NFTレンディングプロジェクトはなぜ重要ですか？

ここで説明するプロジェクトは、NFTの流動性に密接に関連しています。現在のNFTFiエコシステムでは、NFT取引プラットフォームや流動性プロトコル（OpenSea、LooksRareなど）が、NFTを購入および取引可能なプラットフォームとして最もシェアを持っています。人々はNFTを貸し出してキャッシュフローを向上させ、他の投資を行うことで資本利用をさらに改善したいため、NFTレンディングプロトコルは現在、取引プラットフォーム以外のNFTFiカテゴリで最大です。以下の図を参照することで、エコロジー全体の概要を把握することができます。

BendDAO: ペア・トゥ・プールNFT貸し出しプロジェクト

BendDAOは主に最初のPeer-to-Pool分散型流動性メカニズムを特色としています。BendDAOの預金者は、利子を得るためにETHを流動性プールに提供し、その後、NFTプロジェクトの借り手はこれらのプールを通じて即座にNFT担保ローンを取得することができます。BendDAOは流動性を得るために「NFTの断片化」に焦点を当てていないことがわかります。現在、BendDAOはAzuki、CryptoPunks、MAYC、BAYCなど、複数のNFTブルーチッププロジェクトをサポートしています。

さらに、BendDAOには入札、分割払い、トークン経済モデルなど、多くの興味深い機能があります。次に、それらを一つずつ紹介し、注意すべきリスクを説明します。

チュートリアル：NFTレンディングを素早く始める方法

資産を貸す:

1. 行くbenddao.xyzそしてウォレットを接続します

2. クリックしてください。“流動性” - “ETHを預ける”
   

3. 入金したいETHの金額を入力し、「入金」をクリックしてください。その後、ボックス上で入金APRを確認できます。
   
4. 取引を完了する

資産を借りる：

1. 行くhttps://www.benddao.xyz/en/そしてウォレットを接続します

2. 「流動性」をクリック - 「ETHを借りる」

3. ページの左側で現在サポートされているNFTデポジットアイテムをチェックしてください：NFTの1つを所有しており、貸し出したい場合は、「NFTをデポジット」をクリックしてください。
   

4. 二つの取引を承認するためにサインする：一つは借債トークンを承認するためのもので、もう一つはNFTを承認するためのものです

5. 借りたい金額を入力し、「ETHを借りる」をクリックしてください

6. その後、必要に応じてBendDAOの借入ダッシュボードでローンを返済できます

担保リスティング

借り手の利益のために、BendDAOが提供する高速NFT貸出サービスは、基本的な担保リスティング機能を統合しています。NFTトレーダーは、NFTアイテムが売却される前にリスティングの基礎価値の最大40%のフラッシュローンを受け取ることができます。購入者は取引後にローンと予想される利息を返済します。

NFT分割支払サービス

購入者は、実際の価格に基づいて、最低40%の頭金でブルーチップNFTプロジェクトを購入することができます。これを実現するために、AAVEからフラッシュローンを開始し、残りをカバーします。フラッシュローンの借入額は、BendDAOの「インスタントNFTローン」を通じて返済されます。購入者は自動的に分割払いの借り手になります。借り手は、NFTの借入金を完全に返済していなくても、ステークされたNFTを販売リストに載せることもできます。

以下は、より詳細なプロセスを確認してください:

1. 購入者は最低40％の手付金を支払います
2. フラッシュローンを開始し、残額をAAVEなどのサードパーティープラットフォームに返済します;
3. 新しく購入したNFTは、即座に流動性を得るためにBendDAOで担保として使用されます;
4. フラッシュローンはBendDAOから借りたETHで返済されます。
5. バイヤーは借り手になり、担保となるNFTをBendDAOマーケットプレイスに出品することができます。

現在、分割払いをサポートするNFTプロジェクトには、BAYC、CryptoPunks、MAYC、Doodles、Space Doodles、CloneX、Azukiなどがあります。頭金比率は、BendDAOのLTV（貸付価値比）.

