أندرو كانغ من ميكانيزم كابيتال ينتقد أطروحة توم لي حول إثيريوم بوصفها "معيبة بعمق"

استشهادًا بأندرو كانغ من شركة ميكانيزم كابيتال، أعلن وو بلوكتشين أنه انتقد علنًا حجج إثيريوم لرئيس بيتماين، توم لي، والتي يدعي أنها مضللة بشكل خطير. في مناقشة نقدية، يلاحظ كانغ خمسة ادعاءات كبيرة من لي، مثل اعتماد العملات المستقرة من قبل إثيريوم، ومكانتها كنفط رقمي، والطلب المؤسسي، ومنطق التقييم، ووجهة النظر التقنية طويلة الأمد.

هذا الرد من الجمهور يشير إلى الفجوة المتزايدة بين المؤمنين بإيثريوم وغير المؤمنين مع انتقال اقتصاد التشفير إلى أطر جديدة مثل الأصول الواقعية (RWAs) والعملات المستقرة.

###العملات المستقرة واعتماد الأصول الحقيقية: أمل زائف؟

قال توم لي إن المفتاح لتطوير العملة المستقرة والأصول الحقيقية هو إثيريوم. كانغان يختلف بشدة. حتى مع هذا الازدهار، لم تزد إيرادات رسوم إثيريوم، مما يعني أنها ليست الفائزة الأكثر أهمية في هذه الموجة الجديدة من التبني. تم تداول التشبيه الذي قدمه لي حول إيث كزيت رقمي على نطاق واسع في السنوات الأخيرة. ومع ذلك، يصرح كانغان أن هذا التشبيه خاطئ وحتى ضار. وفقًا لكانغان، فإن ربط هوية إثيريوم بهذا الاستعارة يهدد دورها كتقنية مستدامة وقابلة للتوسع، خاصة في وقت أصبحت فيه الاعتبارات البيئية أكثر أهمية في قرارات الاستثمار المؤسسي.

###نموذج إثيريوم المكسور

الجانب الأكثر أهمية في أطروحة لي هو أن المؤسسات تقوم بشراء ايثر لتصبح مالكة وتملك الشبكة. يتحدى كانغ هذا الادعاء بالقول إنه لا يوجد الكثير من الأدلة على هذا الادعاء. تفخر عملية تكديس إيثريوم بوجود حصة تزيد عن 28 مليون ايثر حتى اليوم، ويقوم كانغ بإفتراض أن الغالبية العظمى منها تأتي من مشاركين أصلين في التشفير بدلاً من المستثمرين المؤسسات الكبيرة. يرفض كانغ هذا النموذج، مدعياً أن إيثريوم ليست شركة، وأن نظام الرموز الخاص بها لا يتوافق مع نموذج التقييم بأسلوب الشركات.

###نظرة فنية ضعيفة

أخيرًا، يعارض كانغ التحليل الفني لإيثريوم من قبل لي. وفقًا لبيانات TradingView، فإن التقلبات لا تظهر أي زخم صعودي واضح، مما يدعم شكوك كانغ. بالمقارنة، لا تزال بيتكوين تظهر ميولًا أفضل وثقة مؤسسية.

الانتقاد الذي قدمه كانغ هو في وقته بالنسبة لإثيريوم. على الرغم من أن ETH يواصل الحفاظ على قيمة تقارب 300 مليار، إلا أن منافسيه، مثل سولانا وأربيتروم، يحققون تقدمًا سريعًا في كل من RWA واستخدام العملات المستقرة.

بشرط أن تتلقى حجج كانغ دعاية واسعة، قد تضطر ايثر إلى تحمل ضغط إضافي لأن المستثمرين سيعيدون فحص سرد نموها. في هذه الأثناء، قد تساعد القوة النسبية لعملة بِت في جذب المزيد من الاستثمارات المؤسسية، مما يعني أن ETH سيتعين عليها النضال أكثر للبقاء مهيمنة.