沒有人再提及山寨幣季了。說實話，這可能是我們幾個月來最看漲的信號。

我一直在觀察社交媒體上關於山寨幣的討論，基本上已經停滯不前。根據Santiment的數據，“山寨幣季”的提及次數已經降到至少兩年來的最低點。仔細想想，這其實挺有趣的，因為這個指標歷史上與市場底部有相當明顯的相關性。

這個模式值得注意。每次社交媒體上山寨幣季的熱潮達到高點，我們都會看到一個局部的高點。每次大家都變得沉默，不再談論山寨幣？那正是實際積累的開始。散戶放棄與價格反彈之間的相關性並不完美，但在多個周期中一直很一致。特別是看DOGE——每次山寨幣季的熱議高峰都伴隨著高點，而每次安靜期都預示著反彈。

為什麼現在大家這麼安靜？因為山寨幣已經被狠狠打擊了。DOGE從周期高點下跌了大約75%。Solana已經損失超過60%。Cardano下跌超過70%。整個山寨幣市場已經連續幾個月在比特幣之下流血，資金轉向比特幣和穩定幣，而不是追逐低市值的代幣。如果你一直持有，現在已經沒什麼好激動的了。

其他情緒指標也描繪出相同的畫面。恐懼與貪婪指數已經在恐懼和極度恐懼之間震盪了幾周。搜尋“最佳加密貨幣”幾乎已經消失。甚至“比特幣歸零”的搜尋在本月早些時候也達到歷史新高。散戶群體已經完全退出。

但這裡變得有趣了。儘管情緒已經崩潰，鏈上數據卻傳遞出不同的訊息。持有100+比特幣的比特幣大戶錢包在二月底首次突破20,000個。大戶正悄悄在低點積累。散戶的疲憊與機構的積累之間形成了明顯的相關性——這正好與市場高點時的情況相反。

山寨幣季的布局還沒有完全到位。比特幣需要穩定下來，因為地緣政治的噪音給市場帶來壓力。但情緒基礎？這已經建立起來了。這種漠不關心的程度與歷史上通常隨之而來的情況之間的相關性相當難以忽視。沒有人談論山寨幣的時候，往往就是大行情開始的時候。

值得留意接下來幾周的走勢。這些因素可能正以大多數人目前沒有注意到的方式逐漸對齊。