1. Pontos chave do relatório de pesquisa

1.1 Lógica de investimento

A rede Pyth, como uma versão da Solana do Chainlink, fornece oráculos de dados de preços e dados de mercado para projetos blockchain. Ele fornece dados de preços de alta qualidade para várias classes de ativos, como criptomoedas, câmbio, commodities e ações, de forma segura e sem latência.

• A rede Pyth oferece atualmente mais de 350 fontes de dados diferentes de bolsas como Cboe Global Markets, Jane Street, CMS, Binance OKX, Two Sigma e muitas outras. Os tokens PYTH são usados para staking e governança dentro da rede Pyth, criando um forte potencial de demanda para os stakeholders que procuram influenciar a direção futura do protocolo.
• A equipe tem basicamente experiência na Jump Trading e possui certos atributos de selecionar moedas com alta multiplicação.

1,2 Descrição da avaliação

Atualmente, o FDV da Chainlink está com desconto de 0,95% em comparação com o valor total garantido (o valor total dos ativos nos protocolos servidos pelos seus oráculos). Se considerarmos as mesmas métricas, o valor total garantido do Pyth é de $2.121 bilhões, então o FDV justo é de 2.121B * 0.95, ou cerca de $2.014 bilhões.

O $PYTH tem 15% do fornecimento circulante na TGE, o que lhe confere atualmente uma capitalização de mercado próxima dos $600 milhões, mas a um preço justo de $0.3. Um preço acima de $0.3 tornaria o $PYTH sobrevalorizado com base na demanda on-chain. Considere o potencial futuro do Python. Portanto, um prêmio justo de 2-3x é razoável, cerca de $0.7-0.9. Comprar $PYTH abaixo de $0.25 (atualmente tão baixo quanto US$0.22) tem muito espaço para multiplicar, e se for negociado acima de $0.70, pode não ser um bom momento agora.

A longo prazo, a rede Pyth tem um bom potencial e a Pyth tem algumas vantagens diferenciadas sobre a Chainlink para capturar uma boa quota de mercado.

1.3 Principais riscos

O mercado de fornecimento de dados está saturado

O mercado de fornecimento de dados está atualmente muito saturado, e a rede Pyth só pode fornecer informações de preços, fazendo com que a quantidade de dados que ela pode potencialmente fornecer seja muito menor do que seus concorrentes. Embora o fato de o Python também fornecer intervalos de confiança possa fazer com que ele se destaque um pouco, outros provedores de dados são totalmente capazes de adicionar essa funcionalidade.

Fornece risco de dados maliciosos

PYTH utiliza principalmente agregadores de dados para impedir que os editores forneçam dados maliciosos. (Os editores permitidos podem carregar dados gratuitamente).

A rede Pyth experimentou erros de dados que fizeram com que os preços do Bitcoin se desviassem significativamente em sua plataforma, levando a uma instabilidade de mercado. Ao mesmo tempo, o projeto é inicialmente baseado em Solana e pode enfrentar as limitações e riscos de uma única infraestrutura de blockchain.

Estrutura de taxas do Python

A estrutura de pagamento da Pyth segue o modelo do “dilema do voluntário” na teoria dos jogos: ou seja, apenas quando os nós cooperam entre si e publicam em conjunto dados precisos, cada nó de atualização de dados pode obter a recompensa máxima de tokens.

Se os usuários são obrigados a pagar individualmente para atualizar as informações e só podem acessar essas informações depois de pagar, eles podem realmente estar mais inclinados a pagar. No entanto, os utilizadores podem realmente estar muito relutantes em pagar, ou pelo menos esperar que a informação seja atualizada, devido ao potencial de prostituição gratuita.

