تعريف lp

ما هو مزود السيولة (LP)؟

مزود السيولة (LP) هو فرد أو جهة تقوم بإيداع أصول في تجمع سيولة مقابل الحصول على حصة من رسوم التداول.

في البورصات اللامركزية (DEXs)، تُنفذ معظم التداولات عبر آلية Automated Market Maker (AMM)، حيث تتضمن التجمعات أصلين أو أكثر وتحدد الأسعار وفق صيغ رياضية. يزود مزودو السيولة هذه الأصول، مما يتيح التداول بسلاسة ويكسبون حصة نسبية من الرسوم الناتجة عن كل صفقة.

عادةً ما يحصل مزودو السيولة على رمز LP يعمل كإيصال يمثل حصتهم في التجمع. عند الخروج، يسترد مزود السيولة رمز LP الخاص به مقابل الأصول الأساسية وأي رسوم متراكمة.

ومع ذلك، ينطوي توفير السيولة على مخاطر مثل الخسارة غير الدائمة—عندما تكون قيمة أصولك المجمعة أقل من مجرد الاحتفاظ بها بسبب تباين الأسعار. يجب أيضًا الانتباه إلى ثغرات العقود الذكية وتقلبات السوق.

لماذا يجب أن تفهم مزودي السيولة (LPs)؟

فهم مزودي السيولة يساعدك على تقييم عمق التداول، والانزلاق السعري، والعوائد المحتملة، والمخاطر.

عندما تكون السيولة كافية في التجمعات، تُنفذ التداولات بأسعار أكثر استقرارًا، مما يقلل الانزلاق السعري ويحسن تجربة المستخدم. بصفتك مزود سيولة، تكسب جزءًا من رسوم التداول وحوافز المنصة—أي أنك تحقق عائدًا من رأس المال.

للمستثمرين الأفراد، يعد دور مزود السيولة أحد أبرز طرق الدخول إلى DeFi: لا تحتاج إلى تسعير الأسعار أو مراقبة السوق بنشاط—يكفي إيداع أصولك للمشاركة في إيرادات التداول. ومع ذلك، من الضروري فهم تباين الأسعار وكيفية تأثير الخروج على العوائد.

كيف يعمل مزودو السيولة (LPs)؟

يتضمن دور مزود السيولة إيداع الأصول في تجمع، والحصول على رموز LP، وكسب الرسوم، وإدارة التقلبات، وأخيرًا سحب الأموال.

1. اختيار تجمع وإيداع الأصول: غالبًا ما تتطلب تجمعات AMM أزواج أصول (مثل USDC و ETH). تستخدم تجمعات العملات المستقرة للمبادلات منخفضة المخاطر وقليلة التقلب.
2. الحصول على رموز LP: تمثل هذه الرموز حصتك في التجمع؛ يتم تتبع الأصول والرسوم المتراكمة حسب نسبتك.
3. كسب الرسوم: كل صفقة تفرض رسمًا (عادةً 0.05%، 0.3% أو 1%) يُوزع بين مزودي السيولة حسب حصتهم. كلما زاد حجم التداول، زادت الرسوم المكتسبة.
4. إدارة الخسارة غير الدائمة: إذا تباينت أسعار الأصول بشكل كبير، يعيد AMM موازنة التجمع تلقائيًا، مما قد يؤدي إلى قيمة أقل من الاحتفاظ بكل أصل منفردًا.
5. السحب والتسوية: استرد رموز LP مقابل حصتك من الأصول الأساسية والرسوم المتراكمة. انتبه للتوقيت—الخروج أثناء التقلبات الكبيرة قد يؤدي إلى خسائر أكبر.

كيف يشارك مزودو السيولة (LPs) في العملات الرقمية؟

تعتمد أنشطة مزودي السيولة على مكان توفير الأموال، وطريقة ذلك، ودوافعهم الاستراتيجية.

• في البورصات اللامركزية التي تستخدم AMMs، يودع مزودو السيولة أصلين أو أكثر ليتمكن المستخدمون من المبادلة في أي وقت. على سبيل المثال، تتيح ميزة السيولة المركزة في Uniswap لمزودي السيولة توفير رأس المال ضمن نطاقات سعرية محددة لزيادة كفاءة رأس المال.
• في المشتقات على السلسلة أو مبادلات العملات المستقرة، يتيح مزودو السيولة تداول الرافعة المالية وتحويل العملات المستقرة بسلاسة. في تجمعات العملات المستقرة، تسمح الرسوم المنخفضة والسيولة العميقة بإجراء صفقات كبيرة مع انزلاق سعري منخفض.
• في تعدين السيولة القائم على البورصة، يحصل مزودو السيولة على مكافآت إضافية من المنصة. على سبيل المثال، في Gate، يودع المستخدمون USDT و BTC في تجمعات محددة—ويحصلون على رسوم تداول وحوافز رمزية أو نقاط من المنصة—مناسب لمن يبحث عن دخل من الرسوم والمكافآت.

