تعريف Collateral

ما هو الضمان؟

الضمان هو الأصول التي تُرهن كضمان للحصول على قرض.

قد يكون الضمان منزلاً أو سيارة أو أصولاً رقمية مثل ETH أو BTC أو USDT. عند إيداع الضمان في منصة أو عقد ذكي، يحسب النظام مقدار ما يمكنك اقتراضه بناءً على قيمته المخفضة ويراقب سعره السوقي بشكل مستمر. إذا انخفضت قيمة الضمان بشكل كبير وأصبح القرض غير مضمون بشكل كافٍ، يقوم النظام بتصفية الضمان لسداد الدين، وهي عملية تُسمى التصفية.

في منظومة العملات الرقمية، يُستخدم الضمان غالباً في ثلاث حالات رئيسية: الإقراض والاقتراض، توليد العملات المستقرة، وتداول الرافعة المالية. على سبيل المثال، يمكنك توريد ETH كضمان على منصة Aave لاقتراض USDC، أو إيداع ETH في MakerDAO لصك DAI، أو استخدام أصول الحساب كضمان لمراكز الهامش في البورصات.

لماذا يُعد فهم الضمان مهماً؟

الضمان يحدد مقدار ما يمكنك اقتراضه، وسعر الفائدة الذي تدفعه، وما إذا كنت معرضاً لخطر التصفية أثناء تقلبات الأسعار الحادة.

إذا كنت تخطط لتحويل الأصول الرقمية إلى نقد أو استخدام الرافعة المالية، فإن اختيارك للضمان ونسبة الضمان إلى القرض يؤثران مباشرة على كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. على سبيل المثال، إذا استخدمت ETH كضمان لاقتراض عملات مستقرة بهدف تحقيق عائد أو التداول، فإن الإفراط في استخدام الرافعة المالية يزيد من خطر التصفية أثناء التقلبات، بينما يقلل التقليل منها من كفاءة رأس المال.

يساعدك الفهم العميق للضمان في التعامل مع قواعد المنتجات. تختلف المنصات في تحديد نسب الضمان إلى القرض (LTV) وأسعار الفائدة لنفس الأصل. العملات المستقرة المستخدمة كضمان عادةً أقل خطورة وتسمح بحدود اقتراض أعلى، بينما الرموز المتقلبة لها نسب LTV أدنى وتؤدي إلى التصفية بشكل أسرع.

كيف يعمل الضمان؟

تشمل عملية الاقتراض باستخدام الضمان عدة خطوات أساسية:

1. إيداع الضمان: توريد أصول مثل ETH أو BTC أو USDT في بروتوكول الإقراض أو حساب البورصة كضمان.
2. تحديد حد الاقتراض: تحدد المنصة نسبة "الضمان إلى القرض" (LTV)، التي تمثل الحد الأقصى لنسبة قيمة الضمان التي يمكنك اقتراضها—غالباً 60% أو 70%.
3. مراقبة السعر والمخاطر: يقيم النظام باستمرار هامش الأمان الخاص بك. تعرض العديد من المنصات "عامل الصحة"—القيم فوق 1 تعتبر آمنة، وكلما اقتربت من 1 زاد خطر التصفية.
4. تنفيذ التصفية: إذا انخفضت قيمة الضمان بشكل كبير أو ارتفع دينك مما يقلل هامش الأمان عن المستويات الآمنة، يقوم النظام ببيع جزء أو كل الضمان لسداد القرض. قد تترتب غرامة تصفية تختلف حسب المنصة وتُعوض عن المخاطر الزائدة.

الاستخدامات الرئيسية للضمان في العملات الرقمية

يلعب الضمان دوراً محورياً في عدة حالات:

• الإقراض في DeFi: على بروتوكولات مثل Aave أو Compound، تورّد ETH أو العملات المستقرة كضمان لاقتراض أصول أخرى. تحدد المنصات حدود الاقتراض والأسعار بناءً على قيمة الأصل والمخاطر.
• صك العملات المستقرة: مع MakerDAO، يقوم المستخدمون بقفل أصول مثل ETH في خزائن لصك DAI. يتطلب البروتوكول نسب ضمان مرتفعة للحفاظ على استقرار DAI.
• تداول الرافعة المالية والمشتقات: في بورصات مثل Gate، يمكن رهن أصول الحساب الفوري لاقتراض التداول بالرافعة؛ وفي العقود الدائمة، تُستخدم USDT أو الأصول الرقمية كهامش. إذا تحركت الأسعار ضدك وكان الهامش غير كافٍ، يتم تفعيل التصفية القسرية—على غرار التصفية على السلسلة.
• إقراض NFT: يمكن استخدام NFT من الدرجة الأولى كضمان للحصول على قروض بالعملات المستقرة. ومع ذلك، نظراً لتقلب أسعارها وانخفاض السيولة، تكون نسب LTV للـNFT أكثر تحفظاً وأكثر خطورة.