NFTオークション入札

NFT担保物の健全性指標が1未満になると、NFTオークションが開始されます。担保物の清算基準が80％の場合、債務の価値が担保物の価値の80％に等しくなると債務は清算されます。オークションには入札者と借り手が含まれ、以下に注意する必要があります。

• すべての人がオークションに参加できます
• 借り手は、清算保護期間中にローンを返済する必要があります。
• 借り手が24時間以内に返済した場合、最初の入札者は、債務者が支払った少なくとも0.2ETHを違約金として受け取ります。
• 借り手がローンを返済しない場合、最高入札者はその借り手のNFT、つまり担保を受け取ります。
• 担保物が貸付金額よりも高い価格で競売に出された場合、その余剰分は借り手に支払われます。

ApeCoinステーキング：Bendのペアリングステーキング

2022年12月6日、ApeCoin DAOのステーキングシステム ApeStake.io公式にAPE預金を開始し、一般に利用可能にしました。ApeStake.ioユーザーアセットをカテゴリに基づいて4つのプールに分割するGate.ioのステーキングマイニングシステムは、ApeCoinプール、BAYCプール、MAYCプール、およびBAKCマッチングプールがあります。各プールで必要なアセットを保持する必要があります。これは「独立した組み合わせステーキングマイニング」と表現できます。

さらに、BendDAOはBendApeStakingサービスも開始し、'ペアリングステーキング'機能により、ユーザーはマイニングプールで必要な資産の一部しか保有していてもステーキングできます。つまり、ユーザーがApeCoinまたは特定のNFT（BAYC\MAYC\BAKC）のいずれかを保有している場合でも、マイニングに参加することができます。

公式ステーキングマイニングの要件によれば、ユーザーはBAYC NFTを所有している必要があります。公式ステーキングマイニングに参加し、マイニングプールに対応するApeCoinにのみ、ユーザーは最高の期待収益率を得ることができます。BendDAOを介して、ユーザーは他のユーザーがステークしたApeCoinをシステムがマッチングしてくれるため、BAYC NFTを持っていればApeCoinなしでマイニングすることができます。

• マイニングからの収入配分の割合に従って、私たちが設定した収入が多いほど、ApeCoinにマッチしやすくなります。
• 現在、BendDAOはユーザーのステーキング収入の4%をマッチングサービス料として請求しています

BendDAOの利点とリスク

利点

• セキュリティ：BendDAOは使用しますERC-721ステークされたNFTをBendDAOローンにバインドするプロトコル。このメカニズムにより、バウンドNFTの転送が禁止されているため、BendDAOは盗難防止保証を提供しています。
• 流動性保護：BendDAOは24時間の強制清算保護を持っています。市場の変動による損失を避けるため、借り手は24時間の強制清算保護期間を持ち、ローンを返済することができます。24時間以内に返済すれば、NFT担保ローンは決して清算されません。したがって、NFTトレーダーは清算保護期間を利用することができ、NFTを売却する必要も、価格変動による損失を負う必要もありません。

リスク

• 担保リスク：BendDAOを利用する際には、リザーブリスク、NFTリスクパラメータ、流動性リスクなどのリスク評価戦略を理解する必要があります。借り手がローンを返済できない場合、貸し手は担保を差し押さえることができます。これにより、担保の価値が下がるか失われる可能性があります。
• スマートコントラクト：現在、NFTの流動性ローンはまだ新しい開発段階にあり、将来的にはライトニングローン攻撃があるかどうかは未知のままです。

BEND トークンエコノミクス

BENDはBendDAOのネイティブガバナンストークンです。また、一般的なveModelを導入しています。つまり、BENDをステークすると、投票によって選ばれた管理されたBEND（veBEND）を取得できます。BENDの初期総供給量は100億です。

veBENDの実用例：

veBENDは転送できず、最大4年間BENDをロックすることがveBENDを取得する唯一の方法です。4年間ロックされたBENDは他のveモデルと同様のモデルでveBENDを生成します。