يعمل النظام لأن التداول يتطلب "عمق السيولة". كلما زاد رأس المال الذي يوفره مزودو السيولة، زادت قدرة التجمع على امتصاص تقلبات الأسعار، وتحسين تجربة التداول، وجذب أحجام تداول أعلى، وتحقيق دخل أكبر من الرسوم.

كيف يمكن لمزودي السيولة (LPs) تقليل الخسارة غير الدائمة؟

تخفيف الخسارة غير الدائمة يتطلب إدارة تباين الأسعار، وتحسين النطاقات، والإدارة النشطة، واستراتيجيات التحوط.

1. اختيار أزواج العملات المستقرة: الأزواج مثل USDC–USDT ذات تباين سعري ضئيل، مما يؤدي إلى خسارة غير دائمة أقل—مثالي للعوائد المحافظة.
2. تحديد نطاقات سعرية مناسبة: مع السيولة المركزة، اختر نطاقات تتوافق مع رؤيتك للسوق. النطاق الواسع يقلل كفاءة رأس المال؛ النطاق الضيق يزيد خطر الخروج من النطاق وفقدان الرسوم.
3. إعادة التوازن بانتظام: عدّل مراكزك أو نطاقاتك مع تحرك الأسعار للحفاظ على أموالك في مناطق التداول الأكثر نشاطًا.
4. استخدام أدوات التحوط: إذا كنت توفر السيولة في تجمعات مرتبطة بـ ETH، فكر في استخدام العقود الدائمة لتقليل المخاطر السعرية.
5. مراقبة الرسوم وحجم التداول: معدلات الرسوم الأعلى وأحجام التداول الكبيرة تولد دخلاً أكبر لتغطية الخسارة غير الدائمة. غالبًا ما توفر التجمعات مستويات رسوم 0.05% أو 0.3% أو 1%—اختر ما يناسب مستوى المخاطر لديك.

مثال رقمي: تباين سعري بنسبة 20% يؤدي إلى خسارة غير دائمة بنحو 0.4%؛ و50% تباين تعني حوالي 2%؛ ومضاعفة السعر (100% تباين) تؤدي إلى نحو 5.7%. إذا غطى دخل الرسوم السنوي هذه النسب، يمكن أن يكون دور مزود السيولة مربحًا.

الاتجاهات والبيانات الحديثة حول مزودي السيولة (LPs)

مؤخرًا، اتجه مزودو السيولة نحو توفير سيولة مركزة واستراتيجيات متعددة السلاسل؛ وتعد تجمعات العملات المستقرة وأنظمة L2 نقاط تركيز أساسية.

بحلول منتصف 2025، تواصل البورصات اللامركزية الرائدة تقديم مستويات رسوم متعددة (مثل 0.05%، 0.3%، 1%)، مع تفضيل تجمعات العملات المستقرة للرسوم المنخفضة لتعزيز الحجم. التجمعات ذات النشاط العالي تمنح مزودي السيولة دخلًا أكبر من الرسوم.

بين الربع الثاني والثالث لعام 2025، تُظهر بيانات DeFiLlama أن أفضل البورصات اللامركزية تحافظ على أحجام تداول شهرية تتراوح بين عشرات إلى مئات المليارات من الدولارات—وهذا النشاط يوفر لمزودي السيولة مصدر دخل أكثر استقرارًا.

من منظور الشبكة، خلال عام 2024 تعاملت شبكات Ethereum Layer 2 (L2) مع غالبية المعاملات؛ وخلال العام الماضي، ارتفع نشاط L2 بشكل ملحوظ، مع زيادة مشاركة مزودي السيولة في تجمعات العملات المستقرة والأصول الرئيسية على Arbitrum وBase وشبكات أخرى. أدى ذلك إلى تنويع السيولة عبر السلاسل لتقليل التكاليف وتحسين كفاءة رأس المال.

من ناحية المخاطر، تظل أمان العقود وتحسين التوجيه أولويات حتى منتصف 2025؛ ويزداد اعتماد طرق حماية MEV، مما يساعد مزودي السيولة على تقليل نتائج التحكيم السلبية.

كيف يختلف مزودو السيولة (LPs) عن صانعي السوق؟

كلاهما يوفر عمقًا للتداول لكنهما يختلفان في الأساليب والمسؤوليات.

عادةً ما يكون مزودو السيولة مشاركين سلبيين يودعون الأصول في AMMs أو نطاقات سعرية محددة، ويكسبون أساسًا من رسوم التداول والحوافز. أما صانعو السوق فيضعون أوامر شراء/بيع بنشاط على دفاتر الأوامر، ويعدلون الأسعار ويديرون الأرصدة لتحقيق الربح من الفروق والمكافآت.