2. Situação básica do projeto

A Pyth Network é uma solução de oráculo de preços de próxima geração desenvolvida pela Douro Labs, com o objetivo de fornecer dados valiosos do mercado financeiro na cadeia, incluindo criptomoedas, ações, câmbio e commodities, etc., a projetos e protocolos e ao público através da tecnologia blockchain. A Pyth Network recolhe dados primários de mais de 90 fornecedores de dados confiáveis, incluindo bolsas conhecidas, criadores de mercado e instituições financeiras, e os torna disponíveis para uso por contratos inteligentes e outras aplicações na cadeia ou fora dela.

2.1 Âmbito de negócios

O negócio de dados da Pyth Network abrange uma ampla gama de classes de ativos, incluindo criptomoedas, ações, câmbio estrangeiro, ETFs, commodities e outras classes de ativos. Existem mais de 250 aplicações que confiam nos dados da Pyth, incluindo DEX, protocolos de empréstimo e plataformas de derivativos.

Ao mesmo tempo, a Pyth Network não se limita a blockchains específicas. Já existem 45+ blockchains recebendo ativamente dados de mercado em tempo real da Pyth para alimentar seu ecossistema DeFi. Com mais de 80 milhões de atualizações todos os dias, o Python permite que seus contratos inteligentes operem com mais precisão e segurança.

Após mais de 400 fontes de dados completarem a publicação de preços e a agregação de dados no Pythnet (cadeia de aplicativos Pyth), as atualizações de preços serão transmitidas entre cadeias através do Wormhole, estendendo assim os dados de preços de ativos para dezenas de blockchains

2.2 Equipa Fundadora

CEO: Michael Cahill

CEO da empresa de desenvolvimento Python Douro Labs. Anteriormente, trabalhou em projetos especiais na Jump Crypto.

COO: Ciaran Cronin

Ciaran Cronin é COO da Douro Labs, uma empresa de desenvolvimento de rede PYTH, e trabalhou anteriormente na Jump Trading. Ele possui um mestrado em Economia Financeira pela University College Cork.

CTO: Jayant Krishnamurthy

Jayant Krishnamurthy é o CTO da empresa de desenvolvimento de Python, Douro Labs, e engenheiro de software na Jump Trading. Ele possui um PhD em ciência da computação pela Universidade Carnegie Mellon.

CIO: Harnaik Kalirai

Chief Integration Officer, ex-Chief Integration Officer da Jump Trading, com muitos anos de experiência em integração de sistemas e operações, formou-se na Universidade De Montfort, no Reino Unido.

Além disso, entende-se que, para além dos executivos principais acima mencionados, os membros da equipa da Jump Trading são atualmente os contribuidores de código mais importantes para o Pyth:

Jeff Schroeder: Diretor técnico da Jump Trading, principalmente responsável pelo código principal do PYTH;

Samir Islam: Diretor Técnico da Jump Trading, Mestre em Ciência da Computação pela Universidade de Oxford, participou no trabalho de código Pyth;

Evan Gray: Vice President of Engineering at Jump Trading, envolvido no trabalho de código Pyth;

Alex Davies: Diretor de Desenvolvimento de Produto na Jump Trading, um dos primeiros 10 funcionários da divisão europeia da Jump Trading, também participou no trabalho de código da PYTH.

2.3 Antecedentes de investimento

A Rootdata revelou que a Pyth recebeu investimento da Delphi digital, Ailliance Dao, GBV Capital, Republic Capital, HTX Venture, KuCoin Labs, Ryze Labs e outras instituições, e seu valor de mercado atual ultrapassa US$ 500 milhões. Vale a pena notar que o PYTH também recebeu uma subvenção de 40.000 PO da Fundação OP.

Para apoiar o desenvolvimento da PYTH, nasceu a Associação de Dados PYTH, sediada na Suíça. Os seus membros incluem instituições de peso em Wall Street, como Jump, antigo proprietário da SBF, Jane Street Capital, SIG e o market maker Virtu Financial.