ガバナンス投票

veBEND保有者は、Bendプロトコルの投票に参加できます。例えば、どのNFTを担保としてETHを借り入れ、流動性を提供するかを決定するために投票することができます。担保されたNFTの流動性が向上すれば、veBENDはすべてのNFT保有者に利益をもたらします。veBEND保有者は、7つの中から4つのブルーチップNFTに投票することができます。これらは、初期のETH貸出プールで担保されます。7つのNFTシリーズは、Mutant Ape YC、Cool Cats、Doodles、CLONE X、Azuki、World of Women、CyberKongzです。

プロトコル収益のシェア

公式の手数料率とシェア見積もりがあります:

年間のプロトコル手数料の見積もり：プール内のETHの30%が貸し出されていると仮定し、借入金利が15%、プロトコル管理手数料が30%であるとします。

Paraspace: the dark horse lending protocol

上記では、BendDAOによって表現されるPeer-to-Pool NFTプロジェクトが紹介されました。しかし、新興の分散型レンディングプロトコルであるParaspaceも同様の技術を採用しています。スマートコントラクトを使用し、NFTを担保として提供することで、ユーザーに安全で透明性があり効率的なレンディングプラットフォームを提供しています。

ParaSpaceはかつて、ParaSpace DAOおよびガバナンストークンの開発時間が2023年第2四半期から第1四半期に前倒しされるとツイートしました。そのため、エアドロップを受けたい人はこの潜在的なプロジェクトにも注意を払う必要があります。

現在のパフォーマンス

TVLに関しては、NFT貸出リストで2位に急上昇しました。現在も非常に強い増加傾向を示しており、NO.2のBendDAOとの差は2倍未満に縮まっています。Paraspaceが確立されたプロジェクトの市場ポジションを脅かす可能性があるかどうかを見るのが楽しみです。

Paraspaceの上場は、脅威的な雰囲気を作り出したと言えます。 トークンのインセンティブもなく、ローン金額で確立されたプロジェクトであるBendDAOやNFTfiをすでに上回っており、まさにダークホースとしての評価は過小評価できません。次に、Paraspaceを特別なものとし、なぜ成功しているのかを見てみましょう。

パラスペースの特長と革新

現在、Paraspaceは主に3種類のサービスを提供しています:

• ブルーチップNFT、Uniswap V3 LP、aTokensおよびcTokens担保ローンサービス
• APEのステーキングサービス
• 分割払いとNFT入札サービス

パラスペースは新しく導入されたBendDAOのように見えますが、パラスペースは細部に多くの努力を払っており、6つの主要な機能を持っています。

1. クレジットシステムの下での革新的な担保貸付モデル
2. その担保物はさまざまな利息を生むトークンをカバーしています
3. NFTの全シリーズをパックしてステークする
4. "ワンクリック設定"とAPEステーキングの自動再ステーキング
5. NFTシリーズへの迅速なサポート
6. クレジットアドバンス（今買って後で支払う）

クレジット貸出システム

実際には、「クレジット貸出システム」は、一般的に使用されている孤立した証拠金プールをクロス証拠金システムに変えるために導入された一連のクレジットメカニズムです。LPトークンやNFTを含むすべての担保には対応する信用枠があり、ユーザーはその枠を利用してすべての担保にローンを提供することができます。全体のステークされた資産ポートフォリオは健全な係数を生成します。係数が1を上回っている限り、ステークされたNFTは決して清算オークションを発生させません。

従来の預金プールの設計に問題がありますか？

従来の孤立したマージンプールでは、5つのBAYC（Bored Ape Yacht Club）をステーキングしてETHを借り、他のNFTを購入したい場合、5つの異なるオンチェーン取引を行う必要があり、その後、これら5つの別々のローンポジションを管理する必要があります。ユーザーにとっては多くの不要な操作をもたらします。そして、「孤立」設計に基づいて、残念ながら、あなたのBAYCが処分される寸前の場合、オークションで処分されないようにするために、ローンをすぐに返済するしかありません。

Paraspaceのクレジットリミット設計により、高いヘルスファクターを維持するためにより多くの担保（NFTまたはERC-20トークン）を預け入れ、清算を回避することができます。現在、ParaSpaceがサポートする担保タイプであれば、対応する総額があります。ただし、クロスマージンモデルの利点の1つはヘッジが可能であることです。ユーザーが価格の逆相関を持つNFTポートフォリオを持っている場合、コレクタブルの価格急変による清算リスクを軽減することができます。

