可替代與不可替代代幣：NFT 與 SFT 之間的基本差異

加密貨幣與區塊鏈世界正迅速發展。金融市場的格局，先是由區塊鏈與加密貨幣所改變，接著是NFT，現在則迎來一個新的資產類別——半可替代代幣（SFTs）。但這些概念背後最核心的原則，便是資產是否具有可替代性。換句話說，一個代幣能否與另一個等價交換，還是每個都具有獨特性且不可互換？這個問題，將數位資產世界分為兩大類。

可替代性與不可替代性：基本定義

理解任何金融資產的本質，首先要明白「可替代性」（fungibility）與「不可替代性」（non-fungibility）這兩個概念。

可替代資產，是指可以一對一交換的資產。例如：一張美元鈔票，手上的一美元與朋友手上的另一張一美元，價值完全相同。無論鈔票是舊的、新的、皺的或是整齊的，其價值都不變。銀行帳戶、法定貨幣與加密貨幣都屬於此類。任何一個比特幣，都可以與另一個比特幣等價且互換。

相對地，不可替代資產，則是每個都獨一無二、無法互換的數位資產。不可替代代幣（NFTs）透過區塊鏈記錄其獨特性，保存其所有權。即使兩個NFT的價格相同，也不能直接互換，因為它們可能具有不同的稀有度、來源或內容。例如，一個來自藝術家的作品與另一個來自不同藝術家的作品，即使價值相同，也不能互換。每個NFT都包含其獨特的識別碼、元資料與歷史記錄。

這兩類資產的差異，決定了數位資產生態系統的運作方式。

不可替代代幣（NFT）是什麼？如何運作？

NFT是建立在區塊鏈技術（尤其是以太坊）上的獨特數位資產。它可以證明一件數位作品的原創性與所有權，例如藝術品、音樂檔案、影片、虛擬土地或遊戲內物品。

NFT的核心特性在於其獨特性與不可複製性。一旦NFT被鑄造（minted），就無法被複製。這讓藝術家、音樂人與數位內容創作者，能夠獲得作品的真實價值，並大幅降低盜版與未授權使用的問題。

NFT的歷史演進

NFT的概念並非今日才有。若追溯時間線：

• 2012年：Meni Rosenfield 在比特幣上提出「彩色幣」（colored coins）概念，首次嘗試管理實體資產的想法。
• 2014年：由Kevin McCoy在Namecoin上創作的「Quantum」被認為是第一個NFT，是一幅八邊形像素藝術，能改變顏色。
• 2016年：迷因（meme）開始被鑄成NFT。
• 2017-2020年：以太坊推出ERC-721標準，為NFT革命奠定基礎。
• 2017年：Cryptopunks與Cryptokitties等項目爆紅。特別是Cryptokitties，曾使以太坊網路擁堵，成為NFT熱潮的代表。
• 2021年：NFT藝術品在蘇富比、佳士得等知名拍賣行亮相。Beeple的數位作品以6900萬美元成交，震驚全球。

這些成功案例，激勵其他區塊鏈平台（如Cardano、Solana、Tezos、Flow等）加入NFT支持。

半可替代代幣（SFTs）：混合解決方案

如果希望擁有可替代代幣的彈性，又想保留不可替代代幣的獨特性，會是什麼樣的情況？答案就是半可替代代幣（SFTs）。

SFTs一開始是可替代資產，但在特定條件下，可以轉變為不可替代資產。以門票為例：

假設你買了一場喜愛藝人的演唱會門票。在演唱會前，這張門票可以與同座位區的其他門票互換，因為它們價值相同。但演唱會結束後，這張門票就變得不可交換，因為演唱會已成為過去，這張門票成為你收藏的紀念品。其價值只剩下參與演出的滿足感。

SFT的技術實作

SFT多數在以太坊上，使用ERC-1155標準來創建。ERC-1155允許在同一合約中管理既是可替代的（如ERC-20），又是不可替代的（如ERC-721）資產。

Enjin與Horizon Games，皆採用ERC-1155標準，並與The Sandbox合作，開發遊戲內資產管理新模式。

代幣標準比較：ERC-20、ERC-721、ERC-1155、ERC-404

不同的代幣標準，旨在解決不同的問題：

ERC-20：可替代代幣

定義了像比特幣一樣的可替代加密貨幣。每個單位完全相同。優點是簡單，但缺點是缺乏彈性。

ERC-721：不可替代代幣（NFT）

確保每個NFT都獨一無二。但一個合約一次只能傳送一個NFT。若要傳送50個NFT，需進行50次交易，會增加燃料費用並造成網路擁堵。

ERC-1155：多重代幣標準

解決上述問題，能在單一合約中管理多種資產類型。降低燃料費用，提高交易速度。

ERC-404：最新進展

由開發者以「ctrl」與「Acme」為名創建的標準，允許同一個代幣在特定條件下可變，其他條件下不可變。像Pandora、DeFrogs、Rug等專案，正測試此標準。

但ERC-404尚未正式成為Ethereum Improvement Proposal（EIP），安全性與風險仍需謹慎評估。

實務應用：遊戲經濟與實體資產（RWA）

遊戲中的SFT應用

SFT在遊戲經濟中，扮演重要角色。玩家購買的武器，起初以NFT形式存在，經過遊戲內使用後，變成不可改變的資產。但若玩家想與他人交易，則可將其轉回可交換的狀態。

此機制，讓遊戲開發者能掌控經濟，避免傳統大型多人線上遊戲中常見的通貨膨脹問題。

實體資產（RWA）的Token化

SFT也為實體資產的數位化開啟新局：

• 房地產股份：一個房產可分割成多份可交易的股份，特定條件下變成不可變，確保所有權追蹤。
• 流動性提升：傳統非流動資產，透過數位平台更易買賣。
• 投資門檻降低：分割所有權，吸引更多投資者。

NFT與SFT的比較

未來展望：資產Token化的趨勢

可替代與不可替代資產的差異，展現了區塊鏈技術的巨大潛力。NFT重新定義了數位資產的所有權，而SFT則融合兩者優點，開拓更廣泛的應用場景。

目前，SFT多用於遊戲產業，但未來在房地產、能源、金融等領域，皆有可能引發革命。資產Token化已不再是選項，而是現實——這場演進，正由我們見證。