股市创新高的幻觉与加密货币的觉醒:当法币贬值成为2025年最大赢家
2025年,華爾街沉浸在一片慶祝氛圍中。標普500指數以18%的漲幅刷新紀錄,AI概念股持續引領風騷,科技七雄的盈利能力似乎為這場牛市提供了堅實支撐。然而,橋水基金創辦人Ray Dalio卻以一組冰冷的數據,刺破了這場繁華的表象:若以黃金計價,美股實際下跌28%;美元對黃金貶值幅度更高達39%。這不是增長,而是貨幣價值崩解下的集體錯覺。
法幣體系的隱形收割
Dalio指出,2025年最被忽視的真相是:所有法幣都在貶值,只是速度各異。美元對主要貨幣的貶值軌跡清晰可見——對日元0.3%、人民幣4%、歐元12%、瑞士法郎13%,而對全球第二大儲備資產黃金則狂瀉39%。這意味著,同樣的標普500指數,對美元投資者是+18%的喜悅,對黃金投資者卻是-28%的痛苦。
債券市場的問題更為嚴峻。10年期美債以黃金計價暴跌34%,現金購買力更遭通膨無情侵蝕。這解釋了為何海外資金對美元資產興趣缺缺,除非進行高成本的匯率避險。更關鍵的是,約10兆美元債務即將再融資,美聯儲傾向壓低實質利率的政策取向,使長天期債券陷入"風險遠高於報酬"的危險境地。
加密貨幣:從投機工具到價值儲存避風港
在法幣體系系統性貶值的背景下,加密貨幣市場在2025年展現出驚人的韌性與成熟度。比特幣年初一度站上105,800美元高位,雖隨後回調至94,000美元震盪,
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