取引に精通している読者にとって、全体のコンセプトは契約口座のポジションのようです。クロスマージンのおかげで、トレーダーは少ない資金で取引し、より高いレバレッジ比率を得ることができ、それによって市場でより高い収益を得ることができます。

NFT以外にも、利息を生む資産も担保として利用することができます

Uniswap V3 LPトークンとは何ですか？

Uniswapを知っているならV3 LP トークン、この部分はスキップしても構いません。Uniswap v3では、流動性提供者（LP）のポジションは、従来のFungible ERC-20トークンではなく、NFT（ERC-721トークン）で表されます。流動性提供者インターフェースで選択したUniswapプールとパラメータに基づいて、特定のプールにおけるあなたのシェアを表すユニークなNFTが生成されます。以下の画像は、「USDT / DAI」プール内のLPトークンを示しています。

NFTの所有者はいつでもポジションを変更または償還することができます。実際、LPは、アセットペアの価格がある価格範囲内にとどまるという賭けをしています。なぜなら、LP保有者はその範囲内での取引量に基づいて支払われるからです。そのためLPトークンは利子を生む資産の一つに属します。実際、ParaspaceはAAVEのaTokensやCompoundのcTokensもサポートしています。これら2つのトークンの原則はUniswap V3 LPトークンに似ており、それらはプラットフォーム上の預金証明書です。

担保として利息を生む資産を導入する利点

1. ユーザーの預金利回りを向上し、借り手がローンをより少なく支払い、大きな資本効率を実現する
2. ParaSpaceのTVLを増やす
3. 利息資産のネイティブプロジェクトのより多くのアプリケーションシナリオを可能にし、NFT-DeFiの共通繁栄を促進します

具体的な操作面では、ユーザーはUniV3 LP トークンをステーキングすることで信用枠を取得することができます。より高い信用枠で、ユーザーはNFTや他のERC20を借りることができます。さらに、ユーザーはLP 取引手数料を継続して稼ぐことができます。これにより、資本効率が向上します。現在、サポートされているLPプールは以下のとおりです。

パッケージ化された担保

ParaSpaceを介して借り入れる際、ユーザーは自身の資産ポートフォリオを担保としてパッケージ化することができます。借り入れ可能な最大額は、加重担保率に基づいています。つまり、ポートフォリオ全体が直接ステークされて借り入れられるため、いくつかの手順が省かれます。公式の例があります。

BAYC、ETH、およびUSDCの貸出比率がそれぞれ30%、82.5%、および82.5%であると仮定します。 BAYCの価値が80ETH、4ETH、および800USDCの価値が0.6ETHでステークされている場合、貸出可能な総額は、30％です。80 ETH + 82.5%4 ETH + 82.5% * 0.6 ETH = 27.795 ETH、または同等価値のトークン。

APEステーキングと自動リステーキング

ApeCoinのステーキングが開始された後、ParaSpaceもPeer-to-Poolステーキングスキームをリストアップしました。これは、BendDAOのPeer-to-Peerモデルとは異なり、ユーザーにより高い自由度を提供しています。

ParaSpaceにNFTをステークするエープNFTのホルダーは、必要なAPEトークンをAPEレンディングプールから借りることができ、自分のNFTに合わせることができます。 NFTのホルダーが自分のNFTにトークンをステークできるAPEトークンの特定のホルダーを見つける必要はありません。これはBendDAOモデルとは異なります。一方、APEトークンのホルダーは、自分のAPEトークンをParaSpaceレンディングプールに預けるだけで、貸出金利の形で利益を得るAPEステーキングインセンティブを獲得することができます。

ParaspaceとBendDAOを除いて、BinanceにはApeのステーキングサービスもあります。ここでは詳細には触れません。参考のために比較表が添付されています。

