牛市預計在2026年進入基礎設施到應用階段，國信證券經濟學家預測

國信證券首席經濟學家薛宇庚近日的市場分析指出，持續的牛市正逐步轉向結構性轉型的關鍵階段。根據延長的市場週期分析，自2024年9月24日開始的這輪牛市，其運行模式與1999年5月開始的重大反彈極為相似，預計持續的通縮壓力和支持性政策環境將在2026年前保持不變。

牛市週期動能持續不減

與市場短期見頂的假設相反，目前的牛市似乎仍有較大的空間。歷史上對過去市場週期的分析顯示，時間和空間限制尚未到達，投資者情緒尚未達到頂峰。基本經濟指標的復甦正逐步從部分行業擴展到更廣泛的市場參與，而家庭資本的流入有望加快從牛市第二階段的末期轉向第三階段的進程。

科技反彈由硬體轉向應用層

預計市場收益的分配將出現結構性變化。由科技驅動的反彈將從專注於計算能力基礎設施——支撐人工智慧和數據中心的硬體層——逐步轉向應用層的擴展。這是一個自然的演進過程，專注於實用技術應用的公司將逐漸取代純粹的基礎設施供應商，獲得更多關注。

傳統產業成為再估值的機會

除了科技行業外，傳統產業如飲料、烈酒生產商以及房地產也可能迎來顯著的再定價機會。隨著資本逐步從基礎設施投資中多元化，並且市場信心增強，這些傳統資產有望吸引機構和家庭投資者的重新關注，形成獨立於純行業輪動的真正再估值催化劑。