Nio 2026 年盈利平衡點的目標絕對觸手可及——原因如下

蔚來，這家中國電動車製造商，已將自己定位為值得關注的成長故事，展望2026年。公司在2025年最後幾個月的業績走勢顯示，持續的動能絕對是可以實現的，甚至可以說是不可避免的，因為管理層已明確制定了邁向盈利的執行路徑。

這家汽車製造商在2025年面臨了重大阻力，包括中國電動車製造商之間的激烈價格戰、全球市場擴大的汽車關稅，以及周期性的供應鏈中斷。然而，蔚來從這些挑戰中脫穎而出，交付量加速，令許多市場觀察者感到驚訝。

交付量爆炸性增長持續進入第四季度

2025年12月，蔚來交付了48,135輛車，同比激增54.6%，創下月度新高。更令人印象深刻的是，第四季度的交付量達到歷史新高，比2024年同期增長71.7%。

拆解12月的數據顯示，蔚來的多元品牌策略正在發揮作用：高端品牌蔚來（Nio）交付了31,897輛，而家庭取向的Onvo品牌貢獻了9,154輛，公司較新的Firefly品牌則交付了7,084輛。這種組合凸顯了Onvo和Firefly在短期內擴張的巨大潛力，因為它們的生命周期仍較早，與旗艦品牌蔚來相比。

三款新SUV釋放巨大成長潛力

2026年的成長論點，依賴於蔚來在三個品牌的計劃推出。管理層承諾在全年推出三款大型SUV，將這些車型定位為推動快速擴張的催化劑。公司預計未來兩年的複合年增長率（CAGR）將達到40-50%，展現對這一產品攻勢的信心。

對SUV的戰略重點符合高端電動車市場的消費者偏好，較大的車輛具有更強的定價能力和利潤空間。通過同時推出新車型於蔚來、Onvo和Firefly，該公司有效地在多個市場細分中分散風險，同時最大化其可觸及的市場機會。

利潤率擴張預示長期盈利能力

或許最具說服力的指標是蔚來車輛毛利率的走勢。儘管有人擔心來自Onvo和Firefly的較低價新車型可能會壓縮盈利能力，但公司展現了嚴格的成本管理和運營擴展能力。

蔚來CEO公開確認，公司在第四季度實現了17-18%的車輛毛利率目標，驗證了成長與盈利可以同步前行的論點。這一毛利率表現對投資案例至關重要，因為它展示了公司在擴大交付量的同時，仍能保持定價紀律和控制成本。

毛利率的提升也表明，蔚來已找到一套有效的策略——結合製造效率、供應鏈優化和品牌定位——能在公司規模擴大時持續維持較高的盈利水平。

持續成長的路徑

蔚來管理層已設定了雄心勃勃但具體的短期目標。公司計劃在2025年第四季度實現首次調整後的息稅前利潤（EBIT）盈利，並計劃在2026年持續保持盈利。如果達成，2026年將成為蔚來首個以調整後盈利衡量的全年盈虧平衡。

這一轉折點不僅對蔚來本身具有重要意義，也代表整個電動車產業在追求持久盈利方面的進展。能夠在規模上實現盈利的電動車製造商，將驗證許多投資者質疑的商業模式。

強勁的交付增長、利潤率擴展以及通往持續盈利的可信路徑，共同構築了一個令人信服的未來12-24個月的故事。投資者若密切關注電動車領域，應該密切留意蔚來在這些承諾上的執行情況，因為公司似乎已準備好證明快速成長與盈利並非相互排斥。