نظام التشغيل (الخميس - الجمعة): ستعقد هواوي مؤتمر نظام التشغيل، وستصدر النسخة المهمة من openEuler في مجال الذكاء الاصطناعي، مما يعزز المزيد من بناء النظام البيئي للبرامج الأساسية المحلية.

ثالثاً، نظرة سريعة على النقاط الرئيسية في تقويم هذا الأسبوع

في بداية هذا الأسبوع، استجاب السوق العالمي بشكل إيجابي لاحتمال انتهاء الإغلاق في الولايات المتحدة، مما أدى إلى تحسين ملحوظ في مشاعر الأصول ذات المخاطر. يجب التركيز يوم الاثنين على أداء افتتاح سوق الأسهم الصينية والأسواق هونغ كونغ، بالإضافة إلى متابعة البيانات المالية الصينية لشهر أكتوبر التي قد يتم نشرها في أي وقت، وكذلك خطاب المساهمين المتوقع من وارن بافيت.

يوم الثلاثاء، ستتجه أنظار السوق نحو يوم المحللين السنوي لشركة AMD، لمعرفة ما إذا كان يمكنها إطلاق محفزات إيجابية لأسعار الأسهم؛ وفي نفس اليوم، سيعقد اجتماع وزراء خارجية مجموعة السبع. يوم الأربعاء، سيقوم وزير الخزانة الأمريكي بايتسنت والعديد من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بإلقاء عدة خطابات، حيث سيركز السوق على تصريحاتهم حول اتجاه الاقتصاد بعد الإغلاق؛ ومن المتوقع أن تُعلن كل من腾讯 وCoreWeave عن تقارير أرباحها في ذلك اليوم.

يوم الخميس هو “ليلة البيانات” الأكثر أهمية هذا الأسبوع، حيث سيتم الإعلان عن بيانات CPI الأمريكية لشهر أكتوبر في الساعة 21:30 بتوقيت بكين، مما يؤثر مباشرة على قرار الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر.

ملخص الخط الرئيسي للاستثمار: بدأ السوق هذا الأسبوع بمواجهة نمط “Risk-On”، لكن استمرارية الاتجاه ستعتمد على ما إذا كانت بيانات CPI الأمريكية يوم الخميس ستتوافق، وما إذا كانت بيانات الاقتصاد الصيني يوم الجمعة ستؤكد منطق الانتعاش. بينما تتعرض السيولة لاختبار إصدار السندات الأمريكية بكميات هائلة، ستكون نتائج الأسهم التكنولوجية الدافع الرئيسي لتباين الأسهم.