Накануне предстоящих результатов Bitcoin Spot ETF криптовалютный рынок испытал вспышку падения на этой неделе. После паники токены экосистемы Ethereum, такие как LDO и ARB, быстро восстановились, а некоторые меньшие решения Ethereum L2, такие как Metis, достигли новых максимумов. Это, с другой стороны, указывает на положительное настроение текущего рынка по отношению к экосистеме Ethereum.

Однако, с коллективным взлетом проектов L2 большинство проектов в области ликвидности стейкинга предлагают только бета-доходы. Что еще можно исследовать в экосистеме Ethereum?

Не забывайте еще об одном значительном, но еще не до конца реализованном катализаторе - рестейкинге и EigenLayer. Вытекающий из стейкинга ликвидности, концепция рестейкинга постепенно превратилась в вложенную версию токенов стейкинга ликвидности (LST), известных как токены рестейкинга ликвидности (LRT).

Вне централизованных бирж (CEX) некоторые токены, связанные с концепцией LRT, недавно значительно повысились. Это может звучать отчасти знакомо, но не совсем понятно с логической точки зрения.

В этом издании мы поможем вам быстро освоить логику повторного стейкинга и LRT, и погрузиться в проекты с более низкими рыночными ценностями или не выпущенными токенами.

Обзор Повторного стейкинга и Гнезда ликвидности

Рестейкинг - не новая концепция. Еще в июне прошлого года EigenLayer представила концепцию "рестейкинга" на сети Ethereum. Он позволяет пользователям рестейкировать уже заложенные Ethereum или Токены Ликвидности (LST), чтобы обеспечить дополнительную безопасность для различных децентрализованных сервисов на Ethereum и получать дополнительные награды.

Я не буду повторять технические принципы EigenLayer здесь, предполагая, что у читателей есть определенное понимание этого.

Наоборот, если вы не увязнете в технических деталях EigenLayer, станет легче понять логику стейкинга ликвидности и его повторного вложения.

По сути:

Для Ethereum стейкинг обеспечивает безопасность, а повторный стейкинг обеспечивает еще большую безопасность.

С инвестиционной точки зрения стейкинг стремится к получению дохода, в то время как ре-стейкинг нацелен на еще больший доход.

Итак, с точки зрения инвестиций, как конкретно реализуется текущий метод поиска доходности? Ниже приведена упрощенная версия для лучшего понимания:

1. У меня есть ETH, и я стейкингую его с поставщиком услуг Ликвидности, Стейкинга и Деривативов (LSD), таким как Лидо.

2. Я получаю Токены Ликвидности Стейкинга (LST), например, stETH.

3. Я снова делаю стейкинг stETH в EigenLayer.

4. Я получаю доходы как от шага 1, так и от шага 3.

Очевидно, перед появлением EigenLayer в моем распоряжении LST мог создавать только один тип дохода. С EigenLayer у меня теперь есть дополнительный уровень дохода, теоретически не убыточный.

Однако в описанном выше зрелом процессе повторного стейкинга есть критическая проблема: ликвидность заблокирована. Ваши LST, заново стейкнутые в EigenLayer, теряют возможность инвестировать их в другие места и генерировать дополнительные доходы.

EigenLayer, как слой повторного стейкинга, возвращает прибыль на основе вашего входа в стейкинг, но не обеспечивает того же уровня ликвидности при удержании токена. На криптовалютном рынке, который подчеркивает капитальную эффективность, ликвидность никогда не спит. Сценарии, основанные на спекуляциях, не принимают полной блокировки ликвидности токена в одном месте без возможности расширения.

Поэтому текущая логика поиска доходов через «стейкинг - рестейкинг» не идеальна. Чтобы обеспечить токенам большую ликвидность и возможности, появились токены для повторного стейкинга ликвидности (LRT). Фактически, принцип LRT легко понять, и простая аналогия будет: обеспечительные сертификаты.

Если у меня есть ETH, я могу обменять его на токены стейкинга ликвидности (LST), такие как stETH. На данный момент stETH по сути является обеспечительным сертификатом, используемым для доказательства "Я застейкил ETH", но первоначальным активом, находящимся в моем распоряжении, является только сам ETH.

Аналогично, если у меня есть LST, я могу использовать повторное стейкинг для создания нового залогового сертификата, демонстрируя "Я действительно повторно застейкнул stETH", но исходный актив все еще только ETH.

