#Gate广场四月发帖挑战 六個月前的崩盤後，加密貨幣市場是開始回暖，還是熊市尚未結束？

重點：自2025年9月以來，比特幣訂單簿深度已暴跌50%，顯示整體市場流動性大幅下降。指標顯示，當前市場脆弱性更多源於2026年以來的最新趨勢，而非2025年的閃崩本身。
比特幣(BTC)與加密貨幣市場在2025年10月10日經歷了劇烈下跌，正好六個月前。這次毀滅性的閃崩抹去了創紀錄的$19 十億美元$180 槓桿頭寸，一些山寨幣暴跌40%至80%。許多交易者推測，可能有多個市場造市商被清零，也有人指責交易所明顯操縱。
在2025年10月的崩盤後，加密貨幣市場的結構是否真的改變了？流動性、衍生品市場和機構指標發生了哪些變化？
比特幣+1%到-1%的總訂單簿深度
在2025年9月，通常在$260 百萬到$90 百萬之間波動。大多數日子，買方深度達到$150 百萬，顯示市場流動性良好，但2025年10月10日除外。bn的技術問題和去中心化交易所的自動槓桿功能導致了暫時的流動性缺口。
在閃崩期間，比特幣的訂單簿深度進入下行螺旋，並在2025年11月中旬穩定在$130 百萬左右。目前，比特幣的訂單簿深度很少超過$60 百萬，較2025年9月水平下降了50%。
已經脆弱的市場狀況在2026年2月進一步惡化。當價格難以守住65,000美元水平時，比特幣的訂單簿深度短暫跌破$40 百萬，並持續近10天。
加密貨幣市場的交易量大幅下降，尤其是在衍生品方面。
過去30天，加密衍生品的交易量在$130 十億到$200 十億之間波動，低於2025年9月的典型(十億。然而，對期貨合約需求的減弱並不一定是看空信號，因為多頭)買家(和空頭)賣家$4 仍然保持平衡。
多頭槓桿需求仍然疲弱，ETF交易量落後於比特幣永續合約的資金費率，這可以用來評估交易者的風險偏好。
在正常情況下，這個指標應該在6%到12%之間，以彌補資金成本。過度的看空槓桿需求可能使該指標跌至0%以下，意味著空頭需要支付費用來維持倉位。數據顯示，市場狀況在2025年11月保持穩定，然後在2026年2月急劇惡化。
有趣的是，美國上市的比特幣現貨ETF的交易量並未受到2025年10月10日閃崩的影響。事實上，到11月底，這些產品的活躍度激增至20個月來的最高水平，每日交易額達到115億美元。
從2026年1月至3月，比特幣ETF的日交易量經常超過(十億，但在4月的第一周，最終跌破了33億美元。同樣，美國上市的以太坊)ETH$1 ETF的日交易量也降至$2 十億以下，低於2025年9月的水平。
訂單簿深度、資金費率、衍生品和ETF交易量都表明，2026年4月的加密市場狀況比六個月前明顯更糟。然而，鑑於市場結構在2026年2月之前和期間相對穩定，2025年10月10日閃崩的影響似乎遠不如之前所想的那麼嚴重。#GateSquareAprilPostingChallenge