與MakerDAO的核心工程師交談：RWA是牛市引擎，穩定幣是殺手級應用

小組成員：MakerDAO 核心開發人員 Sam Macpherson 和 Spark Protocol 開發人員關係工程師 Tadeo

作者：Sunny， Deep Tide TechFlow

“我認為整個金融體系最終會在區塊鏈上運行，然後傳統金融就不會違約，只是金融，所有交易都會在區塊鏈上清算。 所以，我不知道這需要多長時間，但在我看來，這是不可避免的未來。 "

–Sam Macpherson，MakerDAO核心開發人員

對話背景

在今年於新加坡舉行的Token2049大會上，MakerDAO創始人Rune Christensen提出了“終極計劃”。 該計劃旨在解決MakerDAO內部的可擴展性問題和低效率問題。 “終極計劃”提出了創客角色核心角色的轉變。 Maker核心不再直接追求各種小型專案和增長計劃，而是轉變為更類似於“批發債權人”的角色。 在這個新角色中，Maker Core將向其他將獨立運營的子DAO（子分散自治組織）提供貸款或支援。 這些子DAO被描述為MakerDAO的迷你版本，每個都專注於不同的增長計劃和專案。 這些子 DAO 將是相互隔離和獨立的。

Spark協定是一個新興的子DAO，旨在建立一個以DAI為中心的借貸協定，並已與MakerDAO集成。 Sam Macpherson是Spark Protocol的創始人兼首席執行官，此前曾擔任MakerDAO的核心工程師。 Tadeo 是 Spark 的開發人員關係工程師。 自 2022 年底以來，Spark 協定的總鎖定價值 （TVL） 已超過 10 億美元。 在上個月結束的伊斯坦布爾ETH開發者大會上，SparkFi贊助了ETHGlobal Istanbul，獎金為20,000 DAI，以獎勵在SparkLend類別中完成專案的獲獎建築商。 Spark團隊的目標是建立一個去中心化的借貸引擎，目標是為Dai的使用者提供現代借貸平臺的功能和能力，因為現有的MakerDAO核心合約被認為有些過時。

在 Sam 對 Tadeo 的採訪中，我們瞭解到 Spark 不需要第三方流動性，與其他 DeFi 借貸協定不同，鏈上美債對 Web3 市場的影響，以及穩定幣是否是 Web3 的殺手級應用。

Sam 堅信，真實世界資產 （RWA） 將觸發下一個完整的市場平均水準。 目前傳統金融的利率如此之高，以至於基本上所有的流動性都被去中心化金融（DeFi）吸走了。 因此，第一步是將這些利率帶到鏈上，因此去中心化金融和傳統金融的利率將繼續接近，直到它們匹配為止。 只有當利率內化為去中心化金融時，去中心化金融才能再次蓬勃發展。 而且，這一切都已經在發生。

以下是本次採訪的總結和總結：

知識存儲

創客道：

MakerDAO是一個在ETH區塊鏈上運行的去中心化自治組織。 它以其穩定幣Dai而聞名，該穩定幣由抵押資產支援。 MakerDAO允許使用者通過鎖定智能合約中的抵押品來生成Dai，稱為金庫或抵押債務頭寸（CDP）。

用戶可以通過 Web3 錢包和其他去中心化應用程式（如 Lido 和 Aave v3）與 MakerDAO 進行交互。

MakerDAO發行的穩定幣DAI成為市值最高的穩定幣之一。

DAI的超額抵押模式：

Dai被描述為一種「過度抵押」的穩定幣。 這意味著為了創建和維護 Dai，使用者需要存入比他們創建的 Dai 價值更多的抵押資產（加密貨幣或其他形式的價值）。 這種超額抵押是維持穩定幣穩定性的安全機制。

重要的是，支撐Dai的抵押品包括加密原生資產（如ETH）和其他資產，如“粘性資產”（可能指MakerDAO生態系統內的穩定資產）和BTC。 此外，還包括類似現金的資產，可能是穩定資產或法定貨幣。

Dai 的超額抵押率正好是 0 或等於 1，不像其他穩定幣需要更高的抵押率（例如 150% 或 200%）。 這意味著您可以生成抵押品等於您創建的 Dai 數量的 Dai。 這是戴的獨有之處。

MakerDAO的原生DeFi協定：Spark

自從在 MakerDAO 生態系統中推出現代借貸引擎以來，Spark 經歷了顯著的增長，使其成為鎖定總 DeFi 價值的前 20 名協定之一。

次級借貸市場：採訪中提到了次級借貸市場，如Compound和Aave，允許使用者借入各種加密貨幣，包括DAI、USDC或泰達幣（USDT）等穩定幣。

中間人需求：在這些次級貸款市場中，需要中介機構或中介機構（貸款人）來提供流動性。 這些貸款人需要有一定的資產儲備（例如，DAI、USDC），並尋求通過將這些資產借給借款人來獲利。

Maker在Spark中的角色：Spark引入的創新是MakerDAO本身可以充當該平臺上的貸方。 換句話說，不是依賴以利潤為動機的個人貸方，而是由MakerDAO直接提供流動性。