По сути, этот новый залоговый сертификат - это Токен Ликвидности для Повторного Стейкинга (LRT), который позволяет вам участвовать в дополнительных финансовых операциях. Например, залоговые и заемные операции, решающие ситуацию с блокировкой ликвидности при повторном стейкинге.

Если вы все еще не можете понять принцип, вы можете представить себе набор из трех вложенных кукол.

С помощью ETH вы можете получить LST, а с помощью LST вы можете получить LRT. Когда у вас есть три слоя вложенных кукол, вы можете использовать эти три куклы для выполнения различных действий (ставки, повторные ставки и другие методы генерации дохода). С каждым вложенным слоем вы получаете дополнительную возможность заработать доход через ликвидность.

Так что, когда Ethereum снова привлечет внимание, решение проблемы эффективности капитала в EigenLayer ре-стейкинге может потенциально превратиться в новую историю для LRT.

На какие связанные проекты стоит обратить внимание?

На какие связанные проекты стоит обратить внимание?

Проекты, связанные с LRT, которые пытаются решить проблему эффективности капитала, уже привлекают внимание на текущем рынке, и некоторые из них показали отличную ценовую динамику. Однако с научной точки зрения мы обычно не представляем проекты, которые уже полностью обнаружены по цене, такие как SSV.

Поэтому в следующих попытках найти проекты мы склоняемся к следующим двум категориям:

1. Проекты с токенами и более низкой рыночной стоимостью.
2. Проекты без токенов.

Проекты с токенами и низкой рыночной стоимостью:

SSV Network ($SSV): Бесшовный план переподключения для стейкинга ликвидности

Предыдущие проекты стейкинга ликвидности, которые могли стейкать, также могли заниматься рестейкингом, представляя собой форму безпрепятственного повторного использования с профессиональной направленностью.

Эта логика явно воплощается в SSV.

4 января SSV объявил в Twitter, что начал заниматься бизнесом по ре-стейкингу. Он позволяет децентрализовать ответственность за валидаторы EigenLayer на SSV, используя децентрализованные и некастодиальные функции SSV для улучшения производительности и безопасности его валидаторов. Этот процесс не только увеличивает гибкость и распределение операций валидаторов, но также повышает устойчивость к сбоям и эффективность, в конечном итоге принося больше преимуществ и обеспечивая более высокий уровень безопасности для пользователей.

В то же время пользователи также могут зарабатывать дополнительные награды на своих заложенных активах ETH.

СтОит отметить, что узлы повторного стекинга SSV сильно распределены, и в настоящее время они могут сотрудничать с четырьмя узлами: ANKR, Forbole, Dragon Stake и Shard Labs, чтобы предоставлять услуги повторного стекинга.

Однако токен SSV не показал значительного увеличения стоимости на прошлой неделе. Учитывая его признание в сфере ликвидности стейкинга и специализированный характер его бизнеса по рестейкингу, при рыночной капитализации около 3 миллиардов, все еще можно ожидать хороших результатов в контексте рестейкинга.

Restake Finance ($RSTK): Первый модульный протокол повторной ликвидности стейкинга на EigenLayer

Из названия проекта ясно, что Restake Finance сосредотачивается на ведении бизнеса, связанного с повторным стейкингом на EigenLayer. Понимание операционной логики LRT в предыдущем контексте делает операции Restake Finance прямолинейными:

1. Пользователи вносят LST, сгенерированные за счет ликвидного стейкинга, в Restake Finance.
2. Проект помогает внести LST пользователей в EigenLayer, позволяя пользователям генерировать переставленный ETH (rstETH) в качестве сертификата перестановки.
3. Пользователи могут затем использовать rstETH в различных децентрализованных финансовых действиях для получения прибыли, а также получать бонусные баллы от EigenLayer (учитывая, что EigenLayer еще не выпустил свои токены).

1. Источник: пользователь Twitter@jinglingcookies
2. Кроме того, у проекта есть свой собственный токен под названием RSTK, созданный на блокчейне Ethereum, с функциями, сводящимися к управлению, стейкингу и повышению доходности:

3. Управление:
   Владельцы RSTK могут участвовать в процессе выбора операторов узлов и AVSs, способствуя безопасности компонентов, связанных с Ethereum.

4. Увеличение доходности:
   RSTK можно стейкать, чтобы увеличить доход, генерируемый EigenLayer. 5% накопленных наград за повторное стейкинг EigenLayer на платформе Restake Finance будет распределено среди стейкеров, позволяя им зарабатывать долю от доходов протокола.