في البورصات اللامركزية، يشبه مزودو السيولة تمويل كشك تداول ذاتي الخدمة؛ أما في البورصات المركزية، يكون صانعو السوق مثل أصحاب المتاجر الذين يضبطون الأسعار بنشاط. في حين تمنح السيولة المركزة لمزودي السيولة بعض إمكانيات الإدارة شبه النشطة، إلا أنها لا تعادل صنع السوق التقليدي عبر دفتر الأوامر.

مصطلحات أساسية

• مزود السيولة (LP): مشارك يزود أزواج الأصول إلى بورصة لامركزية، ويكسب رسوم التداول والمكافآت.
• Automated Market Maker (AMM): آلية تداول لامركزية تستخدم صيغ رياضية لتسعير الأصول بدلًا من دفاتر الأوامر.
• الخسارة غير الدائمة: خسارة محتملة لمزودي السيولة نتيجة تحركات أسعار الأصول مقارنة بالاحتفاظ بها فقط؛ الأداء قد يكون أقل من مجرد الاحتفاظ.
• زوج التداول: وحدة تتكون من أصلين (مثل ETH/USDC)، يمكن للمستخدمين المبادلة بينهما.
• Yield Farming: استراتيجيات تحقق مكافآت رمزية إضافية عبر توفير السيولة أو رهن الأصول.

الأسئلة الشائعة

كيف يحقق مزودو السيولة عوائد بعد توفير رأس المال؟

تأتي عوائد مزودي السيولة أساسًا من مصدرين: حصة من رسوم التداول ومكافآت تعدين السيولة. عند تداول المستخدمين ضمن زوج معين، يتم توزيع الرسوم نسبيًا بين جميع مزودي السيولة؛ وتصدر بعض المنصات أيضًا مكافآت رمزية إضافية لجذب المزيد من السيولة. على سبيل المثال، عند توفير السيولة لزوج USDT/ETH على Gate، تكسب رسوم التداول وحوافز تعدين المنصة.

في أي الحالات يمكن أن يخسر مزودو السيولة أموالهم؟

الخطر الرئيسي هو الخسارة غير الدائمة. إذا تباينت أسعار الرمزين اللذين توفرهما بشكل كبير—even مع تحقيق الرسوم—قد تنخفض قيمتك الإجمالية عن الإيداع الأولي. على سبيل المثال، إذا وفرت قيمًا متساوية من ETH و USDC لكن ETH ارتفع بشكل حاد، فإنك فعليًا تبيع ETH بأسعار سابقة للحفاظ على نسب التجمع—مما يؤدي إلى خسارة مقارنة بالاحتفاظ بـ ETH فقط. اختيار أزواج العملات المستقرة أو استخدام استراتيجيات التحوط يمكن أن يساعد في تقليل هذا الخطر.

أي زوج تداول يجب أن يختاره المبتدئون لتوفير السيولة؟

ابدأ بأزواج العملات المستقرة مثل USDT/USDC أو USDT/DAI—فهذه تتميز بتقلبات سعرية قليلة وأدنى خطر للخسارة غير الدائمة. بعد اكتساب الخبرة، جرب الأزواج الرئيسية (مثل BTC/USDT أو ETH/USDT)، أو شارك في فعاليات تعدين السيولة منخفضة المخاطر على منصات مثل Gate. تجنب الرموز الجديدة أو ضعيفة السيولة حيث يمكن أن تسبب التقلبات العالية خسائر كبيرة.

هل يمكنك سحب سيولتك في أي وقت؟

تسمح معظم أزواج التداول بسحب السيولة في أي وقت—لكن ستدرك أي خسارة غير دائمة عند السحب. قد تتطلب بعض حملات تعدين السيولة الخاصة فترات حجز أو رسوم سحب مبكر. تحقق دائمًا من القواعد الخاصة بكل زوج على Gate أو غيرها قبل توفير رأس المال.

كيف يختلف كونك مزود سيولة عن مجرد الاحتفاظ بالأصول؟

كمزود سيولة يجب أن تحتفظ بأصلين في آن واحد؛ عبر توفير السيولة تكسب رسومًا ومكافآت لكنك تواجه خطر الخسارة غير الدائمة. مجرد الاحتفاظ بالأصل يعرضك فقط للمخاطر السعرية دون تحقيق عوائد إضافية أو التعرض للخسارة غير الدائمة. يناسب دور مزود السيولة من يتوقع ارتفاع كلا الأصلين في الزوج ويرغب في تعويض بعض المخاطر بدخل الرسوم؛ أما الاحتفاظ فيناسب من يتوقع ارتفاع أصل واحد على المدى الطويل.

المراجع والمزيد من القراءة

• https://www.investopedia.com/terms/l/limitedpartnership.asp