鑄造DAI：MakerDAO可以將DAI代幣直接鑄造到Spark的借貸平臺。 當使用者想要借用DAI時，他們實際上是直接從 MakerDAO 借錢，類似於 MakerDAO 內部保險庫系統的工作方式。

可預測的借款利率：Spark的一個主要優勢是使用者可以以MakerDAO設定的可預測利率借款。 相比之下，在其他二級市場，利率可能高度波動，並取決於流動性的可用性。 有時利率會飆升到非常高的水準，給借款人帶來不確定性。

治理流程：Spark 的可預測利率通過定義明確的治理流程來維持。 使用者會提前幾周收到任何即將發生的利率變化的通知。 此提前通知允許用戶相應地計劃和調整其位置。

最低利率：由於MakerDAO龐大的流動性（正如Sam所指出的“無與倫比的流動性”），Spark的利率預計將是整個市場中最低的。 這使得借款對用戶來說更具成本效益。

RWA 的來龍去脈

歷史背景：兩年前，傳統銀行和貨幣市場基金向持有USDC的使用者提供非常低的利率（約為零）。 這意味著使用者滿足於將他們的USDC保留在區塊鏈（鏈上）上，用於各種目的，例如交易ETH（ETH）。

變化：在過去兩年中，傳統銀行開始向客戶支付更高的利率（在這種情況下為5%）。 利率的這種變化使得在鏈上 DeFi 上持有USDC的成本更高，因為用戶現在無法通過將USDC轉入他們的銀行帳戶來賺取潛在的利息收入。

用戶行為的變化：由於利率的這種變化，使用者更傾向於考慮將他們的USDC從DeFi轉移到他們的銀行帳戶中。 這一行動將流動性（資金）從 DeFi 生態系統中剔除，並可能影響 DeFi 專案和市場。

國債代幣化：為了解決這個問題，提到了“國債代幣化”。 這是指將美國國債轉換為可在DeFi生態系統中使用的數位代幣的過程。 使用者可以使用這些代幣化的國債作為借貸和其他 DeFi 活動的抵押品。

對 DeFi 利率的影響：通過代幣化將國債利率（國債利率）引入 DeFi，用戶現在可以在參與 DeFi 活動的同時賺取代幣化國債的利息。 隨著越來越多的使用者使用這些代幣化資產作為抵押品，DeFi 平台開始提供更高的貸款利率和其他服務利率。 這樣做的效果是提高DeFi生態系統中的基本利率。

利率比較：Sam 提到，DeFi 借款利率曾經接近 0%，現在通常在 3% 到 4% 之間。 這意味著DeFi的貸款利率已經與財政部提供的無風險利率相比具有競爭力。

下一個促進大規模採用的殺手級應用

Web3 需要一個殺手級應用程式：Sam 和 Tadeo 承認擁有一個引人注目且廣泛採用的應用程式（“殺手級應用程式”）的重要性，該應用程式可以推動日常零售使用者對區塊鏈和加密貨幣技術的採用和使用。 但是，他們承認他們對這樣的應用程式沒有具體的想法，但強調構建底層基礎設施的重要性。

當前零售用例：目前在加密貨幣領域，零售使用者的主要用例被視為投機性投資，個人購買和持有加密貨幣，希望其價值會隨著時間的推移而增長。 然而，Sam認為，隨著區塊鏈技術的可擴展性解決方案變得越來越流行，這種情況將在未來發生變化。

穩定幣的潛力：Tadeo指出，穩定幣已經顯示出作為零售用例的潛力。 穩定幣是旨在保持穩定價值的數字資產，使其適合日常交易。 它們被認為是優於傳統法定貨幣的產品，特別是在跨境支付方面，主要是由於SWIFT等系統的效率低下以及國際匯款的高額費用。

穩定幣的挑戰：儘管穩定幣具有潛力，但發言者提到仍有挑戰需要解決。 他們表示希望對穩定幣進行改進，使其在日常交易（例如購買咖啡）中更加實用和使用者友好。

Sam和Tadeo都認為，投機性投資和使用穩定幣進行跨境支付目前是兩個突出的零售用例，但在使加密貨幣更容易進行日常交易方面還有改進和創新的空間。

結論

最後，當被問及現在是否越來越多的工程師選擇使用 Web3 時，Tadeo 指出了一個有趣的現象，即提交和ETH價格相關指數。 而隨著價格的漲跌，提交的數量也隨之上升和下降（上個月沒有上漲而是下降，這可能是由於假期）。 因此，隨著RWA帶動下一輪牛市，相信會有越來越多的開發商加入行業，推動基礎設施的發展。

資料來源：

注意：協定安全性

Sam 承認 DeFi 領域存在固有的智慧合約風險。 但是，他們強調，已經採取了廣泛的預防措施來盡量減少這些風險。 這包括讓他們的智能合約接受獨立審計師的多次審計，並進行內部審查，以確保對代碼的深刻理解。 目標是為用戶資金提供最高級別的安全性，並遵循智慧合約開發的標準實踐。