   1. Стейкинг RSTK приведет к появлению токенов sRSTK, используемых для отслеживания управленческих и доходных прав пользователей, которые нельзя торговать или передавать. Если пользователи хотят погасить свои RSTK, то существует 45-дневный период разблокировки.

5. В качестве успешного агента для EigenLayer:

6. RSTK предназначен быть успешным агентом для EigenLayer. С присоединением большего количества AVSs, более широким принятием EigenLayer, увеличением доходности и большим протокольным доходом, ожидается рост стоимости RSTK.

Источник: Пользователь Twitter @jinglingcookies

В целом, в дизайне функции токена нет особых новшеств, и это скорее классическое внимание к стейкингу для получения дополнительного дохода.

Но в терминах производительности токена RSTK недавно наступил момент подъема.

С момента открытия торгов 20 декабря RSTK увеличился почти в 20 раз к моменту публикации; однако его рыночная стоимость составляет всего 38 миллионов долларов, и по наблюдениям автора, умные деньги покупали различные суммы RSTK каждый день на протяжении прошлой недели.

Итак, RSTK недооценен?

Учитывая, что сеть SSV также начала заниматься бизнесом, связанным с повторным стейкингом, и в настоящее время имеет капитализацию рынка в размере 3,3 миллиарда долларов, если повторный стейкинг станет основным выбором для зрелых проектов по стейкингу ликвидности, это, вероятно, означает, что у RSTK есть примерно в 10 раз больший потенциал рыночной стоимости по сравнению с зрелыми проектами. При прямом сравнении с LDO есть больший потенциал, но учитывая лидирующее положение LDO и преимущества концентрации на своем основном бизнесе LSD, такое сравнение может быть непрактичным.

Поэтому автор считает, что в долгосрочной перспективе новых проектов с токенами, на которые можно делать ставки, в текущем нарративе LRT не так много. Проекты LSD в лучшем случае представляют собой доход Бета в безпрепятственной повторной занятости, а проекты, подобные RSTK, которые с самого начала были включены в стейкинг, заслуживают большего внимания.

Однако в краткосрочной перспективе, из-за неопределенности в отношении биткоин-ETF и увеличившейся вероятности экстремальных изменений на рынке, с точки зрения инвестиционного исследования, может быть лучше подождать, пока пыль не осела, и найти стабильную точку входа.

Stader Labs X KelpDAO ($SD): Поддержка новых организаций в повторном стейкинге

Stader Labs - это не новое имя, появившееся в контексте стейкинга ликвидности, связанной с апгрейдом Shanghai в прошлом году. Однако особенностью Stader является поддержка мультичейн-стейкинга, как видно на его официальном веб-сайте, не только на Ethereum, но также поддержка стейкинга на различных цепях L1 и L2.

И этот универсальный игрок плавно включается в бизнес по повторному стейкингу LRT.

Stader также поддерживает организацию под названием Kelp DAO, фокусирующуюся на перестраивании ликвидности. Бизнес-модель довольно похожа на Restake Finance:

Пользователи депонируют LST, такие как stETH, в протокол Kelp, обменивая их на токены rsETH. Впоследствии пользователи используют rsETH для выполнения операций, приносящих больший доход. Кроме того, благодаря взаимодействию с EigenLayer, рестейкинг не только приносит пользователям баллы EigenLayer, но также позволяет извлекать ликвидность с использованием LRT для генерации дохода при получении дохода от стейкинга LST.

Относительно токенов, поскольку у Kelp DAO в настоящее время нет своего собственного токена, токен SD компании Stader Labs, который открыто связан с ним, может быть интересной фокусной точкой.

SD за последнюю неделю продемонстрировал примерно 20% рост, с капитализацией рынка, близкой к RSTK, обе в диапазоне около 35 миллионов. Однако, в отличие от RSTK, SD - старая монета, которая привлекла внимание после повторной стейкинговой истории. Учитывая, что Kelp DAO активно занимается прямыми бизнес-операциями, но не выпустила собственный токен, возможно, есть ожидания, что токен SD будет связан с будущими разработками от Kelp, такими как эйрдропы и другие события.

