عندما تبدأ العملات المستقرة في إنشاء سلاسل، هل لا يزال هناك فرصة لإثيريوم؟

المؤلف: المساهم الرئيسي في Biteye Viee

المحرر: المساهم الرئيسي في Biteye دينيس

على مدار السنوات القليلة الماضية، كانت العملات المستقرة تقريبًا هي البطل الأكثر “هدوءًا” في سوق العملات المشفرة، لكن حجمها كان في تزايد مستمر. التحويلات عبر الحدود، تسويات التجارة، التجارب التنظيمية… تظل العملات المستقرة تروسًا لا يمكن تجاهلها في تدفقات رأس المال المشفر.

هذا العام، حدث تغيير أكثر أهمية: لم تعد شركات إصدار العملات المستقرة تكتفي بـ “الوقوف على السلسلة”، بل بدأت في إنشاء سلاسلها الخاصة. في أغسطس، أعلنت Circle عن إطلاق Arc، تلاها تفاصيل أكثر عن Tempo الذي تقوده Stripe. قامت شركتان عملا في مجال العملات المستقرة لسنوات عديدة بخطوة مماثلة في وقت واحد، والسبب وراء ذلك مثير للاهتمام.

لماذا تحتاج العملات المستقرة إلى سلسلة خاصة بها؟ في هذه اللعبة التي تبدو “موجهة نحو الطرف B”، هل لا يزال لدى المستثمرين الأفراد فرصة؟ عندما تتحكم العملات المستقرة في “طرق المال” الخاصة بها، هل لا تزال الإيثيريوم، سولانا وغيرها من سلاسل الكتل العامة تحتفظ بالكلمة الفاصلة الكافية؟

سيتناول هذا المقال من أربعة جوانب:

1. ما هي سلسلة الكتل المستقرة، وما الفرق بينها وبين سلسلة الكتل التقليدية؛

2. مقارنة مسارات التصميم للمشاريع التمثيلية؛

3. هل ستشكل سلسلة الكتل المستقرة تهديدًا لإيثيريوم؛

4. فرص قد يدخل فيها المستخدمون العاديون.

01، سلسلة الكتل المستقرة: طريق أقرب إلى “طبقة التسوية”

إذا كانت سلاسل الكتل العامة مثل إيثريوم وسولانا تستهدف التطبيقات اللامركزية، فإن سلاسل الكتل المستقرة تقترب أكثر من طبقة التسوية.

لديهم عدة ميزات بارزة:

• العملات المستقرة تعني الغاز: رسوم المعاملات مستقرة وقابلة للتوقع، ولا حاجة لحيازة أصول متقلبة لدفع “رسوم الطريق”.
• لتحسين الدفع والتسوية: الهدف ليس “شامل”، بل “مستقر وسهل الاستخدام”.
• وحدة التوافق المدمجة: تسهل الربط مع البنوك ومؤسسات الدفع، وتقلل من المساحة الرمادية.
• تصميم حول الحاجة إلى “المال”: تسوية عبر العملات المختلفة، مطابقة العملات الأجنبية، وحدة محاسبة موحدة، نظام تسوية أكثر قربًا من العالم الحقيقي.

بعبارة أخرى، فإن سلسلة الكتل المستقرة تشبه إلى حد كبير نموذج التكامل الرأسي، حيث يتم التحكم في المراحل الأساسية من الإصدار والتسوية إلى التطبيق قدر الإمكان. تكلفتها هي تحمل ضغوط بدء التشغيل البارد في المراحل المبكرة، ولكن على المدى الطويل، يمكن أن تحقق فوائد الحجم والسلطة.

02، 5 مسارات مختلفة تمثلها سلاسل مختلفة

!

1، Arc@arc: أول سلسلة بلوكشين خاصة بـ Circle

كونها ثاني أكبر مُصدر للعملات المستقرة في العالم، ليس من المستغرب أن تطلق Circle مشروع Arc. على الرغم من أن حجم سوق USDC كبير، إلا أن رسوم المعاملات تتأثر بتقلبات الإيثريوم أو سلاسل الكتل العامة الأخرى. ظهور Arc هو ما تسعى إليه Circle لبناء “طبقة تسوية” خاصة بها.

يتضمن تصميم Arc ثلاثة نقاط رئيسية:

• USDC كغاز: رسوم شفافة، بدون مخاطر سعر الصرف.
• سريع في المعاملات، مستقر في التسويات: نعد بتأكيد المعاملات في غضون ثانية واحدة، مما يجعله مناسباً للدفع عبر الحدود والتسويات الكبيرة.
• ميزات الخصوصية الاختيارية: توفير الخصوصية المالية الضرورية للشركات أو المؤسسات مع ضمان الامتثال.

