比特幣今天下跌約2%，在美國前總統特朗普就伊朗發表堅定言論後，價格徘徊在$67,000附近。儘管加密貨幣對消息作出反應，但市場結構感覺相當不穩。

交易者尋求期權中的安全

近期的壓力主要來自期權市場的活動，尤其是在Deribit。

交易者正在購買下行保護，建立大量的看跌期權部位。雖然大多數集中在$68,000附近，但在$55,000也有大量興趣。這個較大的差距顯示投資者不僅預期短暫回調，而是為更大幅度的下跌做準備。

當你觀察與伊朗的緊張局勢、對量子工具等新風險的持續擔憂，以及去年底出現的空頭趨勢，這種對沖策略就非常合理。

負伽瑪增加下行風險

所有這些看跌期權都將市場推入交易者所稱的負伽瑪區域。

市場做市商，作為這些交易的另一方，必須隨著價格變動調整倉位。在負伽瑪情況下，這些變動通常會推動當前的趨勢。

目前，這個趨勢是向下的。因此，對沖流動不僅未能穩定市場，反而增加了賣壓。

Glassnode警告：可能出現大幅下跌

Glassnode數據顯示，市場做市商在$68,000至$50,000範圍內承擔著沉重的負伽瑪風險。

如果比特幣跌破$68,000，這些公司可能需要出售現貨比特幣來對沖空看跌期權的風險。這種被迫賣出可能會加速，形成連鎖反應。

這增加了劇烈下跌的風險，再次將$60,000水平作為關鍵點來觀察。今年早些時候，該區域已經出現大量賣壓。

結論

這不僅僅是由新聞頭條引發的回調。期權結構現在已經為任何下行動作提供了擴大的空間。如果比特幣跌破$68K，對沖流動將增加，意味著賣壓會更大，價格壓力也會加劇。這可能會再次測試$60K 區域。

交易者因此不僅要考慮方向，還需要留意當關鍵水平突破時，現有市場倉位如何加速行情。