美國加密貨幣市場結構法案談判因穩定幣收益陷入僵局

白宮與銀行機構及加密貨幣領導者之間的最新對話未能就加密貨幣市場結構法案達成共識，尤其是在有爭議的穩定幣條款方面。經過兩週的密集談判，雖然言辭令人鼓舞，但實質進展甚微，穩定幣收益問題成為難以逾越的障礙。

白宮促成產業與銀行攜手合作——但穩定幣分歧擴大

多輪閉門協商在最高層級召開，但根本分歧仍然存在。Stuart Alderoty 在最近一次會議後表達謹慎樂觀，發文稱「妥協的氣氛開始浮現」，並呼籲在「窗口仍然開放」時迅速立法行動。然而，他的謹慎樂觀掩蓋了一個更深的裂痕：銀行代表團帶著僵硬的原則而非談判立場來到會議。

本月早些時候的前一次會議也被Patrick Witt描述為「以事實為基礎」且「具有建設性」，但未能推動任何實質性妥協框架。這種禮貌而徒勞的交流模式暗示著結構性障礙，僅靠禮貌無法克服。

穩定幣收益困境成立法談判核心

穩定幣獎勵機制已成為整個加密貨幣市場結構法案談判的焦點。Dan Spuller 描述最新會議為「規模較小且更專注」，旨在解決問題，但即使範圍縮小，也無法彌合分歧。金融界提出一份概述全面的「收益與利息禁止原則」的文件，顯示其不願妥協的態度。

包括美國銀行家協會、銀行政策研究所和美國獨立社區銀行家協會在內的銀行團體認為，允許穩定幣收益，尤其是通過交易所等第三方平台，會對傳統銀行存款和系統性金融穩定構成生存威脅。他們的立場反映出深層結構性擔憂：如果加密平台能以與銀行競爭的利率提供穩定幣收益，存款人轉移將不可避免。

行業呼籲將市場結構與收益規則分離

越來越多的加密貨幣高管呼籲立法上進行隔離：將穩定幣收益的爭議與更廣泛的市場結構法案框架分開。Mike Belshe 表示，收益問題已通過GENIUS法案解決，該法案限制穩定幣發行者直接支付收益。他說：「那場戰鬥已經打完了」，並敦促立法者「立即推進」市場結構法案，不要重新開啟已解決的爭議。

這一分離呼聲反映出挫折感，認為未解決的單一問題阻礙了全面立法。眾議院曾於七月通過CLARITY法案，但參議院動能已經消失——上月因Coinbase撤回對收益相關條款的支持而加速停滯。

加密立法前景仍不明朗

停滯的加密市場結構法案代表著美國數字資產監管的關鍵轉折點。立法者希望制定全面的法案，明確監管管轄權和監督機制，但在穩定幣收益問題上的產業與銀行的對立已成立法僵局。三個主要的銀行行業團體重申了他們「持續討論」的承諾，但未表明願意讓步。

根本的分歧顯示雙方都未準備好真正妥協。在加密產業與銀行界在更廣泛的市場結構法案框架內就收益機制達成共識之前，立法進展將持續停滯。