هذا يعني أن Arc ليست مجرد محاولة تقنية من Circle، بل هي خطوة حاسمة نحو أن تصبح مزودًا للبنية التحتية المالية.

2، Tempo@tempo: “الأولوية للدفع” سلسلة الكتل العامة

تم إنشاء Tempo من قبل Stripe و Paradigm، والمنطق الأساسي بسيط جداً: بعد أن تصبح العملات المستقرة أساسية، هناك حاجة إلى بنية تحتية مناسبة للدفع. إما أن تكون رسوم الشبكة في السلاسل العامة التقليدية غير مستقرة، أو أن الأداء ليس كافياً، أو أن تجربة المستخدم “مشفرة للغاية”، مما يجعل من الصعب دعم تدفقات التسوية على مستوى عالمي. Tempo تهدف إلى ملء هذه الفجوة.

لذلك، يتميز تصميم Tempo بعدة خصائص بارزة:

• يمكن استخدام أي عملة مستقرة كغاز: من خلال AMM المدمج لتحقيق تبادل العملات المستقرة.
• رسوم منخفضة & متوقعة: مزودة بقنوات الدفع، والملاحظات، ووظيفة القوائم البيضاء، مما يجعلها أقرب إلى أنظمة الدفع الحقيقية.
• أداء متفوق: هدف 100,000 TPS، تأكيد أقل من ثانية، مناسب لسيناريوهات مثل الأجور، التحويلات، والمدفوعات الصغيرة.
• متوافق مع EVM: بناءً على بنية Reth، تكلفة انتقال المطورين منخفضة.

تتمتع شركته الشريكة بوزن كبير، بما في ذلك فيزا، دويتشه بنك، شوبفاي، أوبن إيه آي… مما يجعل تيمبو أشبه بشبكة مدفوعات بالدولار مفتوحة، بدلاً من كونها ملحقاً لعملة مستقرة واحدة. إذا سارت الأمور بسلاسة، فقد تصبح حتى نموذجاً أولياً لـ “نظام الرواتب على السلسلة”.

على الرغم من أن Tempo تركز على “الأولوية في الدفع”، إلا أن درجة لامركزيته أثارت بعض النقاشات. حاليًا، تصميم Tempo يميل أكثر إلى خصائص “سلسلة التحالف” بدلاً من “السلسلة العامة”، حيث أن العقد ليست مفتوحة تمامًا، وبالتالي فإن درجة اللامركزية بالفعل أقل.

!

3، مستقر @stable: الساحة الرئيسية لـ USDT

Stable هي سلسلة دفع مصممة خصيصًا لـ USDT، مدعومة من Bitfinex و USDT0، تهدف إلى جعل USDT يتداول بشكل أكثر سلاسة في الأنشطة المالية اليومية.

في التصميم ، قامت Stable بعمل عدة أشياء:

• الغاز الأصلي لـ USDT: يتم دفع الرسوم مباشرةً باستخدام USDT، والتحويلات من نظير إلى نظير معفاة تمامًا من الغاز.
• تأكيد في ثوان: يجمع بين المدفوعات الصغيرة وتدفق الأموال الكبيرة.
• ميزات المؤسسات: تشمل التحويلات الجماعية المجمعة، والتحويلات الخاصة المتوافقة.
• تجربة طرف المستهلك: ربط المحفظة مع بطاقة البنك واستلام المدفوعات من التجار.
• صديق للمطورين: متوافق مع EVM، ويقدم مجموعة أدوات تطوير كاملة

الكلمة الرئيسية لـ Stable هي التنفيذ، وتركز على كيفية دمج USDT بشكل أكثر طبيعية في مشاهد يومية مثل التحويلات عبر الحدود، واستلام المدفوعات من التجار، والتسويات المؤسسية.

4، بلازما @PlasmaFDN: سلسلة جانبية للبيتكوين

على عكس Stable ، اختارت Plasma طريقًا آخر. باعتبارها سلسلة جانبية لبتكوين ، تعتمد على أمان BTC ، مع التركيز في الوقت نفسه على مدفوعات العملات المستقرة.

في التصميم، يتميز بلازما بعدة خصائص رئيسية:

• جسر بيتكوين الأصلي: دخول BTC غير المراقب عبر السلسلة إلى بيئة EVM، والمشاركة مباشرة في نظام العملات المستقرة.
• تحويل USDT بدون رسوم: إتمام تحويل USDT مجانًا هو أبرز ميزاته.
• توكن الغاز المخصص: يمكن للمطورين اختيار دفع باستخدام العملات المستقرة أو العملات البيئية.
• ميزة الخصوصية الاختيارية: مناسبة لصرف الرواتب، وتسوية المؤسسات.
• متوافق مع EVM: بناءً على بنية Reth، تكاليف انتقال المطورين منخفضة.

