البوابة الرئيسية للعملات الرقمية من CME

العدد اليوم مقدم من Nexo.

Nexo هي المنصة التي تحول العملات الرقمية الخاملة إلى أصول نشطة. احصل على عوائد يومية على BTC، ETH، العملات المستقرة وغيرها.

عندما تحتاج إلى السيولة، يمكنك الاقتراض مقابل أصولك بدلاً من البيع المتسرع عند أدنى مستويات السوق.

لا حاجة للتنقل بين التطبيقات أو بيع استثماراتك طويلة الأمد. منصة واحدة فقط تتيح لك:

• تحقيق عوائد على الأصول الرئيسية
• فتح خطوط ائتمان فورية مضمونة بالعملات الرقمية
• التداول وإعادة التوازن عند تحركات السوق
• الإنفاق عبر بطاقة العملات الرقمية عند الحاجة

إذا كنت تهتم بكفاءة رأس المال، فإن Nexo هي الخيار الأمثل!

مرحباً

يضحكني عندما تؤثر تغريدة على منصة X في حركة الأموال وتجعل الناس يراهنون على العملات الرقمية. لقد فعلت ذلك من قبل. أذكر أنني حولت جزءاً كبيراً من مدخرات شهر كامل قبل خمس سنوات إلى Dogecoin فقط لأن إيلون ماسك غرد عنها. حينها، لم أكن أعرف حتى ما هي العملات الرقمية فعلاً.

لكن هناك نوعاً من الأموال لا يدخل مجال العملات الرقمية عبر تغريدة أو بودكاست أو كلمة رئيسية في مؤتمر. الأمر يتطلب أكثر من ذلك. ربما مذكرة من جهة تنظيمية اتحادية، أو موافقة على المخاطر، أو منصة موثوقة.

البيان الأخير من هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، الذي يسمح بتداول منتجات العملات الرقمية الفورية في البورصات المسجلة لدى CFTC، يحقق ذلك.

هذه الموافقة من CFTC قد تشجع أكبر سوق مشتقات مؤسسي في الولايات المتحدة، بورصة شيكاغو التجارية (CME)، على إدراج العملات الرقمية. إذا حدث ذلك، سيفتح الباب أمام تدفق رؤوس أموال ضخمة من الأسواق التقليدية إلى العملات الرقمية.

في تحليل اليوم المتعمق، سأوضح كيف يمكن لهذه الخطوة أن تسمح بتدفق العملات الرقمية إلى نفس المكان الذي تحتفظ فيه الولايات المتحدة بأكثر أصولها موثوقية ولماذا يعد ذلك مهماً.

لنبدأ بالقصة،

Prathik

قبل ظهور الأسواق المالية الحديثة، لم يكن الناس يرغبون في تداول المنتجات المالية. لم تكن المشكلة في نقص المشترين أو البائعين، بل في غياب الثقة، حيث كان الجميع يخشى "ماذا لو لم يدفع الطرف الآخر؟"

اليوم، لم يعد هذا القلق قائماً بفضل ابتكار بورصة الأسهم الحديثة التي بنت الثقة عبر توحيد العقود، وإلزام الإفصاحات، ومراقبة السلوك. هذه الأسواق المتقدمة تجمع كل ذلك عبر عمليات "التسوية" و"الهامش" حتى لا يثبط خطر التسوية المتداولين يومياً.

رغم الحديث عن أنظمة "عديمة الثقة"، فإن الثقة ليست سهلة في أسواق العملات الرقمية. أحدث بيان من CFTC قد يسد هذه الفجوة.

قالت رئيسة CFTC المؤقتة كارولين فام: "... ستبدأ منتجات العملات الرقمية الفورية المدرجة التداول لأول مرة في الأسواق الأمريكية المنظمة على بورصات العقود المستقبلية المسجلة لدى CFTC." وتتوقع فام أن تمنح هذه الخطوة للأمريكيين "خيارات أكثر ووصولاً إلى أسواق أمريكية آمنة ومنظمة."

