隨著美元走弱，新興市場ETF正逐漸獲得青睞

隨著美元持續走低，全球投資者正迎來一個具有吸引力的投資機會。新興市場ETF因貨幣貶值和資金流轉的轉變而受到高度關注。了解這一趨勢背後的運作機制，有助於理解為何這些投資工具在當今宏觀經濟環境中值得考慮。

美元的貶值幅度相當顯著——過去十二個月下跌11%，到2026年初已經超過2%，這一變化反映在美元指數（DXY）上，該指數衡量美元對主要貿易夥伴貨幣籃子的表現。這一貶值源於白宮多項政策決策的相互作用，包括有爭議的領土擴張言論、對聯邦儲備局施加更大壓力以更激進地降低利率，以及可能擴大國債的財政措施。

美元貶值反映美國政策轉變

美元的疲軟並非空穴來風——它是政策選擇直接導致的結果，這些政策重新引導了全球資本流向。當新興市場投資者預期利率前景降低、長期財政負擔增加時，他們自然會轉向避險資產，如貴金屬和海外股票。這種資金再配置降低了對美元計價證券的需求，加速了貨幣的貶值。

政治層面也增加了變數。目前政府公開支持美元走弱，認為這對經濟有益，並且近期聲明將美元貶值描述為提升美國企業競爭力的正面因素。此外，預計今年春季聯邦儲備局領導層的轉換，也為未來貨幣政策方向帶來不確定性，可能影響2026年的利率和匯率走勢。

貶值貨幣如何惠及新興市場股票

美元貶值時，新興市場投資者通常會轉向風險較高的市場，預期能獲得比發達經濟體更好的回報。這種偏好風險的情緒為新興市場股票創造了有利條件，推動資金流入並支撐股價。

貨幣機制在多層面發揮作用。美元走軟使新興市場企業在將外國收入兌換成本國貨幣時，匯率更為有利，實質上提升了報告利潤。對持有新興市場ETF的投資者來說，這轉化為購買力的增強和相較美元計價的估值改善。

2025年的表現數據清楚展現了這一動態。在美元下跌9%的年份，Vanguard FTSE 新興市場ETF（VWO）上漲了25.6%，遠超標普500的17.7%。這種超越並非偶然——它反映了貨幣疲軟與新興市場資產升值之間的結構性關係。

經濟基本面支持長期增長

除了貨幣機制外，新興經濟體本身也在經歷實質性的結構性改善。國際貨幣基金組織（IMF）最近將2026年新興市場的增長預測從3.7%上調至4.1%，尤其對中國經濟前景持樂觀態度。這一改善預期並非循環性反彈，而是結構性經濟強化的體現。

中國、台灣、印度和巴西——這些新興市場ETF的最大地理組成部分——展現出韌性與適應力。這些地區的經濟多元化降低了對商品周期的依賴，而科技進步和擴大的消費者基礎則為可持續增長奠定了基礎。

估值差距：為何新興市場ETF具有更佳價值

新興市場ETF吸引力之一在於估值指標。目前，新興市場股票的預期市盈率約為13.4，而標普500約為22。這一約40%的折扣，提供了顯著的投資機會，尤其是在增長前景相當或更優的情況下。

這種估值差距曾在過去的美元貶值和資金流向新興市場的時期出現類似的超額回報前兆，耐心的投資者因此獲得了豐厚的回報。

投資組合構成與地理多元化

Vanguard FTSE 新興市場ETF涵蓋約6200家證券，分佈於20多個新興經濟體，提供真正的多元化，而非集中投資。該基金的最大持倉——台積電（11%）、騰訊（4.35%）、阿里巴巴（3%）和HDFC銀行（1.2%）——代表重要的持股比例，同時保持整體平衡。

在地理配置方面，比例合理：中國股票約佔25%，台灣約23%，印度約15%，巴西約4%，其餘分佈在拉丁美洲、東南亞和非洲。這種地域廣泛的分佈，有助於降低國家特定風險，同時把握全球增長最快的消費市場。

基金組合強調質量——選擇大型、中型和小型公司，著重基本面而非投機。這種嚴謹的策略使新興市場ETF與較為投機的選擇區分開來，提供系統性接觸真正的經濟增長，而非孤立的投機。

新興市場投資展望

展望未來，支撐新興市場增長的條件似乎仍將持續。若預期的貨幣政策變動成真，美元貶值的趨勢可能加速，為新興市場ETF的表現帶來額外動能。同時，經濟基本面的改善和吸引人的估值也為超越提供了獨立支撐。

貨幣動態、經濟改善與估值差距的匯聚，為新興市場ETF提供了令人信服的投資理由。儘管任何投資都存在風險，但風險與回報的比例正變得越來越有利，特別是對於尋求地理多元化和投資於全球最具活力增長區域的投資者而言。