تم فتح البيع العام لـ Plasma في يوليو ، والرمز المميز هو $XPL ، وبلغ إجمالي مبلغ الاكتتاب النهائي أكثر من 373 مليون دولار ، مع تجاوز الاكتتاب 7 مرات. لقد أعطت حرارة السوق له حقنة محفزة مسبقًا.

** 5 التقارب @convergeonchain: تقارب RWA و DeFi **

السلاسل القليلة السابقة تدور في جوهرها حول “مدفوعات تصفية العملة المستقرة”. طموح Converge مختلف، حيث يهدف إلى دمج الأصول الحقيقية (RWA) والتمويل اللامركزي (DeFi) على نفس السلسلة.

في التصميم المنطقي، هناك ثلاثة جوانب رئيسية في Converge:

• أداء عالي: زمن إنتاج الكتلة في مئات المللي ثانية، بالتعاون مع Arbitrum و Celestia لدفع الأداء إلى أقصى حد.
• غاز العملات المستقرة الأصلية: USDe و USDtb تُستخدم كرسوم.
• أمان على مستوى المؤسسات: يعتمد على شبكة ENA (CVN) لتوفير حماية إضافية.

بشكل عام، ما تسعى Converge إلى حله هو “كيف يمكن لرأس المال الكبير الدخول بأمان وكفاءة”. تشمل شركاؤها بروتوكولات DeFi المعروفة مثل Aave وPendle وMorpho، كما ستدعم أيضًا إدخال أصول RWA مثل Securitize.

03، نقاط انطلاق مختلفة، اتجاه مشترك

من Arc إلى Tempo، ومن Stable و Plasma إلى Converge، على الرغم من اختلاف الزوايا، إلا أن المشكلة الأساسية التي يحاولون حلها متسقة للغاية، وهي كيفية دمج العملات المستقرة حقًا في الدورة المالية اليومية. تركز Arc و Stable على قابلية التحكم في أصولها، بينما Tempo و Plasma يقدمان حيادية متعددة العملات، و Converge تستهدف المؤسسات و RWA مباشرة. الفرق يكمن في المسار، لكن الهدف المشترك هو جعل التحويلات أكثر تأكيدًا، والسيولة أكثر سلاسة، والامتثال أكثر طبيعية.

على طول هذا الخط الرئيسي، يمكن رؤية ثلاثة اتجاهات رئيسية لمستقبل سلسلة الكتل العامة للعملات المستقرة:

• الامتثال والتأسييس: ستعمل سلاسل الكتل العامة للعملات المستقرة في المستقبل على تحقيق المزيد من الجهود في تأكيد التسويات وواجهات الامتثال، حيث تسعى Arc وStable وغيرها لتصبح طبقة تسوية يمكن للبنوك ومؤسسات الدفع الاتصال بها مباشرة.
• التحدي الذي تواجهه المدفوعات التقليدية: تشكل سلاسل مثل Tempo ذات التصميم “المحايد متعدد العملات” ضغطًا بديلًا على Visa و Mastercard بفضل تكاليفها المنخفضة وخصائص الوصول العالمي.
• إعادة تشكيل هيكل السوق: يحتل كل من Circle و Tether حصة تقارب 90% من سوق العملات المستقرة، حيث أن السوق تقريباً تحت احتكار ثنائي، لكن سلاسل “العملات المستقرة المحايدة” مثل Tempo تعمل على كسر هذا الهيكل، وقد تتجه المستقبل نحو تعددية الوجود.

04، كيف ستعيد العملات المستقرة تشكيل نمط السلاسل العامة؟

الجهات المصدرة للعملات المستقرة، في الخطوة التالية، ستقوم بإنشاء شبكات جديدة، والسؤال الأكثر وضوحًا هو: هل ستؤثر على سلاسل الكتل العامة مثل إيثريوم وسولانا؟

تولد سلاسل العملات المستقرة بشكل طبيعي لتكون “طريق المال”، وهي في الواقع أكثر ملاءمة للأعمال ذات التردد العالي ولكن المخاطر المنخفضة مثل التحويلات عبر الحدود وصرف الرواتب، مقارنة بشبكة إيثيريوم الرئيسية أو سولانا. خاصةً أن التأثير على ترون قد يكون أكثر مباشرة. تأتي العملات المستقرة في ترون بشكل أساسي من USDT، حيث تتجاوز نسبتها 99%، وقد أصبحت الآن أكبر سلسلة إصدار لـ USDT. ولكن إذا نضجت سلسلة Stable التي تدفعها Tether بشكل تدريجي، فإن أكبر ميزة تنافسية لترون ستتقلص.

