أعلن مايكل سيلور، مؤسس Strategy (التي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy)، في 18 أغسطس أن الشركة قد عدلت سياسة إصدار الأسهم، مما يسمح بإصدار أسهم جديدة عندما تكون القيمة الدفترية للسهم (mNAV) أقل من 2.5 ضعف. هذه الخطوة تكسر القيود التي كانت مفروضة على إصدار الأسهم فقط عند الحاجة المالية المحددة، مما يوفر للشركة مرونة أكبر لجمع الأموال وتسريع الاستحواذ على بيتكوين (BTC) في ظل تراجع أسعار الأسهم الحالية.
تعديل السياسة: من الدفاع إلى الاستخدام المرن
في السابق، كانت استراتيجية تقيد بشدة إصدار الأسهم، حيث يتم تفعيله فقط عندما يكون المNAV أعلى من 2.5 مرة ويستخدم لسداد فوائد الديون أو توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة. أما القواعد الجديدة، فتسمح للشركات بإصدار أسهم جديدة حتى لو كان المNAV أقل من هذا العتبة، عندما تعتقد أن ذلك له قيمة استراتيجية.
mNAV هو مقياس لقيمة الشركة السوقية مقارنةً بصافي الأصول (بما في ذلك حيازات بيتكوين وموارد التشغيل). يعني تخفيف القيود أن الاستراتيجية يمكن أن تكون أكثر مرونة في جمع الأموال أثناء تقلبات السوق، والاستفادة من الفرص لشراء BTC بأسعار منخفضة.
ضغط سعر السهم والتقييم
وفقًا لبيانات ياهو المالية، انخفض سعر سهم MSTR بنحو 15% خلال الشهر الماضي، ليغلق عند 363.6 دولار، مسجلاً أدنى مستوى له منذ أبريل.
يظهر Tracker Strategy أن قيمة صافي أصول الشركة قد انخفضت إلى 1.59، وهو أضيق فرق بين سعر السوق وأصول تعادل البيتكوين منذ بداية هذا العام.
على الرغم من ذلك، لا تزال Strategy أكبر حائز لعملة البيتكوين في العالم، حيث تمتلك 629,376 BTC، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 72 مليار دولار.
وجهات نظر المستثمرين المتباينة
أثارت هذه التغييرات في السياسة ردود فعل مختلفة في السوق:
أصوات الانتقاد: يعتقد البائع الشهير على المكشوف جيمس تشانوس أن تخفيف القيود قد ضعّف الحماية من تخفيف حصة المساهمين، ويعكس نقص الطلب في السوق على الأسهم الممتازة للشركة.
وجهة نظر داعمة: أشار كبير مسؤولي الاستثمار في Brilliant Advice، سيرن باشير، إلى أنه طالما أن المNAV يبقى فوق 1.0، فإن إصدار أسهم جديدة يمكن أن يعزز قيمة كل سهم من بيتكوين، مما يعود بالنفع على المساهمين على المدى الطويل.
وصف باشر هذه الاستراتيجية بأنها “فتح صنبورين في نفس الوقت لملء حوض الاستحمام”، مما يسمح للشركة بتجميع احتياطيات بِتكوين بسرعة أكبر، على الرغم من وجود خطر الاستحواذ بسرعة كبيرة.
النية الاستراتيجية: تسريع أن نصبح “حصن بيتكوين المالي”
سaylor لطالما اعتبر البيتكوين من الأصول الأساسية للشركة، ويواصل السعي لتوسيع حصته. تعني هذه التعديلات في السياسة أن Strategy مستعدة للعمل في الاتجاه المعاكس أثناء تراجع السوق، مستفيدة من تمويل الأسهم لتسريع خطوات الاستحواذ على BTC.
تحليل السوق يرى أنه إذا ارتفع سعر BTC في الأرباع القليلة القادمة، فقد تعزز هذه الخطوة بشكل كبير من قيمة أصول الشركة وتأثيرها في السوق.
الخاتمة
استراتيجية في الوقت الذي انخفض فيه سعر السهم إلى أدنى مستوى له في أبريل، خففت MSTR قيود إصدار الأسهم، مما يدل على أنها لا تزال تحتفظ بموقف هجومي في سوق متقلب، والهدف هو توسيع احتياطيات بيتكوين بشكل أكبر. على الرغم من أن هذه الخطوة أثارت جدلاً حول تخفيف حصة المساهمين، إلا أنها قد تكون خطوة مهمة للشركة نحو “حصن بيتكوين المالي العالمي” للمستثمرين الذين يعتقدون في القيمة الطويلة الأجل لـ BTC. لمزيد من الديناميكيات في سوق MSTR و BTC، يرجى متابعة منصة Gate الرسمية.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
