أشار Julien Bittel ، رئيس أبحاث المستثمرين العالميين الكبار ، في تحليله الأخير إلى أن الرأي السائد في السوق بأن السوق الصاعدة للأصول الرقمية قد وصلت إلى ذروتها قد يكون متشائماً للغاية. وفقًا للعديد من المؤشرات الاقتصادية والعاطفية ، يبدو أن البيئة الكلية الحالية تشبه المرحلة المبكرة من دورة السوق الصاعدة ، وليس فترة الانكماش النهائية. بالإضافة إلى ذلك ، فإن خفض أسعار الفائدة بشكل متزامن من قبل البنك المركزي العالمي والبيئة المالية الميسرة قد يعني أن المساحة الصاعدة لسوق العملات الرقمية قد بدأت للتو.
سوء تقدير المشاعر: السوق ليست في نهاية الدورة
في دراسة شاركها Bittel على منصة X في 8 سبتمبر، رد على السرد الشائع "لقد بلغ السوق الصاعدة ذروته". وأشار إلى أن الاقتصاد في المرحلة المتأخرة النموذجية سيظهر:
1، ثقة الصناعات التحويلية والخدمات عالية جداً (مؤشر ISM قريب من 60)
2، ثقة شركات البناء والمستهلكين مرتفعة
3، مشاعر المستثمرين متحمسة بشكل زائد
4، تسارع نمو الأجور
ومع ذلك، بعد الجمع بين بيانات ISM و NAHB و NFIB و BLS و AAII و اتحاد الشركات الكبرى في العالم، لا يزال مستوى ثقة الاقتصاد الأمريكي منخفضًا، ولم يصل بعد إلى المستويات القصوى في المرحلة المتأخرة.
سياسة البنك المركزي: موجة خفض الفائدة تطلق طاقة النمو
أكد بتيتل أن ما يقرب من 90% من البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تقوم بتخفيض أسعار الفائدة، وأن هذا التيسير المتزامن "غير العادي" يوفر رياحًا قوية لدورة الأعمال:
1، خفض أسعار الفائدة يقلل من تكاليف التمويل، مما يحفز استثمارات الشركات ونفقات الاستهلاك
2، غالباً ما يكون تاريخ السياسات التوسعية مصاحباً لارتفاع أسعار الأصول
3، مفيد بشكل خاص للأصول ذات التقلبات العالية (مثل الأصول الرقمية)
سعر النفط والبيئة المالية: إشارات بداية الدورة
حالياً أسعار النفط أقل من خط الاتجاه بنسبة تقارب 20%، وتستمر في الانخفاض، مما يشكل تبايناً واضحاً مع الارتفاع الشائع في أسعار الطاقة في نهاية الدورة.
تظهر البيانات التاريخية أن أسعار النفط التي تتجاوز الاتجاه بنسبة 50% غالبًا ما تشير إلى الركود الاقتصادي. تشير اتجاهات أسعار النفط الحالية إلى أن البيئة المالية تتجه نحو التخفيف، مما يساعد على استمرار صعود السوق المالية.
من "الربيع الكلي" إلى "الصيف الكلي"
تصف Bittel الحالة الحالية على أنها انتقال من "دورة مبكرة" إلى "دورة متوسطة":
الربيع الكلي: انتعاش نمو الاقتصاد، وانخفاض التضخم
الصيف الكلي: استمرار النمو الاقتصادي، وعودة التضخم
أشار إلى أن زيادة معدل البطالة هي نتيجة تأثيرات متأخرة لبيانات العمالة، ولا تعكس ركودًا اقتصاديًا. عادةً ما تقوم الشركات بزيادة ساعات العمل الإضافية والعمالة المؤقتة أولاً، ثم توسيع التوظيف الرسمي تدريجيًا.
دروس لسوق العملات الرقمية
إذا كانت تقييمات Bittel صحيحة، فإن سوق العملات الرقمية الحالي لا يزال في المرحلة المبكرة من السوق الصاعدة:
قد تحصل الأصول الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم على دعم مستمر في بيئة التسهيل الكمي.
قد تشهد العملات المقلدة والقطاعات الناشئة (مثل DeFi، L2، والعملات الرقمية ذات مفهوم الذكاء الاصطناعي) دورانًا للتمويل في الدورة المتوسطة.
يجب على المستثمرين التركيز على سياسات البنك المركزي، واتجاهات أسعار النفط، ومؤشر ثقة الاقتصاد العالمي كأساس للحكم على الدورة.