ومع ذلك، هناك وجهات نظر تعتبر أن هذه “سلاسل الدفع المتخصصة” في جوهرها ليست سلاسل بلوكشين حقيقية بالمعنى الدقيق. لأنه إذا كان من المطلوب تحقيق عدم المركزية بالكامل، فلا يمكن تجنب تدفق مشاريع ورموز غير ذات صلة، مما يؤدي إلى الازدحام وانخفاض الأداء؛ ولكن إذا تم اختيار الخدمة فقط للدفع، فهي إما مثل البيتكوين، ذات وظائف بسيطة للغاية، يمكنها فقط إجراء التحويلات، أو ستكون جزئيًا مركزية، حيث تقوم مجموعة صغيرة من المؤسسات بالتحكم في العقد. بعبارة أخرى، من الصعب تحقيق توازن بين “عدم المركزية” و"كفاءة الدفع".

هذا يعني أيضًا أن موقع إيثيريوم وسولانا في الواقع آمن جدًا. الأول يعتمد على الأمان والتوافق المالي العام لبناء بيئة المطورين، بينما الثاني يتمتع بأداء عالي وتجربة مستخدم خاصة به. من المحتمل أن تكون خريطة المنافسة النهائية هي أن تتولى سلاسل العملات المستقرة التسويات المؤكدة، بينما تحتفظ ETH/SOL بالابتكار المفتوح.

05، منظور المستثمرين الأفراد: أين الفرص؟

بصراحة، هذه الجولة من الفرص ليست ودية “للإيرادات المباشرة” للمستثمرين الأفراد. بالمقارنة مع سلاسل الكتل السابقة، تفضل سلاسل الكتل المستقرة “الطرف B”، حيث تتعلق بالمدفوعات، والتسويات، وأنظمة الحفظ.

لكن لا يزال هناك عدة نقاط دخول تستحق الاهتمام:

• المشاركة في حوافز النظام البيئي: غالبًا ما يرتبط بدء تشغيل السلسلة الجديدة ببرامج المكافآت، وإعانات المطورين، وتعدين التداول، وقد يتم طرح أنشطة مشابهة في المستقبل.
• رهن العقد: يمكن للاعبين الأكثر قوة من الناحية التقنية متابعة التحقق من العقد. على سبيل المثال، تتطلب Converge رهن ENA للمشاركة.
• الشبكة الاختبارية: العديد من المشاريع ستقوم بإسقاط مكافآت للمستخدمين الأوائل، لذا يمكن إيلاء اهتمام خاص للشبكة الاختبارية. على سبيل المثال، من المحتمل أن تطلق ARC الشبكة الاختبارية العامة هذا الخريف، بينما تم إطلاق شبكات Stable وPlasma وTempo الاختبارية.
• التخصيص على المدى الطويل: إذا كنت تتطلع إلى “سلسلة الكتل المستقرة” كقصة كبيرة، يمكنك التفكير في استثمارات طويلة الأجل، مثل متابعة الأسهم ذات الصلة مثل Circle و Coinbase.

من الجدير بالذكر بشكل خاص Plasma. تم إجراء الطرح العام في يوليو، حيث تم الاكتتاب على الرمز $XPL بمعدل تجاوز 7 مرات، بإجمالي يزيد عن 370 مليون دولار، ثم تعاونت مع Binance في حملة توزيع رموز، وتم استنفاد الكمية في غضون ساعة. حتى في المسار الذي يميل إلى “الهيكلة المؤسسية”، لا يزال بإمكان المستثمرين الأفراد في المراحل المبكرة الاستفادة من الأرباح.

06، الخاتمة

لن تُحدث سلسلة الكتل العامة للعملات المستقرة ثورة في سوق التشفير بين عشية وضحاها. بل تحدث تغييراتها بشكل أكبر في الخلفية، مثل تقصير مسارات التسوية، وزيادة استقرار الرسوم، وانسيابية واجهات التنظيم.

على السطح، يبدو أن هذه تفتقر إلى السرد “الجذاب”، لكن على مستوى البنية التحتية، فإنها تبني خطوة بخطوة “الكهرباء والمياه والغاز” الخاصة بالعملات المستقرة. عندما نحول وجهة نظرنا من “سعر العملة” إلى “كيف يسير المال”، تصبح المنطق أوضح.

• من يضمن حتمية التسوية؛
• من يمكنه توفير سيولة مستقرة عبر العملات؟
• من يمكنه تحقيق مشهد دفع حقيقي.

من المرجح أن تكون سلاسل الكتل العامة للعملات المستقرة هي السرد الأكثر قوة في الجولة التالية من السوق الصاعدة. إذا استطاع أي مشروع تحقيق هذه الأمور الثلاثة بشكل حقيقي، فلن يكون مجرد “سلسلة كتل عامة”، بل قد يصبح البنية التحتية للجيل التالي من التمويل المشفر.