2.4 Rota de desenvolvimento do projeto e história

Fase 1: Concluída

• Cobre dados off-chain difíceis de obter, bem como dados on-chain facilmente comparáveis, incluindo ações dos EUA, criptomoedas, preço + intervalos de confiança, sinais de condição de mercado, TWAP, métodos avançados de agregação de portfólio;
• Parceria com empresas que têm acesso a fontes de dados exclusivas e querem colocar esses dados na blockchain;
• Transmitir dados brutos para Solana e distribuir para outras L1s e L2s;
• Trabalhe com um pequeno conjunto de dApps em todas as L1 e L2 disponíveis;
• Parceria com ecossistemas DeFi estratégicos;
• Lançar o website. •Versão 0.1;
• Lançar vários canais de comunidade nas redes sociais;

Fase 2: Em Progresso

• Aumentar a cobertura do conjunto de dados adicionando futuros e FX, estendendo o TWAP e adicionando volatilidade e outros indicadores de dados;
• Adicionar fornecedores de dados;
• Aumentar a integração;
• Adicionado suporte de Nível 1;
• Rede principal online;
• Lançar funções de staking, recompensa e gestão;

Fase 3: Em breve

• A cobertura do conjunto de dados aumentou para ações e futuros internacionais;
• Adicionar provedores de dados;
• Aumentar integração;
• Suporte de Nível 1 adicionado;
• Introduzir números aleatórios on-chain;
• introduzindo taxas e cortes;

3. Produtos e operações

3.1 Código e produtos

Atividade de desenvolvimento do Pyth no GitHub:

• O repositório principal da Pyth Network, denominado pythnet, mostra um certo número de ramos e estrelas, indicando um certo nível de envolvimento da comunidade. A presença de atualizações de código, problemas e solicitações de pull indica que o trabalho de desenvolvimento está em andamento;
• Na página de visão geral do GitHub deles, você pode ver que a rede Pyth tem vários repositórios, incluindo pyth-clientepyth-client-jsEntre eles, o pyth-cliento repositório, que contém a API do cliente do programa Pyth na cadeia, tem recebido mais atenção do que outros repositórios, o que mostra que a comunidade está particularmente interessada no aspecto da API do cliente da Rede Pyth;
• O repositório pyth-client em si tem áreas ativas de problemas e pedidos de envio, bem como ações para segurança e insights, o que é uma confirmação adicional de que a base de código está em contínuo desenvolvimento e manutenção;
• Documentação adicional sobre a integração da Rede Pyth com a EVM (Máquina Virtual Ethereum) sugere que eles também estão focados em fornecer dados ao vivo para contratos EVM, o que pode refletir esforços de desenvolvimento mais amplos além do repositório direto;

A informação fornecida mostra que a Rede Pyth tem um certo grau de atividades de desenvolvimento no GitHub, especialmente em áreas como APIs de cliente que têm recebido mais atenção dos desenvolvedores.

Os componentes principais do Python

Pyth é composto por três partes principais: provedores de dados (principalmente exchanges), o protocolo Pyth (projetado para agregar dados de diferentes provedores para criar preços uniformes e intervalos de confiança para cada fonte de preço a cada 400 milissegundos) e consumidores de dados (ou seja, usuários finais, como aplicações em uma blockchain alimentada por Pyth, que lêem o feed de preços agregados e integram os dados de forma transparente na lógica de seus contratos inteligentes).

O mecanismo principal do Python

Mecanismo central de atualização de preços do Pyth - A Pyth Network utiliza um modelo de atualização de preços que é diferente de outros oráculos. O modelo de atualização de preços Pull também é a base para a eficiência e fidelidade de suas atualizações de dados.

Atualmente, a maioria das máquinas oráculo adota um modelo de envio. A máquina oráculo executa um processo off-chain e envia continuamente transações para atualizar o preço na cadeia. Em contraste, a Rede Pyth não possui esse processo de envio do off-chain para o on-chain, mas delega essa tarefa aos usuários da Rede Pyth.

