維持保證金計算完全指南：USDC合約風險管理

維持保證金計算是衍生品交易中最關鍵的風險管理工具。當您在永續或交割合約中建立倉位時，交易平台會實時監測您的保證金水平，以確保您有足夠資金承擔風險。本指南將帶您逐步理解這套計算機制，幫助您更好地掌控交易風險。

五分鐘速懂：維持保證金計算

維持保證金（MM）是指您必須在倉位或賬戶中維持的最低保證金金額。當因未結虧損導致保證金跌破該水平時，您的倉位將被迫平倉（強平）。簡單來說：

• 初始保證金 = 入場時需投入的資金（倉位價值÷槓桿）
• 維持保證金 = 倉位被強平前的最後防線
• 可承受虧損 = 初始保證金 - 維持保證金

舉例：投入10,000 USDC開100倍槓桿倉位時，如果可承受虧損為8,000 USDC，那麼虧損超過8,000 USDC就會被強平。

分層計算法則：掌握維持保證金計算的核心

為什麼需要分層？

隨著倉位價值增加，風險也隨之增大，因此不同等級的倉位需要不同比例的保證金。每個交易對都設定了多個風險限額等級，每個等級對應不同的維持保證金率（MMR）。

例如BTC/USDC合約中：

• 倉位價值0-100,000 USDC，維持保證金率為2%
• 倉位價值100,001-200,000 USDC，維持保證金率為2.5%
• 倉位價值200,001-300,000 USDC，維持保證金率為3%

分層計算的運作機制

當倉位價值跨越多個等級時，每一層級都按對應的MMR計算。關鍵公式如下：

倉位價值 = 合約數量 × 標記價格

維持保證金 = （倉位價值 × MMR） - 維持保證金抵扣

其中維持保證金抵扣用來消除層級間的重複計算。

實際案例：分層計算示範

假設某合約的風險等級如下：

場景：標記價格為3,500 USDC，您以10倍槓桿做多100份合約

• 倉位價值 = 100 × 3,500 = 3,500 USDC
• 初始保證金 = 3,500 ÷ 10 = 350 USDC
• 維持保證金 = （1,000 × 2%） + （1,000 × 2.5%） + （1,000 × 3%） + （500 × 3.5%） = 20 + 25 + 30 + 17.5 = 92.5 USDC

這意味著倉位在被強平前最多可虧損 257.5 USDC（350 - 92.5）。

實際案例：維持保證金計算在交易中的應用

案例一：單純多倉

交易者以10倍槓桿，4,000 USDC的價格開倉100份ETH合約。假設標記價格同為4,000 USDC。

• 倉位價值 = 100 × 4,000 = 400,000 USDC
• 初始保證金 = 400,000 ÷ 10 = 40,000 USDC
• 維持保證金 = 400,000 × 3.5% - 3,000 = 11,000 USDC
• 可承受虧損 = 40,000 - 11,000 = 29,000 USDC

案例二：倉位加掛單

交易者開倉50份ETH的10倍槓桿多倉（倉位價值200,000 USDC），同時掛限價買單50份ETH@3,000 USDC（訂單價值150,000 USDC）。

計算時需注意：訂單的維持保證金會根據（倉位價值+訂單價值）所在的等級計算，而非分別計算。

• 總倉位+訂單價值 = 350,000 USDC（等級3）
• 倉位維持保證金 = 200,000 × 2.5% - 500 = 4,500 USDC
• 訂單維持保證金 = 150,000 × 3% = 4,500 USDC
• 總維持保證金 = 9,000 USDC

訂單成交後，若標記價格變為3,100 USDC：

• 新倉位價值 = 100 × 3,100 = 310,000 USDC
• 新維持保證金 = 310,000 × 3.5% - 3,000 = 7,850 USDC
• 新可承受虧損 = 31,000 - 7,850 = 23,150 USDC

倉位面板上的維持保證金數據解讀

倉位選項卡顯示的維持保證金會高於實際維持保證金計算，因為系統已納入預估平倉手續費。

預估平倉手續費計算：

• 做多：數量 × 入場價 × （1 - 1/槓桿） × Taker費率
• 做空：數量 × 入場價 × （1 + 1/槓桿） × Taker費率

例如100份ETH@4,000 USDC、10倍槓桿、Taker費率0.055%的做空倉位：

• 維持保證金 = 11,000 USDC
• 預估平倉手續費 = 100 × 4,000 × （1 + 0.1） × 0.055% = 242 USDC
• 面板顯示 = 11,242 USDC

若標記價格上升至4,200 USDC：

• 新維持保證金 = （4,200 × 100 × 4%） - 5,000 = 11,800 USDC
• 新預估手續費 = 100 × 4,200 × 1.1 × 0.055% = 254.1 USDC
• 面板更新顯示 = 12,054.1 USDC

實戰建議：優化您的維持保證金計算

1. 定期檢查等級變化：當標記價格波動導致倉位價值跨越風險等級時，所需維持保證金會突然上升，提前意識到這一點可避免意外強平。

2. 利用公式快速評估：複雜倉位時，使用維持保證金 = （倉位價值 × MMR） - 抵扣額的公式可快速計算。

3. 掛單會佔用保證金：未成交訂單也會被納入維持保證金計算，降低賬戶可用保證金。

4. 預留風險緩衝：不要讓可用保證金過低，應預留足夠緩衝應對市場波動。

結論

掌握維持保證金計算不僅幫助您理解強平機制，更是制定科學交易策略的基礎。通過分層計算法、實時監控倉位等級變化，您可以更精準地管理風險，優化資金使用效率，在衍生品交易中做出更明智的決策。