هذا التحديث يعيد رسم حدود مركز ثقل العملات الرقمية، مع دفع المنظمين نحو دمج الأصول الرقمية في الأسواق الرئيسية لأكبر اقتصاد عالمي.

نظرة على بيانات CME تظهر مدى قوة المنصة كسوق للعملات الرقمية الفورية.

في 21 نوفمبر، سجلت عقود العملات الرقمية المستقبلية والخيارات في CME رقماً قياسياً في حجم التداول اليومي بلغ 794,903 عقد في جلسة واحدة، متجاوزة الرقم القياسي السابق البالغ 728,475 عقد في 22 أغسطس هذا العام.

كما توضح السوق حجم النشاط الذي انتقل بالفعل إلى إطارها المنظم خلال العام. بلغ متوسط حجم التداول اليومي منذ بداية العام (YTD) 270,900 عقد بقيمة اسمية تقارب 12 مليار دولار، بزيادة 132% على أساس سنوي (YoY). في الوقت نفسه، بلغ متوسط الاهتمام المفتوح YTD 299,700 عقد بقيمة اسمية بلغت 26.6 مليار دولار، بارتفاع 82% YoY.

حتى في سيناريو افتراضي، إذا استحوذت CME على 5% فقط من هذا الحجم الاسمي كنشاط فوري، سنتحدث عن 600 مليون دولار يومياً. وعند 15% قد يصل الرقم إلى 2 مليار دولار يومياً.

ما هي الميزة التي تقدمها CME بجمع العملات الرقمية الفورية والمشتقات تحت سقف واحد؟

أولاً، تقصر المسافة بين مركز المتداول ووسيلة التحوط. حالياً، يحتفظ العديد من المتداولين بتعرضهم للعملات الرقمية في مكان وتحوطاتهم في مكان آخر. قد يتداولون عقود العملات الرقمية المستقبلية في CME لأنها منظمة ويتم تسويتها، لكنهم يحصلون على التعرض الفوري من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، أو الوسطاء الرئيسيين، أو منصات تداول العملات الرقمية. كل انتقال بين المنصات قد لا يزيد التكاليف المالية، لكنه يحمل احتكاكاً غير مالي مثل التعامل مع المزيد من الأطراف المقابلة، وتحمل أعباء تشغيلية إضافية، والتعرض لمزيد من نقاط الفشل.

إذا استضافت منصة منظمة كلا السوقين الفوري والمشتقات، يصبح التحوط أكثر وضوحاً، وتصبح عملية تدوير المراكز أكثر كفاءة. يمكن أن توجد أجزاء رهان المتداول في نفس البيئة التنظيمية، حيث يتم تضمين الهامش والتقارير والمراقبة مسبقاً.

منصات العملات الرقمية الأصلية التي تجمع بين الفوري والمشتقات — مثل Coinbase (مع Deribit)، وKraken، وRobinhood — استفادت من تقديم كل شيء في مكان واحد لمستخدميها.

الميزة الثانية أنها تغير مفهوم "الفوري" للمتداولين الكبار.

كمتداول فردي، عند شراء الفوري في منصة تداول العملات الرقمية، تفكر في سعر الأصل. أما عندما يشتري صندوق استثماري الفوري، فهو يأخذ في الاعتبار الحفظ، التسوية، التقارير، واستقرار السوق عند الضغوط.

بورصة المشتقات مثل CME لديها بالفعل نظام يغرس الثقة. دار المقاصة، نظام الهامش، والمراقبة التي توفرها CME يمكن أن توفر ملاذاً منظماً لصناديق الاستثمار الكبرى لجلب رؤوس أموالها أثناء التنقل في سوق العملات الرقمية الأكثر تقلباً خلال فترات عدم اليقين.

يمكن أن تتدفق عشرات المليارات من الدولارات من صناديق الاستثمار الكبرى. وحدهم مصدرو صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة يمتلكون أكثر من 112 مليار دولار من الأصول. ومنذ إطلاقها في يناير 2024، تلقى المصدرون تدفقات تتجاوز 57 مليار دولار.

