AMD 股價崩盤：30% 的增長未能滿足市場需求

本週，Advanced Micro Devices（AMD）遭遇重大市場打擊，其股價在最新財報公布後暴跌超過17%。這家半導體公司儘管公布了令人印象深刻的財務業績，但也發現，在當今市場中，出色的表現並不總是足夠滿足投資者的胃口。

令人失望的亮眼表現

數據本身講述了一個令人印象深刻的故事。AMD第四季度營收同比激增34%，達到103億美元。數據中心部門——AMD業務的核心——展現出更強勁的動能，銷售額躍升39%，達到54億美元。這一增長主要由於對公司EPYC處理器和Instinct圖形處理器的需求上升，這些都是雲端擴展和人工智能部署的關鍵基礎設施組件。

「超大規模雲服務提供商正在擴展其基礎設施，以滿足對雲服務和AI日益增長的需求，而企業也在現代化數據中心，以確保擁有適合新AI工作流程的計算能力，」CEO蘇姿丰在財報電話會議中解釋道。公司的客戶端和遊戲部門也交出了強勁的成績單，營收攀升37%至39億美元，得益於Ryzen處理器和Radeon GPU的強勁表現，幫助AMD在個人電腦市場從長期競爭對手英特爾（Intel）手中獲得了重要的市場份額。

最終數據反映了這一勢頭：調整後淨利潤激增42%，達到25億美元，每股盈利1.53美元，超出華爾街普遍預期的1.32美元。

第四季業績超出預期，但展望指引未達預期

市場的敘事在此發生了劇烈轉變。儘管歷史業績超出預期，AMD對第一季度的展望卻呈現出不同的畫面。公司預計第一季度營收在95億至101億美元之間——這一指引若實現，將意味著同比增長超過30%。

對多數公司而言，這樣的預測本應是值得慶祝的消息。然而，在當前的市場環境中，投資者和分析師似乎希望看到更高的增長預期。有報導指出，一些市場參與者原本期待由於人工智能熱潮和科技公司趁勢而來的高速增長，預測會更為激進。

這種脫節十分明顯：一家預計增長超過30%的公司，卻讓本已預期更高擴張率的市場參與者感到失望。

人工智能熱潮的預期差距

AMD的故事反映了當前市場的一個更廣泛的動態。公司正處於兩股矛盾力量的交叉點。一方面，它確實受益於對AI基礎設施和數據中心現代化需求的激增；另一方面，市場參與者對AI驅動增長的預期已經如此高漲，即使是令人印象深刻的指引也難以令人滿意。

在本週股價下跌之前，AMD的股價在過去一年中大約翻了一番，反映出投資者對公司在人工智能機會中的布局充滿熱情。隨著對AI相關股票可能的投機和過熱的擔憂升溫，許多投資者似乎在尋找一個合理的退出點——而這個指引範圍未達到極端預期，正好提供了這樣的機會。

時機也很重要。一家業績出色的公司通常會吸引買盤，但這個季度卻因投資者「獲利了結」而產生賣壓，因為他們已經從中獲得了豐厚的回報。

AMD投資者的下一步

現在的問題是，這次股價崩跌是否反映了市場對合理指引的過度反應，還是半導體公司增長軌跡預期的重大調整。AMD仍然受益於數據中心和人工智能的結構性趨勢，其相對英特爾的競爭地位依然強勁。

然而，市場已經明確傳達出，只有超越極高預期的執行力，才能支撐這個行業的估值。對於現有和潛在的AMD股東來說，這一時刻展現了現代市場有時會在成功未能超越已經很高的預測時予以懲罰的現象——這種動態遠不止半導體公司，還擴展到整個科技行業。