تفتقر قواعد الأصول الرقمية في أوروبا إلى رؤى رئيسية حول القابلية للتحويل

تواصل أوروبا التنقل في المشهد المتطور لتنظيم العملات الرقمية، لا سيما فيما يتعلق بترميز الأصول غير القابلة للتحويل. مع الإطارات الحالية مثل MiCA و MiFID II التي غالبًا ما تتجاهل الأصول التي هي بطبيعتها غير قابلة للتحويل، يستكشف المنظمون طرقًا مبتكرة. توفر EU Blockchain Sandbox مسارًا واعدًا من خلال إنشاء معايير واضحة للتوائم الرقمية — تمثيلات رقمية دقيقة لهذه الأصول — دون إعادة تصنيفها تلقائيًا كعملات أمان. يهدف هذا التطور إلى تعزيز الابتكار المشروع مع الحفاظ على الوضوح القانوني في أسواق العملات الرقمية المتوسعة في أوروبا.

تقدم EU Blockchain Sandbox نهج "التوأم الرقمي" لتنظيم الأصول غير القابلة للتحويل في سوق العملات الرقمية.

إن التعرف على النسخ الرقمية الموثوقة يمنع تصنيف الأصول غير القابلة للتحويل بشكل خاطئ كعملات الأمان بموجب قانون الاتحاد الأوروبي.

إعادة التأهيل القانوني تحدث فقط عندما تؤدي ميزات القابلية للنقل المصممة إلى تغيير الطبيعة الأساسية للأصل.

يدعو المنظمون إلى تحليل تسلسلي: أولاً تحقق من MiFID II، ثم MiCA، ثم AIFMD والقوانين الوطنية.

تهدف الإرشادات التنظيمية الواضحة والعملية إلى تحقيق التوازن بين الابتكار وأمان السوق في أوروبا.

ترميز الأصول يتجاوز التنظيم

بينما تحتفظ الأوراق المالية التقليدية مثل السندات أو الأسهم بوضعها القانوني على البلوكتشين، فإن تسجيل أصل غير قابل للتحويل كنسخة رقمية لا يحوله تلقائيًا إلى عملة الأمان. تظل التصنيف القانوني مرتبطًا بطبيعة الأصل الأساسي، بغض النظر عن كيفية تمثيله على الشبكة. ومع ذلك، قد يضيف المبدعون الذين يسعون إلى السيولة ميزات قابلة للتحويل، مما قد يعيد تصنيف الرمز بموجب تنظيمات مثل MiCA أو MiFID II.

ذات صلة: البنوك تبني على Web3، متجاوزة الاستكشاف الأولي

تؤكد نهج الاتحاد الأوروبي على أن تسلسل التحليل مهم. أولاً، حدد ما إذا كان الرمز مؤهلاً كأداة مالية بموجب توجيه ميفيد II. إذا لم يكن كذلك، قم بتقييم ما إذا كان يقع ضمن قانون الأسواق المالية في الاتحاد الأوروبي (ميكا)، وبعد ذلك اعتبر توجيه مديري صناديق الاستثمار البديلة (AIFMD) للهياكل الاستثمارية الجماعية. إذا لم ينطبق أي منها، تحكم القوانين الوطنية. ومن المهم أن معيار القابلية للتحويل في ميكا هو محور أساسي: الرموز غير القابلة للتحويل لا تقع ضمن نطاقه، مما يحافظ على تصنيفها خارج تنظيمه.

هندسة قابلية النقل وإعادة التأهيل

يجب أن يحتفظ التوأم الرقمي الذي يعكس الأصل الأصلي بتصنيفه القانوني. ومع ذلك، عندما يقوم المطورون بإدخال حلول أو أغلفة قابلة للتحويل تتيح التداول، فإنهم يخاطرون بإنشاء أداة جديدة تقع تحت أطر تنظيم العملات الرقمية. تعتبر التدابير الفنية والتعاقدية والقانونية المناسبة ضرورية لضمان أن تبقى التمثيلات الرقمية متوافقة مع طبيعتها الأصلية.

عندما يتم تصميم الرموز لإضافة إمكانية النقل، قد تعيد تأهيلها، مما ي deviating عن الحالة القانونية للأصل الأصلي. يجب على المطورين دمج آليات استرداد وإعادة إصدار مفروضة للحفاظ على الأصل غير القابل للنقل، مما يضمن بقائه خارج نطاق MiCA.

توضيحات تنظيمية من صندوق البلوكتشين في الاتحاد الأوروبي

أوضحت The Sandbox أن "التوأم الرقمي" الحقيقي الذي يكرر الأصل الأصلي تمامًا دون ميزات إضافية يحتفظ بتصنيفه القانوني. فقط عندما يقدم ترميز الأصول إمكانية النقل، ميزات السيولة، أو تعديلات أخرى يتغير التصنيف، مما قد يجعله خاضعًا لتنظيمات إضافية مثل MiFID II.

الحاسم في هذه العملية هو الاستحالة الفنية لنقل توكن غير قابل للنقل إلى أي شخص آخر غير المصدر أو المقدم، مع آليات استرداد صارمة. تهدف هذه الطريقة إلى منع التصنيف الخاطئ وتعزيز الابتكار المتوافق في سوق العملات الرقمية في أوروبا.

التحرك نحو تنظيم أوضح

لا يحتاج المشرفون إلى تشريعات جديدة ولكنهم يتطلبون توجيهات دقيقة وعملية. يوفر التحليل التدريجي - بدءًا من توجيه الأسواق المالية الأوروبية MiFID II، ثم تنظيم الأسواق في الأصول الرقمية MiCA، تليها القوانين الوطنية - وضوحًا، خاصة فيما يتعلق بالتحويل الهندسي. توضح تجربة الصندوق الاختباري أهمية الحوار المنظم لتوضيح الشكوك القانونية حول ترميز الأصول والتوائم الرقمية.

ستساعد هذه الإرشادات في حماية المستثمرين، ودعم الرقمنة المتوافقة لحقوق السوق الخاصة، ومنع تدفق نشاط الترميز إلى الولايات القضائية غير الأوروبية. يضمن التمييز بين التوائم الرقمية وقابلية النقل الهندسية بقاء السوق الأوروبية مبتكرة وآمنة.

الخط السفلي

ترميز الأصول يقدم إمكانيات كبيرة ولكنه يأتي مع تحديات تنظيمية. لقد وضعت حديقة البلوكتشين الأوروبية مسارًا للرقابة المتوازنة، مع التأكيد على أهمية النزاهة التقنية والوضوح القانوني. ستضمن التوجيهات التنظيمية الواضحة أن تظل أوروبا قادرة على المنافسة بينما تحافظ على استقرار السوق في المشهد المتطور لسوق العملات الرقمية.

رأي من: إليساندا فابريجا، المستشارة العامة في بريككن.

تقدم هذه المقالة معلومات عامة وليست نصيحة قانونية أو استثمارية. الآراء المعبر عنها هي آراء الكاتب ولا تعكس بالضرورة وجهات نظر كوينتيليغراف.

تم نشر هذه المقالة في الأصل كقواعد الأصول الرقمية في أوروبا تفتقد إلى رؤى تحويلية رئيسية حول العملات الرقمية - مصدرك الموثوق لأخبار العملات الرقمية، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكتشين.