畜牧期貨在多空拉鋸中徘徊，混合信號籠罩整週

牛隻合約週四呈現來回波動的表現，大部分合約月份的活牛期貨價格下跌1.10美元至1.50美元，交易者在吸收供需信號的混合訊息。整體市場格局反映出本週交易的謹慎買入行為，僅在週四當天，未平倉合約數就增加了820份。

交易動作反映活牛市場的謹慎來回波動

現金市場仍處於觀望狀態，價格維持在232美元左右，聯邦牛交易所線上平台的投標範圍為232美元至233.50美元，供應的1510頭牛隻中尚未成交。這種缺乏現金結算的情況突顯出買賣雙方在本週進展中的猶豫不決。育肥牛合約則出現較大幅度的下跌，普遍下跌0.72美元至1.10美元，唯1月合約逆勢收高1.07美元。CME育肥牛指數反彈2.70美元，至366.69美元，為市場其他部分的疲弱提供了一個溫和的反向指標。

供應狀況與新出現的健康問題影響市場

市場焦點轉向即將公布的USDA年度牛隻存欄數據，交易者預期牛隻結構將出現微幅變動，預計牛隻與小牛總數較去年同期下降0.3%，而牛肉用母牛數量則有望微增0.4%，替代育成母牛數量成長1.7%。同時，南部邊境的健康問題引起關注，APHIS更新了新世界蠅蠅病例追蹤，新增4例在塔毛利帕斯州，1例在聖路易斯波托斯州，這兩個墨西哥州的活躍病例總數達到13例，這一發展可能影響跨境貿易動態。

雖然每週銷售強勁，但牛肉出口動能仍面臨阻力

牛肉出口活動展現較佳的情況，1月22日當週銷售數據顯示銷售了16,893公噸，為自去年11月以來最大成交量。韓國成為主要買家，購買了7,600公噸，日本則購買了4,900公噸。然而，實際出貨量卻較低，當週牛肉出口僅達12,574公噸。出口目的地方面，韓國收到3,800公噸，日本則為3,600公噸。11月的人口普查數據揭示了潛在的結構性挑戰，顯示以屠體計算的牛肉出口量達1.904億磅，是自2009年以來的最低水平。進口方面也受到壓力，同比下降1.2%，達到151,316公噸，反映出全球牛肉市場內來回波動的動態。

盒裝牛肉價格下滑，屠宰數據顯示需求轉弱

週四下午的報價顯示，優選牛肉盒裝價格下跌2.08美元，至367.66美元，選擇牛肉盒裝則下跌2.85美元，至360.72美元，擴大了優選與選擇牛肉的價差至6.94美元。聯邦牛隻屠宰數據顯示，週三屠宰量為112,000頭，週總數達436,000頭，較前一週少了11,000頭，較去年同期少了47,143頭。這些屠宰數據進一步引發對未來需求是否能持續強勁的疑問。

合約結算：本週的市場狀況

2月活牛期貨收盤價為235.500美元，下跌1.325美元，4月合約收在237.275美元，下跌1.450美元，6月合約則以233.275美元收盤，下跌1.175美元。在育肥牛方面，1月合約反轉走高，收於369.175美元，上漲1.075美元；3月合約下跌0.725美元，收於365.125美元，4月合約則下跌1.075美元，收於363.225美元。這些來回波動的收盤模式凸顯出市場內的雙重壓力——供應端的支撐與需求端的謹慎，塑造了本週的交易格局。