مثال: في تداول الهامش على Gate، يرهن المستخدم BTC كضمان لاقتراض USDT لفتح مركز شراء. إذا انخفض سعر BTC واقترب مؤشر المخاطر من الحد الأدنى، يطلب النظام إضافة ضمان أو تقليل المركز؛ وإلا فقد يتم بيع BTC لسداد القرض.

كيف تدير مخاطر الضمان؟

تتطلب الإدارة الفعالة للمخاطر الحفاظ على هامش أمان والسيطرة على تقلبات الأسعار وتكاليف الدين.

1. الحفاظ على هامش أمان: لا تقترض حتى الحد الأقصى لنسبة LTV. في بروتوكولات مثل Aave، يحافظ المستخدمون غالباً على عامل الصحة فوق 1.5؛ وفي MakerDAO، من الشائع الحفاظ على نسبة ضمان 200% أو أكثر.
2. تنويع الضمان: اجمع بين الأصول المتقلبة والعملات المستقرة لتقليل خطر التصفية الناتج عن انهيار أصل واحد. التنويع يقلل أيضاً التعرض للارتفاع المفاجئ في أسعار الفائدة الخاصة بالرموز الفردية.
3. تفعيل التنبيهات والأتمتة: استخدم تنبيهات الأسعار وتذكيرات إعادة الشحن للإدارة الاستباقية للمخاطر. تساعد أدوات الأتمتة على السلسلة في إعادة توازن المراكز؛ وتوفر البورصات ميزات وقف الخسارة والتقليل التلقائي للحد من التعرض للمخاطر.
4. مراقبة الفائدة والغرامات: تتغير أسعار الاقتراض حسب السوق؛ وتتراوح غرامات التصفية بين 5% و15% حسب الأصل والمنصة. يجب دائماً أخذ هذه التكاليف في الاعتبار عند حساب إجمالي تكلفة الاقتراض.
5. اختيار ضمان مستقر: يقلل استخدام العملات المستقرة من مخاطر الأسعار ولكن يجب الانتباه إلى نسب LTV وأسعار الفائدة الخاصة بكل منصة؛ أما الرموز المتقلبة فتتطلب هامش أمان أكبر.

الاتجاهات والبيانات الحالية حول الضمان

تشير الاتجاهات هذا العام إلى انتعاش وتغير هيكلي في استخدام الضمان.

• حتى الربع الثالث من 2025، بلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في بروتوكولات الإقراض اللامركزي عشرات المليارات دولار أمريكي، بارتفاع ملحوظ عن 2024، مع زيادة حصة البروتوكولات الرائدة (بيانات DeFiLlama "الإقراض").
• خلال الأشهر الستة الأولى من 2025، حددت العديد من البروتوكولات حدود LTV للضمانات الشائعة بين 60% و80%. ارتفع استخدام العملات المستقرة كضمان، مما يدل على تفضيل المستخدمين للأصول منخفضة التقلب أثناء تقلبات السوق.
• في الربع الثالث من 2025، بقي تداول DAI الخاص بـMakerDAO ضمن نطاق المليارات، مع تشكيل ETH والعملات المستقرة الرئيسية معظم الدعم، مما يظهر زيادة في التنويع مقارنة بعام 2024 لتقليل مخاطر الأصل الواحد.
• شهد إقراض NFT تقلبات؛ ومع انخفاض أسعار NFT من الدرجة الأولى، تم تخفيض نسب LTV بشكل أكبر وتراوحت أحجام التداول اليومية في عشرات الملايين دولار أمريكي، مما يبرز استمرار حساسية السيولة والمخاطر.
• في البورصات هذا العام، أصبح USDT هو الضمان السائد للهامش والرافعة المالية بفضل ثبات قيمته وإدارة المخاطر. ومع ذلك، عندما ترتفع أسعار الفائدة على العملات المستقرة، تزداد تكلفة استخدامها كضمان.

الضمان مقابل الهامش: ما الفرق؟

كلاهما يعمل كحاجز للمخاطر لكن يختلفان في التطبيق:

• الضمان يؤمن القروض—يجب أن يغطي الأصل المودع ما اقترضته؛ وإذا لم يحدث ذلك، يتم بيعه لسداد الدين.
• الهامش يؤمن مراكز التداول—المعيار هو ما إذا كان مركزك يبقى ضمن الحدود الآمنة أثناء تحركات الأسعار؛ وإذا لم يحدث ذلك، تحدث التصفية القسرية.