قد يؤدي النظام البيئي الموحد للفوري والمشتقات إلى تحول بعض المشاركين من "امتلكه عبر صندوق" إلى "تداوله في السوق". بالنسبة لصناديق الاستثمار، يوفر ذلك مزايا تكلفة وتحكم أفضل.

صناديق المؤشرات المتداولة تفرض رسوماً ومصممة للاحتفاظ بالأصل. وعلى الرغم من أنها تتداول مثل الأسهم، إلا أنها تعمل على بنية سوق الأسهم خلال نافذة التداول. أما صناديق الاستثمار التي تحتاج لإدارة المخاطر واستغلال الفجوات، فستفضل منصة تتيح لها التحوط على مدار الساعة، وتنفيذ أساس ضيق، وإعادة التوازن المتكرر، أو صنع السوق.

الميزة الثالثة تشغيلية.

صاغت CFTC خطوتها كرد على "الأحداث الأخيرة في المنصات الخارجية" وأكدت أن الأمريكيين يستحقون الوصول إلى أسواق تتمتع بحماية العملاء ونزاهة السوق. والتفصيل هنا هو الرافعة المالية. أشارت فام صراحةً إلى إصلاحات ما بعد الأزمة المالية وقالت إن الكونغرس كان يقصد أن يتم تداول السلع بالتجزئة مع رافعة مالية في بورصات العقود المستقبلية، لكنه لم يوفر الوضوح لسنوات.

الرافعة المالية هي حيث تظهر أسوأ القصص في العملات الرقمية. لا تحتاج إلى البحث كثيراً؛ فقد شاهدنا 19 مليار دولار تم محوها في أسوأ حدث تصفية للعملات الرقمية في 10 أكتوبر. إذا انتقلت الرافعة المالية إلى منصات مبنية على المراقبة والانضباط الهامشي والتسوية، ستحصل على شفافية أكبر. بدلاً من سلسلة تصفية غامضة في الخارج، ستحصل على هامش مرئي، وأطراف مقابلة معروفة، وقواعد لا تتغير عشوائياً.

لقد دفع هذا التحديث منصات العملات الرقمية إلى التعهد بمعاملة عادلة للمتداولين الأفراد والمؤسسات.

مباشرة بعد إصدار CFTC بيانها، أعلنت بورصة المشتقات الأمريكية المنظمة Bitnomial تقديم "معاملة متساوية وعادلة" للأوامر الفردية والمؤسسية دون توجيه تفضيلي.

عند جمع كل هذه العناصر، تبدو خطوة CFTC واعدة لأنها قد تجعل تداول العملات الرقمية الفورية سهلاً وموثوقاً، وهو أمر لم توفره سوى الآليات التي تحرك رؤوس الأموال الضخمة طوال الوقت.

لن يحول بيان CFTC بورصة CME تلقائياً إلى منصة تداول فوري كاملة للعملات الرقمية غداً. حتى إذا تحركت السوق في هذا الاتجاه، من المرجح أن يكون الإصدار الأول محافظاً بطبيعته، مع عدد أقل من الأصول، وشروط رافعة مالية محددة بدقة، والوصول عبر وسطاء موجودين بالفعل في نظام CME.

بناء الثقة كان دائماً تدريجياً وبطيئاً. تاريخياً، كانت الحواجز الوقائية تسبق أي تحول، وليس تغريدة عشوائية على منصة X.

هذا كل شيء لتحليل هذا الأسبوع المتعمق. أراك في العدد القادم.

حتى ذلك الحين، ابقَ يقظاً،

Prathik

إخلاء المسؤولية:

1. هذا المقال منقول من [TOKEN DISPATCH]. جميع حقوق النشر محفوظة للمؤلف الأصلي [Prathik Desai]. إذا كان هناك أي اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn وسيتم التعامل مع ذلك فوراً.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة في هذا المقال تعبر عن رأي الكاتب فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية بأي شكل.
3. تمت ترجمة المقال إلى لغات أخرى عبر فريق Gate Learn. ما لم يُذكر خلاف ذلك، يمنع نسخ أو توزيع أو اقتباس المقالات المترجمة.