阿拉比卡咖啡植物生長前景因全球天氣與供應變動混雜而蒙上陰影

本週阿拉比卡咖啡市場面臨顯著壓力，交易商在權衡來自全球主要產區的相互矛盾信號。三月阿拉比卡合約在週四交易中下跌1.57%，而羅布斯塔咖啡則小幅上漲0.82%。這種分歧的表現反映出全球兩大咖啡生產國天氣狀況的對比，並對短期價格產生了深遠影響。

天氣的雙重影響：區域阿拉比卡咖啡植物產量

阿拉比卡咖啡植物對降水的敏感性成為市場的關鍵驅動因素，因為降雨預報主導了交易者的情緒。巴西米納斯吉拉斯州——全球阿拉比卡供應的主要來源——預計未來七天將持續降雨。這一天氣展望對阿拉比卡咖啡估值形成阻力，因為充足的水分條件通常有助於作物生長，但也會因增強供應信心而壓抑短期價格。

相反，越南中部高原——全球主要羅布斯塔產區所在地——預計降水有限。這一較乾燥的天氣展望支持羅布斯塔期貨，暫時使阿拉比卡與羅布斯塔的走勢出現偏離。這些區域性天氣動態凸顯阿拉比卡咖啡植物的生長仍然與季節性降水模式和氣候波動密切相關。

庫存動態：復甦削弱價格支撐

一個重要的變數來自ICE監控的咖啡倉庫庫存水平。阿拉比卡庫存在11月中旬降至1.75年來的最低點——398,645袋，但到1月中旬已反彈至461,829袋，創下2.5個月來的新高。同樣，羅布斯塔倉庫庫存也由12月的1年低點4,012批回升至1月底的4,609批。庫存的回升代表市場供應緊張的擔憂已大幅緩解，對價格形成阻力。

產量擴張超越出口收縮

巴西的作物預測機構Conab將2025年的產量預估上調2.4%，達到5654萬袋，高於9月預測的5520萬袋。這一上調凸顯當前周期阿拉比卡咖啡植物產量的強勁潛力。然而，巴西出口表現則較為疲軟：12月綠咖啡出口下降18.4%，至286萬袋，阿拉比卡專用出口同比下降10%，至260萬袋。

越南的情況則呈現相反。該國2025年咖啡出口同比激增17.5%，達到158萬公噸，主要受供應充足和買家需求強勁推動。越南羅布斯塔產量預計每年增長6%，達到176萬公噸（約合2940萬袋），可能創下四年來的產量高點。

全球供應趨勢：創紀錄產量面對阿拉比卡壓力

美國農業部外國農業服務局在12月中旬發布了2025/26年度的最新預測。全球咖啡產量預計同比增長2.0%，達到創紀錄的1億7874萬8千袋。然而，這一整體增長掩蓋了結構性變化：預計阿拉比卡產量將下降4.7%，至9551萬5千袋，而羅布斯塔供應將激增10.9%，達到8333萬3千袋。

就國家而言，巴西2025/26年度阿拉比卡咖啡植物產量預計下降3.1%，至6300萬袋，反映出產量周期的調整。越南羅布斯塔咖啡產量預計將上升6.2%，達到3080萬袋，創下四年來的高點，鞏固其在羅布斯塔品種中的供應主導地位。

市場展望與未來趨勢

這些產量預測顯示阿拉比卡與羅布斯塔之間的供應失衡正在形成。雖然預計2025/26年度全球咖啡期末庫存將縮減5.4%，降至2013萬4千8百袋（較之前預測的2130萬7千袋下降），但羅布斯塔品種的產量增長集中，使得阿拉比卡咖啡植物的供應較易受到需求波動的影響。阿拉比卡市場面臨一個充滿挑戰的背景：巴西的有利天氣提供中期的信心，但短期內庫存的回升和巴西出口的疲軟則限制了價格的上行空間。