الخاتمة
تحليل بيتل يتحدى اتفاق السوق "السوق الصاعدة قد انتهت" ويشير إلى أن البيئة الكلية تطلق إشارات الدورة المبكرة. مع خفض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية العالمية، واستمرار انخفاض أسعار النفط، وزيادة الثقة الاقتصادية تدريجياً، قد يكون سوق العملات الرقمية في بداية جولة جديدة من الارتفاع الطويل الأمد. بالنسبة للمستثمرين، قد تكون هذه فترة ذهبية للتخطيط مسبقًا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تظهر موجة تخفيض سعر الفائدة من البنك المركزي ومؤشر الثقة المنخفض: قد تكون دورة السوق الصاعدة للتشفير قد بدأت للتو
أشار Julien Bittel ، رئيس أبحاث المستثمرين العالميين الكبار ، في تحليله الأخير إلى أن الرأي السائد في السوق بأن السوق الصاعدة للأصول الرقمية قد وصلت إلى ذروتها قد يكون متشائماً للغاية. وفقًا للعديد من المؤشرات الاقتصادية والعاطفية ، يبدو أن البيئة الكلية الحالية تشبه المرحلة المبكرة من دورة السوق الصاعدة ، وليس فترة الانكماش النهائية. بالإضافة إلى ذلك ، فإن خفض أسعار الفائدة بشكل متزامن من قبل البنك المركزي العالمي والبيئة المالية الميسرة قد يعني أن المساحة الصاعدة لسوق العملات الرقمية قد بدأت للتو.
سوء تقدير المشاعر: السوق ليست في نهاية الدورة
في دراسة شاركها Bittel على منصة X في 8 سبتمبر، رد على السرد الشائع "لقد بلغ السوق الصاعدة ذروته". وأشار إلى أن الاقتصاد في المرحلة المتأخرة النموذجية سيظهر:
1، ثقة الصناعات التحويلية والخدمات عالية جداً (مؤشر ISM قريب من 60)
2، ثقة شركات البناء والمستهلكين مرتفعة
3، مشاعر المستثمرين متحمسة بشكل زائد
4، تسارع نمو الأجور
ومع ذلك، بعد الجمع بين بيانات ISM و NAHB و NFIB و BLS و AAII و اتحاد الشركات الكبرى في العالم، لا يزال مستوى ثقة الاقتصاد الأمريكي منخفضًا، ولم يصل بعد إلى المستويات القصوى في المرحلة المتأخرة.
سياسة البنك المركزي: موجة خفض الفائدة تطلق طاقة النمو
أكد بتيتل أن ما يقرب من 90% من البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تقوم بتخفيض أسعار الفائدة، وأن هذا التيسير المتزامن "غير العادي" يوفر رياحًا قوية لدورة الأعمال:
1، خفض أسعار الفائدة يقلل من تكاليف التمويل، مما يحفز استثمارات الشركات ونفقات الاستهلاك
2، غالباً ما يكون تاريخ السياسات التوسعية مصاحباً لارتفاع أسعار الأصول
3، مفيد بشكل خاص للأصول ذات التقلبات العالية (مثل الأصول الرقمية)
سعر النفط والبيئة المالية: إشارات بداية الدورة
حالياً أسعار النفط أقل من خط الاتجاه بنسبة تقارب 20%، وتستمر في الانخفاض، مما يشكل تبايناً واضحاً مع الارتفاع الشائع في أسعار الطاقة في نهاية الدورة.
تظهر البيانات التاريخية أن أسعار النفط التي تتجاوز الاتجاه بنسبة 50% غالبًا ما تشير إلى الركود الاقتصادي. تشير اتجاهات أسعار النفط الحالية إلى أن البيئة المالية تتجه نحو التخفيف، مما يساعد على استمرار صعود السوق المالية.
من "الربيع الكلي" إلى "الصيف الكلي"
تصف Bittel الحالة الحالية على أنها انتقال من "دورة مبكرة" إلى "دورة متوسطة":
الربيع الكلي: انتعاش نمو الاقتصاد، وانخفاض التضخم
الصيف الكلي: استمرار النمو الاقتصادي، وعودة التضخم
أشار إلى أن زيادة معدل البطالة هي نتيجة تأثيرات متأخرة لبيانات العمالة، ولا تعكس ركودًا اقتصاديًا. عادةً ما تقوم الشركات بزيادة ساعات العمل الإضافية والعمالة المؤقتة أولاً، ثم توسيع التوظيف الرسمي تدريجيًا.
دروس لسوق العملات الرقمية
إذا كانت تقييمات Bittel صحيحة، فإن سوق العملات الرقمية الحالي لا يزال في المرحلة المبكرة من السوق الصاعدة:
قد تحصل الأصول الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم على دعم مستمر في بيئة التسهيل الكمي.
قد تشهد العملات المقلدة والقطاعات الناشئة (مثل DeFi، L2، والعملات الرقمية ذات مفهوم الذكاء الاصطناعي) دورانًا للتمويل في الدورة المتوسطة.
يجب على المستثمرين التركيز على سياسات البنك المركزي، واتجاهات أسعار النفط، ومؤشر ثقة الاقتصاد العالمي كأساس للحكم على الدورة.
الخاتمة
تحليل بيتل يتحدى اتفاق السوق "السوق الصاعدة قد انتهت" ويشير إلى أن البيئة الكلية تطلق إشارات الدورة المبكرة. مع خفض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية العالمية، واستمرار انخفاض أسعار النفط، وزيادة الثقة الاقتصادية تدريجياً، قد يكون سوق العملات الرقمية في بداية جولة جديدة من الارتفاع الطويل الأمد. بالنسبة للمستثمرين، قد تكون هذه فترة ذهبية للتخطيط مسبقًا.