剛剛回顧了一下造成我們之前看到的那次殘酷加密貨幣崩盤的原因，說實話，清算連鎖反應真的很瘋狂。為什麼有時候加密貨幣會這麼大幅下跌？通常不是只有一個原因，但那次就是典型的槓桿平倉。比特幣跌破75K，事情就變得混亂——單日內就有約2.37億美元的比特幣多頭被清算。

令人震驚的是，這並不是一些隨機的突發性波動。在此之前的整個月，我們談論的是總共44億美元的比特幣清算。那是槓桿被一波波地從系統中沖刷出去。永續合約的未平倉合約在一天內下降了4.4%，抹去了260億美元的曝險。為什麼在這些時期加密貨幣會下跌？因為一旦被迫清算，它們就會轉變成市場賣出，進一步壓低價格，觸發更多的清算。這是一個反饋循環。

更糟糕的是，整體的避險情緒也加劇了——歐洲股市疲弱，人們對貨幣政策感到緊張，一些大戶持有大量未實現損失。所有這些恐懼都加重了賣壓。比特幣是中心，但山寨幣也被拖累，因為大多數交易者都在全面縮減風險。槓桿清算花了數週時間，而不是一天，這顯示出市場中積累了多少倉位。一旦清算放緩，比特幣找到支撐，局勢才逐漸穩定，但這也提醒我們，當槓桿過高時，市場的崩潰可以多快發生。