クレジット：0xJamesXXX

ParaspaceにはAPEをステーキングする際の2つの利点があります：便利な「ワンクリック構成」と自動再ステーク機能。ワンクリック構成とは、NFTをステークし、エイプコインを貸し出し、複合ステーキングマイニングの3つの手順を完了するために1回のクリックだけで済むことを意味し、ユーザーエクスペリエンスが向上しています。Paraspaceの自動再ステーク機能では、例えば、$APEをステーキングして$APEをマイニングする際に、ガス料金を節約し、ステーキング報酬をさらに増やすことができます。以下のチャートには複利の力が示されており、収益は50%も変動しています。

NFTシリーズへのより迅速なサポート

現在、ParaSpaceは9つのNFTシリーズ担保ローンをサポートしています：

彼らはBored Ape Yacht Club、Mutant Ape Yacht Club、CryptoPunks、Doodles、Otherdeed、CloneX、Azuki、Moonbirds、MeebitsなどのブルーチップNFTです。

Paraspaceは、NFTシリーズのサポートにおいてBendDAOよりも速いことは言及に値します。BendDAOはまずOtherdeedのサポートが必要です。NFTレンディングの開発に関しては、サポートされるシリーズが多ければ多いほど、プロジェクトの価値と実用性が高まり、同時により多くのNFTプレイヤーを引き付けると言えるでしょう。

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BendDAOでもNFTの分割払いが可能です。つまり、ユーザーは購入したNFTをプラットフォームに再ステークすることで、最低60%の頭金でNFTを購入することができます。Paraspaceでの頭金支払い形式でNFTを購入するだけでなく、ユーザーはクレジットラインを直接使用して頭金を支払うこともできます。これはParaspaceのクレジットシステムのユニークな機能です。

公式の例によると、現在の担保から生成された「クレジット」と、購入したNFTから生成された「クレジット」が組み合わされてNFTを購入し、再ステークしました。

この方法で運営する利点は、より大きな資本効率を実現できることです。たとえば、より高い価格で別のNFTを購入するために1つのNFTを売却する必要があるかもしれません。しかし、独自のNFTを提供することで、売却する必要がなく、より高価なNFTを入手できます。資産担保ローンを返済して購入したNFTを引き出すことができます。

ParaSpaceに関する潜在的な問題はありますか？

• 製品の防護壁：APEエコロジーから派生した超高金利と再ステーキングメカニズムをコピーするのは非常に簡単です。同様に、信用システムを実装するには高度な技術は必要ありません。
• セキュリティ：様々なNFTやトークンがパッケージ化された担保に関与しています。機能がより複雑であればあるほど、その機能が誤動作する可能性が高くなります。Paraspaceはまだ新しいNFTプロジェクトですが、入念な監査プロセスが行われています。Paraspaceは、Trail of BitsやCertikなどの監査チームによる監査を含む合計6回の監査を受けてきました。SlowmistやQuantstampなどのチームによる監査も2023年第1四半期に実施される予定です。また、Apeトークンの自動複利やP2Pステーキングなどのサービスに対する対応する監査報告書もあります。

結論：革新で勝つ

NFTレンディングプロジェクトは不良資産とアイドル資本を放出します。 Web3ユーザー数とNFTのユースケース数が増えるにつれて、重要な役割を果たしています。市場における主要な競合他社であるBendDAOとParaSpaceは、ピア・トゥ・プール型の貸付モデルを採用しています。借り手がより簡単かつ迅速に資金を調達できるようにする一方で、デフォルトリスクがプロトコルレベルで蓄積されることを意味します。なぜなら、借手はもはやどのNFTが彼らの資金をサポートしているかを把握できなくなり、貸付リスクを評価することがより困難になるからです。

NFT市場の競争パターンで、確立されたプロジェクトもクリエイティブなプロジェクトに簡単に追いつかれる可能性があることがわかりました。 Paraspace はクレジット貸付システムを導入したため、ダークホースとなりました。それでは、BendDAO はどうするのでしょうか？現時点では、Paraspaceのガバナンストークンはまだ発売されておらず、BendDAO と Paraspace の間の闘いは、そのトークンの経済モデルにかかっているかもしれません。エアドロップを手に入れたい読者は、エアドロップの機会を得るために、Paraspace でより多くの対話をしてみてください！