#ETH走势分析 机构视角：以太坊是不是被低估了？

最近不少资深分析师提出，当前以太坊在3000美元的估值可能存在明显低估。有声音直接给出6.2万美元的长期目标价，听起来夸张，但他们的逻辑值得仔细看看。

**生态层面的真实增长**

Layer2生态已经积累了超过850亿美元的总锁仓量。这不是虚数——Danksharding等分片技术即将上线，预计能把交易吞吐量推到每秒2万以上。更现实的是L3方案正在逐步承接企业级应用，这些都在验证以太坊作为结算层的核心价值。

**经济模型在悄悄变化**

2024年以太坊网络销毁了超过1200万枚币，对应约360亿美元的价值。同时质押收益保持在4.5%-5.2%的稳定区间，而更重要的是——整个网络的净发行量已经转负，年率达到-0.3%。这种通缩预期确实会影响长期估值。

**机构持仓在反转**

Grayscale以太坊信托的溢价已经从负转正，贝莱德等大型资管机构在增持，一年多来累计增加超过18万枚。期权市场的未平仓合约也突破了200亿美元级别，说明机构在布局。

**技术面也有信号**

从图表看，周线级别出现了MACD金叉，3000美元处形成了明显的三重底形态。资金费率连续7周为正，200日均线提供了强有力的支撑。这些都指向短期可能有上行空间。

**但风险确实存在**

需要警惕的是网络升级可能延迟、美联储政策变化影响流动性、Solana等竞争公链的生态复兴，以及衍生品市场当前多空比达到1.8:1可能隐含的过度杠杆。这些都是在大行情前需要关注的变量。