على منصات العملات الرقمية، يظهر المصطلحان معاً: على سبيل المثال، في تداول الهامش الفوري على Gate تُستخدم أصول الحساب كـ"ضمان" للقروض؛ أما المشتقات فتستخدم USDT أو رموز الأساس كـ"هامش" لتأمين المراكز. رغم أن كلاهما يقلل التعرض للمخاطر باستخدام أصول المستخدم، إلا أن الأهداف ومقاييس المخاطر تختلف.

مصطلحات رئيسية

• العقد الذكي (Smart Contract): برنامج ذاتي التنفيذ على البلوكشين ينفذ المعاملات تلقائياً بناءً على شروط محددة مسبقاً دون الحاجة إلى وسطاء.
• أصل الضمان (Collateral Asset): أصول رقمية تُقفل من قبل المستخدمين كضمان للاقتراض أو للمشاركة في البروتوكولات.
• التصفية (Liquidation): البيع التلقائي لـالضمان عند انخفاض قيمته عن الحد الأدنى المطلوب لسداد الديون.
• رسوم الغاز (Gas Fees): رسوم المعاملات المدفوعة على البلوكشين، غالباً ما تُقاس بوحدة Gwei.
• القرض السريع (Flash Loan): قرض لا يتطلب ضماناً ويجب سداده في نفس المعاملة.

الأسئلة الشائعة

ما الفرق بين التخزين (Staking) والضمان؟

التخزين والضمان شكلان مختلفان من أدوات الأمان. التخزين يعني قفل الرموز أو الحقوق لدى جهة دائنة مقابل مكافآت أو المشاركة في الشبكة، حيث تكون الجهة الدائنة مالكة للأصل. أما الضمان فيعني رهن الممتلكات أو الأصول دون نقل الملكية، ويُستخدم كضمان للاقتراض. في العملات الرقمية، يشير التخزين عادة إلى قفل الرموز لتحقيق عائد، بينما الضمان يؤمن القروض ضد احتمال التخلف عن السداد.

ماذا يحدث إذا كان الضمان غير كافٍ؟

إذا انخفض الضمان عن المستويات المطلوبة نتيجة انخفاض الأسعار أو زيادة الاقتراض، يتم تفعيل التصفية. تقوم المنصة تلقائياً ببيع الضمان لسداد الدين، وقد يؤدي ذلك إلى خسارة جزء من رأس المال. لتجنب التصفية، أضف ضماناً بشكل منتظم أو سدد القروض بشكل استباقي.

ما أنواع الضمانات التي يدعمها Gate للاقتراض؟

يقبل Gate العملات الرقمية الرئيسية مثل BTC وETH وUSDT وغيرها من العملات المستقرة كضمان. لكل أصل نسبة LTV مختلفة، وتُفضل BTC والعملات الكبرى بينما قد لا تُقبل الرموز الصغيرة. من الأفضل اختيار الأصول الكبرى ذات السيولة العالية والتقلب المنخفض كضمان لتقليل خطر التصفية.

كيف أختار الضمان المناسب؟

ضع في الاعتبار هذه العوامل:

• سيولة عالية (سهولة التحويل عند الحاجة)
• تقلب منخفض (يقلل من خطر التصفية)
• قبول واسع من المنصات (يضمن حدود اقتراض مناسبة) تُعد العملات المستقرة USDT/USDC الأكثر أماناً؛ تليها BTC/ETH؛ أما الرموز الصغيرة فهي أكثر خطورة ولا يُنصح بها كضمان.

هل يمكنني سحب الضمان في أي وقت؟

لا يمكنك سحب الضمان أثناء وجود قروض مستحقة. لسحب جزء من الضمان مبكراً، يجب أولاً سداد جزء كافٍ من الدين بحيث يظل الضمان المتبقي ضمن الحد الأدنى المطلوب من المنصة. احرص دائماً على ترك هامش أمان كافٍ لتجنب تفعيل التصفية عند سحب الأموال.

المراجع ومصادر إضافية

• https://www.merriam-webster.com/dictionary/collateral
• https://dictionary.cambridge.org/us/dictionary/english/collateral
• https://www.dictionary.com/browse/collateral
• https://www.investopedia.com/terms/c/collateral.asp
• https://www.vocabulary.com/dictionary/collateral
• https://www.law.cornell.edu/wex/collateral
• https://dictionary.law.com/Default.aspx?selected=228
• https://www.ecb.europa.eu/ecb-and-you/explainers/tell-me/html/collateral.en.html
• https://www.gatecity.bank/education/glossary/collateral/
• https://www.bdc.ca/ar/articles-tools/entrepreneur-toolkit/templates-business-guides/glossary/collateral