Web3法律普及丨中國區塊鏈RWA創業困境與風險

作者：劉洪林律師，劉正耀律師

01、行業正在發展

中國對虛擬貨幣的監管態度其實非常明確：

**這東西不是貨幣，最多只能是商品; 既然是商品，就不能有金融屬性，不能投機。 **

可以說，抓住這兩條紅線，可以避免中國區塊鏈創業者99%的雷聲。

但是摩擦邊緣並發行硬幣一段時間很酷，一直發行硬幣總是很酷。 因此，擔心代幣發行的朋友絡繹不絕。 而打著旗幟的也是隨著行業的發展與時俱進，前幾年可能是ICO，後來的ICO就不被允許做了，那麼STO，STO涼了之後，新的敘事就是RWA。

RWA是指通過區塊鏈技術將現實世界的資產（RWA）轉換為可轉讓的數位代幣，從而實現資產的去中心化、透明化和效率化。 RWA代幣化的優點是可以降低交易成本，提高資產流動性，擴大投資者基礎，增加資產價值等。 其應用場景包括房地產、金融、藝術等領域。

根據定義，RWA是一件有前途且有利可圖的事情。 但是，如果產品出廠后不遵循使用說明書，則會有點麻煩。

0****2， **** 專案方正在做事

說出來你可能不相信，但據你所知，在中國RWA玩得最好的其實是一個從事NFT數位收藏創業的朋友，毫不誇張地說RWA創業V1.0並不誇張。

例如，如果您購買了專案方發行的NFT數位收藏品，您將有權兌換某種產品/服務; 不想換貨或提貨怎麼辦？ 您可以等待實物資產升值，然後通過寄售市場將其轉讓給其他想要它們的朋友。

在理論層面上，這個敘事故事頗有邏輯性，不錯的，賣貨的銷售場景較多，買家有更多的理由讓朋友囤貨購買，尤其是那些隨著時間推移可能升值的商品，比如茶葉、白酒等。

有些朋友可能會說你說的數位不是RWA，但我想表達的是變形不會改變，這隻是模型參數不同的問題。

在這樣的模型中，一種價格穩定或增長緩慢的實物資產，他可能是傳統市場中穩定的供需關係，很難因為代幣化而帶來價值的飛躍;。

因此，在這兩種情況下，前者容易因為投資收益太有限而被市場不買入，後者容易因為金融屬性太強而受到傷害。

**0****3， **RWA 創業困境

前段時間，曼昆的律師團隊接到了一個可以說是活生生的案件。 一般情況是這樣的，一家公司在海外註冊了一家公司，公司通過購買和業務合作持有一些實物資產，如何盤活資產做大做強？ 他們想出的解決方案是將這些資產分成幾個部分，並以 NFT 的形式在互聯網上出售。 除了宣傳資產的低價和誘人的價值，並告知買家持有NFT外，線下資產對應的收入就是您的分紅。 這個想法很好，但是經濟不景氣，實物資產的升值不僅沒有實現，公司還有點管理不善幾乎發黃，在公交車上的早期使用者看到市場上NFT的價格快要崩盤了，當時來發財的使用者也就不幹了，說這是騙人，這是非法集資。 要團結起來派專案方進去，然後有組織、有紀律的方式向各地舉報案件。 專案方的朋友驚慌失措，生怕有一天被公安碾壓。

說實話，這就是我們肉眼可見的中國RWA現實，很多高學歷、高認知、理性的創業新人，在這殘酷的叢林中，很容易身心受傷。 一個很重要的原因是，別人誤以為自己理解也理解，不僅使用者能理解，公安也理解。 另外，我覺得如果你在海外註冊公司，嚴格遵守團隊自身的道德底線，剩下的交給市場，你可以問心無愧，不用擔心任何風險，但作為一個創業者，你和使用者聊Web3、元宇宙、去中心化，但使用者只跟你聊他賺錢不賺錢，如果他跟你賺錢，你是他的大哥或者布蘭妮，如果他不小心在市場上做了一個接客人，那麼你就是他眼中的牛女。

我們有理由相信，很多做RWA的朋友，確實有盤活資產、促進投資造福使用者的初衷，但現實就是這樣一記耳光。 如何讓你的RWA專案清淤泥不沾汙，如何讓你的創業專案涉及的法律風險更低。 除了市場操作風險外，所有關注RWA的人都應該考慮在內。

**0****4、****如何防範法律風險？

作為RWA的企業家，如果您的市場開發面向中國大陸。 那麼我們至少需要特別注意以下三個方面：

（一）保證資產的合法性和真實性。 **

不管你是否發行硬幣，你出來做生意都騙不了人。 RWA代幣化的前提是確保涉及的資產合法，不違反國家法律法規。 同時，必須確保所涉資產是真實的，不存在欺詐或隱瞞。 無論是錨定房子這樣的大量房地產，還是純電商邏輯的小商品。 有刑法和消費者保護法，必須遵守，因此有必要對以數位代幣為錨定的實物資產進行一定的盡職調查和審計，並與相關方簽訂購買協定，以確保物品和售後服務的品質和真實性，這是最基本的合規工作量證明。

**（2）謹慎發行代幣的特徵。 **

這是合規性的重中之重。 在鏈上發行資產作為代幣並不重要，無論是 NFT 還是數位收藏，重要的是 RWA 之後這些數位代幣的性質是什麼？ 是商品、貨幣、證券還是其他？ 這將直接影響發行的品質性。 中國對虛擬貨幣的監管態度比較明確，即禁止任何形式的替代貨幣發行和流通活動。 因此，創業者在進行RWA代幣化時應避免將代幣定位為貨幣或替代品，如果RWA代幣化涉及發行股權、債務、基金份額等證書，可以反映投資者的權利或主張權利，則可能構成證券，如果RWA代幣化涉及交易標準化合約並同意在未來特定時間交付實物資產或進行現金結算，則可能構成期貨。 這些顯然是中國金融監管的紅線。 一定要遠離。

**（3）謹防高頻犯罪風險。 **

有兩條法則，幣圈的朋友應該熟悉並遠離：

• 根據《刑法》第一百七十六條的規定，非法集資是指違反國家有關規定，未經批准向社會公眾募集資金，承諾支付利息或者以其他方式返還本息的行為。
• 根據《刑法》第二百六十六條的規定，詐騙是指以非法佔有為目的，利用虛構事實或者方法隱瞞真相，騙取他人財物的行為。

因此，如果RWA代幣化涉及違反國家有關規定，未經批准向公眾募集資金，承諾支付利息或以其他方式返還本息的行為，或涉及以非法佔有為目的，利用虛構事實或方法隱瞞真相，騙取他人財物，則可能構成非法集資或欺詐，從而受到相應的刑事處罰。 因此，如果RWA代幣化涉及虛假宣傳實物資產的價值、收益或風險，或隱瞞實物資產的擁有權、抵押或糾紛，從而誘使他人購買或投資RWA代幣，則非法集資或欺詐的風險極高。

05**、**結論

RWA代幣化將現實世界的資產轉化為數位代幣，聽起來是一個美麗的想法，但在實踐中，這有點難以解釋。 對於在中國從事區塊鏈RWA創業的朋友來說，保證資產的合法性和真實性是基礎，搞清楚代幣的性質是關鍵，防範犯罪風險是底線。 歸根結底，中國對虛擬貨幣和區塊鏈的規則是兩條大紅線：不要承認你是一種貨幣，只有當你是商品時才承認，既然你是商品，就不要想著玩金融把戲。 這個規則明確直接，只要區塊鏈創業者不踩線，基本可以安全致富。