Prisma ($PRISMA): Альтернатива LRT, Еще один выбор в LSDFi

Хотя два упомянутых проекта с токенами напрямую сосредоточены на освобождении ликвидности в рамках EigenLayer, есть на самом деле более одного способа освободить токен. Другой подход на рынке заключается в том, чтобы не напрямую интегрироваться с EigenLayer, а вместо этого использовать свои собственные ресурсы для разблокировки ликвидности и генерации дохода. Заметным проектом, представляющим этот подход, является Prisma.

Строго говоря, этот проект не является LRT, а скорее похож на LSDFi. Присма вошла в общественное внимание около шести месяцев назад, привлекая внимание своим впечатляющим списком одобрений и инвестиций:

Проект получил поддержку и инвестиции от основателей нескольких крупных проектов, включая Curve Finance, Convex Finance, Swell Network и CoingeckoFinance. Он также привлек участие известных проектов, таких как Frax Finance, Conic Finance, Tetranode, OK Venture, Llama Airforce, GBV, Agnostic Fund, Ankr Founders, MCEG, Eric Chen и другие.

Хотя сумма финансирования не была разглашена, можно сказать, что Prisma в основном получила поддержку от ведущих проектов DeFi со всех сторон.

Способ, которым Prisma выпускает ликвидность LST, заключается в том, что:

1. Депозит LST в протокол Prisma
2. Стейблкоин Mint с названием mkUSD
3. Используйте mkUSD для генерации дохода через стейкинг, майнинг, дефи протоколы и другие активности в различных DeFi протоколах и освободите ликвидность LST

В терминах токенов, PRISMA пережила взлеты и падения за последний месяц с амплитудой более 1 раза между высокими и низкими точками. Цена очень нестабильна, но также пережила хороший рост на прошлой неделе.

В отличие от этого, у токена есть рыночная стоимость всего около 17 миллионов и он крайне подвержен быстрому росту или падению из-за влияния новостей.

Учитывая роскошный состав рекламных лиц, почему текущая рыночная стоимость проекта так низка? История LSDFi имеет определенное очарование, но это не означает, что проект недооценен. Вместо этого следует учитывать следующие моменты:

1. Обращаемое рыночное значение PRISMA не учитывает заблокированные токены, и примерно 22 миллиона PRISMA в проекте не были рассчитаны;
2. Заблокированные токены могут быть сняты и проданы на рынке в любое время, что также может повлиять на цены;
3. Согласно пользователю Twitter @lurkaroundfind, Сан Ге владеет от 1/3 до 1/2 общего PRISMA TVL, что также является нестабильным фактором.

Но нестабильность + небольшая рыночная капитализация означает определенные операционные возможности.

В целом кажется, что рыночная стоимость PRISMA очень мала, но она поддерживает роскошь и следует повествованию LSDFi. Особо больших затрат на миграцию для последующих переводов в LRT не предусмотрено, и нельзя исключить возможность использования повествования для возникновения проблем.

Рекомендуется осуществлять разумные операции с выделением небольших позиций для получения прибыли при наливании и сливании на рынке.

Сеть Picca ($PICA): Выкуп ликвидности направляется на Solana

Если вы считаете, что рассказ о повторном стейкинге ликвидности вокруг Ethereum переполнен, жизнеспособным планом B будет поиск целей для того же повествования в популярной экосистеме Solana.

Цель, которая соответствует этим критериям поиска, в настоящее время включает в себя Picasso Network.

Сам проект разработан для поддержки нескольких L1, в основном облегчая межэкосистемное взаимодействие блокчейна (IBC) между экосистемами, такими как Polkadot, Kusama и Cosmos, а также расширяясь на другие сети, такие как Ethereum и Solana.

Однако план в настоящее время нацелен на разрыв в дорожке рестейкинга ликвидности в экосистеме Solana, пытаясь достичь рестейкинга в экосистеме Solana через возможности IBC.

В терминах конкретной реализации, Picasso запускает план Restaking Vault. Исключая технические детали, вы примерно можете понимать Picasso как EigenLayer на Solana. Способ реализации примерно следующий:

1. Предоставляет валидатор для Solana через соединение Solana<>IBC от Picasso;
2. Пользователи могут снова стейкать токены LST, такие как mSOL/jSOL/Orca LP/bSOL, на жидкие стейкинговые предметы Solana (такие как Marinade/Jito/Orca/Blaze) к валидатору;
3. Зарабатывайте доход от повторного стейкинга, обеспечивая безопасность сети.