As atualizações de preços do PYTH também são criadas na rede PYTH e transmitidas off-chain através da rede Wormhole. Estas atualizações são assinadas para que os programas on-chain do PYTH possam verificar a sua autenticidade. Para atualizar o preço na cadeia, qualquer pessoa pode submeter uma mensagem de atualização verificada ao contrato PYTH, o que é uma operação sem permissão. Tipicamente, os utilizadores que usam os preços da rede PYTH submeterão uma transação que atualiza o preço e utiliza o preço em aplicações downstream.

É importante notar que os preços na cadeia só podem avançar no tempo. Se o usuário enviar uma mensagem de buraco de minhoca com um preço mais recente, o programa Python não falhará, mas não atualizará o preço. Isso significa que quando um usuário atualiza automaticamente os preços e interage com uma aplicação impulsionada por Pyth, não há garantia de que o preço lido pela aplicação seja igual ao preço enviado pelo usuário.

Fluxo de trabalho Python

Python é um protocolo que permite que os participantes do mercado publiquem informações de preços on-chain para que outros as utilizem. Os fornecedores de dados enviam informações de preços a um programa oráculo Pyth. O Pyth fornece vários fornecedores de dados para cada fonte de preço para aumentar a precisão e robustez do sistema. O programa oráculo on-chain Pythnet combina dados enviados pelos fornecedores para gerar um único preço total e intervalo de confiança. A aplicação lê as informações de preço geradas pelo programa oráculo. Mais especificamente, o Python permite aos utilizadores "puxar" preços para a blockchain quando necessário. (Estes preços são públicos para todos na cadeia)

• Após obter o preço da agência de dados, a fim de garantir a segurança e credibilidade dos dados, os dados também serão estimados pelo próprio “intervalo de confiança” da Pyth para estimar a faixa de valor. Por exemplo, se o preço atual do ETH é de 3.000 dólares americanos, então a Pyth calculará um preço de cerca de ±30 dólares americanos e fornecerá uma margem de erro. Quanto menor a faixa, maior a precisão, e também pode fornecer aos usuários uma boa referência.
• Introduza os Delegadores. Após receber dados de várias instituições, Pyth depende de fontes de dados existentes, além do desempenho histórico e da precisão dos dados históricos para avaliar a qualidade da fonte de dados e decidir quais dados utilizar como fornecedor de dados do Pyth.
• Curadores e principais são ambos executados na rede Solana. O papel principal dos curadores é filtrar quais dados são necessários no mercado e fornecer os dados que são urgentemente necessários.
• A agregação de preços é então realizada através dos próprios "intervalos de confiança" da PYTH. Por exemplo, uma fonte de dados fornece um preço de $101±1 USD, enquanto outro editor relata um preço de $110±10 USD. Nestes casos, a PYTH espera que o preço total esteja mais próximo de $101 do que de $110, e o intervalo de confiança geral deve refletir a variação entre os preços dos editores.
• Após completar a agregação de preços, se continuar a operar na rede Solana, não precisa de usar a Wormhole. Pelo contrário, se as operações subsequentes não forem realizadas na cadeia Solana, necessita da função de ponte cruzada Layer1 da Pyth e da Wormhole para tornar os dados do oráculo da Pyth disponíveis para todas as cadeias.

Além disso, o Pyth utiliza mecanismos de recompensa e punição para orientar o comportamento das partes envolvidas no fornecimento e na demanda de dados. O token de garantia ($PYTH) torna-se um fornecedor de dados, delegante (Delegantes) ou curador (Curadores) e fornece dados ao Pyth. Quando o usuário tem necessidades de dados, ele pagará uma certa quantidade de tokens, e o fornecedor de dados poderá receber recompensas em tokens. Por outro lado, quando a fonte de dados fornece um erro de preço ou o delegante ou curador tiver um erro de preço ao avaliar a qualidade dos dados, ele ou ela será punido. Geralmente, a quantia correspondente será deduzida do token de garantia e dada à outra parte como compensação.

