Paradigm首投巴西！1350万美元领投稳定币新星Crown

顶级加密风投 Paradigm 宣布进军巴西市场，领头完成了对当地稳定币初创公司 Crown 的 1350 万美元 A 轮融资，本轮投后估值高达 9000 万美元。Crown 发行的与巴西雷亚尔挂钩的稳定币 BRLV，目前订阅额已超 3.6 亿雷亚尔，自称已成为全球最大的新兴市场稳定币。此次投资不仅标志着 Paradigm 对拉美最大经济体的首次押注，更揭示了在高利率与强监管的巴西市场，一个为机构量身定制的“生息稳定币”模型正获得顶级资本的认可。

Paradigm 首次落子巴西，为何选中 Crown？

全球加密风投的版图上，巴西正成为一个无法被忽视的新坐标。5 月 20 日，以早期投资 Coinbase 和 Uniswap 等巨头而闻名的 Paradigm，宣布了其在该国的首笔投资——向稳定币发行商 Crown 注资 1350 万美元。这笔 A 轮融资将 Crown 的估值推高至 9000 万美元，彰显了资本对巴西加密市场潜力的强烈看好。

Paradigm 的投资合伙人 Ricardo de Arruda 本身就是巴西人，他在解释这笔投资时提到了两个关键因素：团队与早期增长势能。Crown 的联合创始人 Vinicius Correa 拥有明星金融科技公司 Nubank 的背景，而另一位创始人 John Delaney 则是深耕巴西市场多年的纽约律师，对当地金融与加密货币套利有着深刻理解。更重要的是，Crown 旗下的 BRLV 稳定币在推出仅一年半后，便在流动性上建立了显著优势。de Arruda 将这种“流动性网络效应”类比为 Tether 和 Circle 的成功基石，认为 Crown 已经抓住了成为雷亚尔首要稳定币的关键窗口期。

对于整个行业而言，Paradigm 的此次动向是一个强烈的信号。这意味着以巴西为代表的、拥有成熟金融体系和独特宏观经济环境的新兴市场，正被顶级资本系统性地纳入投资版图。这些市场的本地化解决方案，尤其是能与高利率等本土金融特征相结合的创新产品，开始进入全球资本的视野。

高利率下的蓝海：巴西为何成为稳定币必争之地？

要理解 Crown 的价值，必须先了解巴西独特的金融市场。巴西是全球第五大加密货币市场，其民众持有加密资产的比例甚至超过了股票。但更关键的特征在于其宏观经济：巴西央行目前的基准利率高达 15% 左右，这在全球主要经济体中处于极高的水平。

这种高利率环境彻底改变了稳定币的游戏规则。在美元稳定币领域，用户通常接受零收益，因为美元本身的利率环境不同。但在巴西，任何无法为用户提供收益的雷亚尔稳定币，都很难获得大规模采纳，尤其是对利率敏感的机构资金。这恰恰是 Crown 从设计之初就致力于解决的核心问题。其 BRLV 稳定币完全由巴西政府债券作为储备金支持，因此能够将这部分债券产生的收益“传导”给持有者，创造了一种原生的“生息稳定币”体验。

因此，巴西的稳定币竞争，实质上是一场围绕“合规生息”能力的竞赛。Crown 目前主要面向机构客户，这些用户将持有 BRLV 视为一种高效获取巴西高利率敞口的“套利交易”工具。这种强烈的真实需求，是推动 BRLV 在短期内迅速积累超 3.6 亿雷亚尔订阅额的根本动力。这也意味着，谁能更好地解决收益、安全和合规问题，谁就有望在这个万亿雷亚尔规模的潜在市场中占据主导地位。

Crown 的双重解法：破解收益与安全难题

Crown 的创始人 John Delaney 清晰地指出，要在巴西成功发行稳定币，必须同时攻克两大难题：高利率环境下的收益问题，以及机构客户对安全性的严苛要求。Crown 的整个业务架构正是围绕这两点构建的。

首先，在收益端，Crown 没有像许多稳定币发行商那样仅使用现金或商业票据作为储备，而是全部采用巴西政府债券。这一设计使 BRLV 本质上成为一种代币化的短期国债基金。机构持有 BRLV，就等于间接持有了生息的巴西国债，从而自然获得该国高基准利率的收益。这种模式为机构资金进入加密货币世界提供了一个极其顺滑的入口。

其次，在安全与合规端，Crown 强调其储备金存放在一个经过特殊设计的法律结构中，旨在隔离风险，即使发行方出现问题，也能保护持币者的资产。同时，公司严格遵守巴西的反洗钱和金融报告法规。这种对“机构级安全”的承诺，是其获得 Paradigm、Coinbase Ventures 以及此前领投其 810 万美元种子轮的 Framework Ventures 等顶级机构信任的关键。

Crown 与 BRLV 稳定币核心数据一览

• 最新估值： 9000 万美元（A 轮后）
• A 轮融资额： 1350 万美元（由 Paradigm 领投）
• BRLV 订阅总额： 超过 3.6 亿雷亚尔（约合 6600 万美元）
• 市场定位： 自称全球最大新兴市场稳定币
• 储备资产： 100% 巴西政府债券
• 目标客群： 目前专注于金融机构、金融科技平台及企业
• 核心优势： 提供对巴西高利率（当前约 15%）的原生链上敞口

万亿美元雄心：Crown 如何定义巴西金融的未来？

Crown 的愿景远不止于发行一个成功的稳定币。Delaney 为公司设定了一个极其宏大的“北极星目标”：在十年内，让流通中的 BRLV 达到 1 万亿雷亚尔。他预测，这将占到巴西货币供应量的高个位数百分比。这一目标若实现，将意味着 BRLV 深度嵌入了巴西的国民经济体系。

实现这一目标的路径将是双轨制的。短期内，公司将继续聚焦于机构端的需求扩张，利用本轮融资加速机构客户入驻、加强合规建设并深化流动性。而从长期看，零售市场将是更大的增长故事。尽管 Delaney 认为零售采纳会是一个“长尾现象”，但随着巴西民众对数字资产接受度的不断提高，一个安全、生息且易于使用的本国货币稳定币，很可能成为连接传统银行账户与加密世界的桥梁，在支付、储蓄和跨境汇款等多个场景爆发。

Paradigm 的这笔投资，可以看作是对 Crown 所选赛道和团队执行力的一次重要背书。它预示着拉丁美洲的加密生态正从单纯的交易和投机，向更复杂的金融基础设施和产品创新演进。在美元稳定币格局渐趋稳定的当下，新兴市场本币稳定币的竞赛，或许才是下一个充满变数与机遇的广阔战场。