Одним из потенциальных преимуществ является то, что ставка ликвидности Solana ниже, чем у ETH. Данные показывают, что около 8% SOL все еще не ставится, что хорошо для ликвидности стейкинга и также хорошо для повторного ставки ликвидности.

Учитывая, что ликвидационный проект стейкинга Solana уже испытал широкое распространение до этого, если повторится неприятная история рестейкинга Ethereum, рыночные фонды могут снова перейти к той же истории Solana.

По токенам Picasso за последнюю неделю произошло почти удвоение, причем его рыночная стоимость достигла примерно 100 миллионов долларов. По сравнению с упомянутыми проектами по повторному стейкингу ликвидности на Ethereum, рыночная стоимость относительно высока; однако учитывая его характеристики IBC, его основной бизнес - это не только повторный стейкинг ликвидности, поэтому его рыночную стоимость нельзя полностью сравнивать с аналогичными проектами на Ethereum.

Учитывая, что экосистема Solana в прошлой неделе показала себя не так успешно, как проекты, связанные с Ethereum, Picasso может быть использован в качестве альтернативы в инвестиционном портфеле и сотрудничать с наблюдением за движением средств в Solana перед проведением операций.

Потенциальные проекты без токенов

Помимо упомянутых выше проектов, на трассе LRT также есть некоторые проекты, у которых в настоящее время нет токенов, но они также часто делают перемещения по повторному стейкингу.

Из-за ограниченного пространства здесь предоставлен только краткий список и описание. Заинтересованные читатели могут найти больше информации о проекте в социальных сетях и на официальном веб-сайте.

Puffer Finance: Снижение порога валидатора через встроенный рестейкинг

EigenLayer имеет требование порога в 32 ETH для общих узлов повторного стейкинга Ethereum, которое может быть достигнуто до запуска AVS.

Функция повторного стейкинга Puffer заключается в снижении этого порога ниже 2 ETH в попытке привлечь маленькие узлы.

Swell: Stake ликвидность and re-stake to earn airdrops of points

Swell ранее проводил стейкинг ликвидности на Ethereum и недавно объявил о функции повторного стейкинга, которая позволяет депонировать ETH и обменивать его на rswETH.

Учитывая, что Swell еще не выпустил монет, LSD мог обмениваться на баллы ранее. Теперь участие в рестейкинге также может увеличить шанс на баллы.

ether.fi: Предоставление безупречного опыта по стейкингу

Этот проект по функциональности схож с Swell и Puffer, и текущий общий объем токенов, заложенных в стейкинг, составляет около 120 миллионов долларов США.

Помимо вышеперечисленного, есть еще некоторые элементы, не упомянутые из-за ограничений пространства. Но если LRT достаточно популярен, я верю, что эти невыпущенные валютные проекты активно продвигаются и привлекают пользователей для повторного стейкинга, и это будет лишь вопрос времени, прежде чем об этом узнают все.

Сводка

В процессе проведения этого исследования автор также размышлял, представляет ли рестейкинг ликвидности прогресс. С точки зрения Ethereum, это действительно повышает безопасность различных проектов через EigenLayer.

Однако, принимая во внимание практические выгоды, это больше похоже на спекулятивное плечо для создания ликвидности. Под плечом здесь подразумевается, что исходные активы остаются неизменными, но благодаря токенизации и блокировке прав можно непрерывно использовать исходный ETH через матрёшки, создавая множественные деривативные сертификаты.

На позитивной ноте эти деривативные сертификаты значительно активизируют ликвидность в благоприятных условиях, делая рынок более благоприятным для спекулятивной деятельности. С другой стороны, протоколы, выпускающие деривативы, взаимосвязаны из-за ликвидности. Удержание А позволяет извлекать В, заем В может активировать С, и если сам протокол А сталкивается с проблемами (хакерские атаки или злонамеренная деятельность) и имеет значительный объем, то связанные риски продолжаются.

Во время езды против ветра плечо может процветать, но в неблагоприятных условиях все разлетается, как птицы и звери.

Ethereum открыл огромные территории, а EigenLayer похож на строительство гоночной трассы на этой открытой местности. Для жаждущих ликвидности, готовых к риску и ищущих доходы, нет лучшего места, чем эта трасса.

Ликвидность никогда не спит, удовлетворение ликвидности - вечная тема в криптовалютном рынке.

Disclaimer：

1. Эта статья перепечатана из [PANews]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Дэвид]. Если есть возражения по поводу этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Гейт Лернкоманды, и они незамедлительно разберутся с этим.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.