3.2 Dados do site oficial

O intervalo de tempo é de outubro a dezembro de 2023:

• Visitas mensais: 1.479M (ou seja, 1.479 milhões de vezes)
• Duração da visita: A duração média da visita é de 3 minutos e 44 minutos
• Número de páginas/visitas: em média, são visualizadas 3,82 páginas por visita

Além disso, o tráfego de acesso vem principalmente da Indonésia 26,42%, da Arábia Saudita 14,06% e da Argentina 9,86%, dos quais o acesso direto representa 49,70% e a pesquisa natural representa 22,29%

3.3 Dados de redes sociais

3.4 Dados sociais

3.5 Popularidade de mercado (dados e efeitos de promoção)

Indicador de sentimento: 16,67, indicando que o sentimento de mercado é relativamente positivo.

Volume de discussão no Twitter: 30, um aumento de 1.400,00% em relação ao período anterior.

Número de seguidores no Twitter: 167,500, um aumento de 0.53% em relação ao período anterior.

Os marcadores de seleção do indicador de sentimento variam de -100 (muito negativo) a 100 (muito positivo), e o indicador atual está mostrando 16,67, o que significa que o sentimento está inclinado para o positivo. No último ano, a tendência de crescimento de usuários ativos diários e interações de usuários também aumentou significativamente.

3.6 Parceiros

Os projetos dos Publishers na rede Pyth incluem:

A rede Pyth é atualmente a maior rede oráculo de dados financeiros primários, que suporta serviços de alimentação de preços em tempo real de mais de 90 fornecedores de dados diversos, como instituições financeiras tradicionais, mercados de criptomoedas, câmbio e commodities. O Pyth suporta dados de mais de 40 das principais instituições nos mercados financeiros tradicionais e de criptomoedas, como Bloomberg, Bolsa de Valores de Hong Kong, Nasdaq, Jump Trading, Virtu Financial, GTS e Solana.

4. Análise de negócios

4.1 Análise do modelo de token

O fornecimento máximo de tokens PYTH é de 10 mil milhões, e a circulação inicial é de 1,5 mil milhões (15%). 85% dos tokens PYTH totais estão inicialmente bloqueados, e os tokens bloqueados serão lançados aos 6, 18, desbloqueados aos 30 e 42 meses.

22% disto é alocado para os fornecedores de dados de rede; 52% é alocado para a “estratégia de crescimento do ecossistema”; 10% é alocado para o desenvolvimento do protocolo; 6% é reservado para a fase de lançamento inicial e atividades e planos relacionados; 10% de alocação foi determinado para ser alocado para duas rodadas de financiamento de contribuintes estratégicos.

Deve ser notado que em maio de 2024 - por volta do momento do próximo halving do Bitcoin, uma parte considerável dos tokens será lançada. Além disso, com exceção da comunidade e do lançamento, todas as recompensas serão lançadas na mesma taxa e tempo (entende-se que os 10 maiores detentores possuem 68,02% do fornecimento), o que deixa muita incerteza para investimentos no mercado secundário.

4.2 Potencial do projeto

No modelo de push tradicional, o protocolo DeFi equivale a assinar um contrato de cooperação com o oráculo, comprar os serviços do oráculo numa base de subscrição e desfrutar da alimentação de preços e da transmissão de dados por um período de tempo. Deve haver ligações de negociação off-chain e consumo de tempo.

No atual modelo de solicitação sob demanda da Pyth, a cooperação entre o protocolo e o oráculo parece ser mais baseada na Web3: nem é necessário contactar a equipa de negócios da Pyth offline, apenas através de documentos de desenvolvimento e implementação de contratos inteligentes. Concluir a recolha de dados de preços - desencadeamento de contratos, pagamento de gás, recolha de dados e utilização após a recolha são todos executados automaticamente, refletindo as características de 'sem permissão' e 'cadeia completa'.

As características do Pyth são mais semelhantes ao Web3, o que lhe permite ter um lugar no mercado de criptografia e também tem um potencial extremamente elevado. No entanto, esse potencial não pode ser transformado imediatamente, nem é determinado pela tecnologia, mas é dominado pelo mercado.

4.3 Paisagem Competitiva

A Rede Pyth é atualmente considerada o quarto maior projeto de oráculo com um valor total bloqueado (TVL) de $2.112 bilhões, atrás de Chainlink, WINkLink e Chronicle.

Em termos do número de redes atendidas, o Python ocupa o segundo lugar, atendendo 144 redes, ficando atrás apenas das 353 da Chainlink. O preço da rede Pyth tem estado numa tendência ascendente recentemente e espera-se que atinja novos máximos nos próximos meses. Embora a previsão a longo prazo permaneça otimista, o preço da rede Pyth ($PYTH) pode demorar mais do que o esperado para atingir o marco de $1.

Tudo considerado, a Rede Pyth ocupa uma posição importante no campo dos oráculos financeiros descentralizados, com suas capacidades de fornecimento rápido e preciso de dados. Embora sua fonte de dados parcialmente centralizada possa atrair algumas críticas, suas vantagens técnicas e perspectivas de aplicação de mercado fazem deste um projeto que vale a pena prestar atenção.

4.4 Avaliação das Expectativas de Ganhos

Atualmente, o FDV da Chainlink está com desconto de 0,95% em comparação com o valor total garantido (o valor total dos ativos nos protocolos atendidos pelos seus oráculos).

Se considerarmos as mesmas métricas, o valor total garantido da Pyth é de $2.121 bilhões, então o FDV justo é de 2.121B * 0.95, ou cerca de $2.014 bilhões.

$PYTH tem 15% do fornecimento circulante na TGE, o que lhe confere uma capitalização de mercado atualmente próxima dos $600 milhões, mas a um preço justo de $0.3. Um preço acima de $0.3 tornaria $PYTH sobrevalorizado com base na demanda on-chain.

Mas agora estamos num ciclo de mercado em alta, dada o potencial futuro do PYTH. Portanto, um prémio justo de 2-3x é razoável, cerca de $0.7-0.9.

Comprar $PYTH abaixo de $0.25 (atualmente tão baixo quanto US$0.22) tem muito espaço para se multiplicar, e se negociar acima de $0.70, pode não ser um bom momento agora.

A longo prazo, a Rede Pyth tem um bom potencial e Pyth tem algumas vantagens diferenciadas em relação ao Chainlink para capturar uma boa quota de mercado.

5. Resumo & Sugestões

À medida que o campo DeFi continua a crescer, a procura por dados de mercado fiáveis e em tempo real também está a aumentar. Pode aumentar a sua quota de mercado ao expandir para outras classes de ativos, como ações e mercadorias, libertar-se da ligação com Solana e construir a sua própria PYTH. Dando ao projeto mais flexibilidade, a integração com outros protocolos de blockchain e plataformas pode aumentar os cenários de utilização e o valor dos seus produtos de dados.

À medida que o ambiente regulatório global muda, pode haver mais requisitos regulatórios para os fornecedores de dados on-chain. Como componente de infraestrutura, a Rede Pyth precisa garantir elevados padrões de segurança para resistir a potenciais ataques à rede. Quaisquer problemas significativos com a precisão dos dados poderiam erodir rapidamente a confiança nos seus serviços.

O token $PYTH não só serve como combustível para transações (ou seja, paga taxas de gás), mas também permite aos detentores partilhar receitas da rede e participar em decisões de governação, mas projetos como Pyth dedicados à construção de infraestruturas não são tão chamativos quanto os oráculos. A pista é demasiado estreita e, com a ChainLink já na liderança, será difícil para a Pyth conquistar a sua quota num curto período de tempo, mas é provável que os tokens da Pyth cresçam 4-6 vezes no novo ciclo.

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