Alphabet 與 Amazon 的財報：哪個科技巨頭為長期投資者提供更佳的價值？

在近期主要科技巨頭第四季財報公布後，兩大雲端運算巨頭：Alphabet 和 Amazon 之間出現了令人著迷的分歧。兩家公司都在全球雲端基礎設施市場佔據主導地位，分別通過 Google Cloud 和 Amazon Web Services（AWS），但過去一年的股市走勢卻講述著截然不同的故事。在投資者評估其投資組合配置時，問題變得清晰：這些巨頭中，哪一個在未來提供更具吸引力的投資機會？

雲端運算的成長軌跡對比

雲端服務已成為現代科技基礎設施的皇冠，Alphabet 和 Amazon 仍在激烈競爭爭奪霸主地位。作為全球第三大雲端供應商的 Google Cloud，展現出驚人的加速增長。最新的財報預測顯示，Google Cloud 2024 年第四季營收將達到162.5億美元，比去年同期的119.5億美元成長36%。這一增長反映出人工智慧能力成功整合到 Alphabet 的雲端產品中，企業客戶對 AI 增強服務的需求日益增加。

相較之下，Amazon 的 AWS — 全球最大雲端基礎設施市場的領導者 — 的擴展較為溫和。AWS 營收約為350億美元，比去年同期的287.8億美元增長21%。儘管這個成長率仍然令人尊敬，但遠不及 Alphabet 雲端部門的爆炸性增長，顯示市場對 AWS 的預期已超過其實際表現。這種分歧揭示了一個關鍵市場真相：Alphabet 透過 AI 驅動的雲端創新吸引投資者的想像力，而 Amazon 則必須應對其較成熟的雲端服務部門所設定的更高基線預期。

財務表現：Alphabet 的 AI 動能與 Amazon 的估值吸引力

放眼更廣的財報數據，投資者情緒和估值指標展現出明顯的不對稱。Alphabet 第四季總營收達到947億美元，比去年同期的816億美元增長16%。每股盈餘（EPS）也擴展20%至2.58美元，值得一提的是，Alphabet 已連續11個季度超出EPS預期，平均盈餘驚喜為18.74%，展現出持續的執行力和市場低估其財務實力。

Amazon 第四季營收創下新高，達到2115.6億美元，展現其業務規模，較去年同期的1880億美元增長12%。但問題在於：儘管營收較高，Amazon 的每股盈餘僅微幅成長6%至1.98美元，且儘管連續12個季度超出預期，近期表現卻讓投資者逐漸感到失望。股價在過去一年內停滯不前，下跌2%，而 Alphabet 則在同期內漲幅超過80%，兩者股價差距超過100美元。

估值方面情況更為複雜。Alphabet 股價約為每股340美元，市盈率約31倍（預估未來盈利），而 Amazon 股價則略低於240美元，市盈率約30.7倍。歷史上，Amazon 曾享有溢價估值，但這一局面已經逆轉。Alphabet 持續超越市場預期，三年來漲幅達230%，而 Amazon 只有130%，這使得市場對搜尋和廣告巨頭的預期已經被其 AI 商業化進展所重新定價。

投資展望：哪一個值得你的資金？

當展望未來盈利成長預測時，分歧愈發明顯。2026財年，Alphabet 的每股盈餘預計僅增長約5%，而 Amazon 的盈餘擴展預期則達到10%，暗示市場可能正朝向均值回歸。在2025財年，Alphabet 預計盈餘將激增超過31%，達到每股10.57美元，而 Amazon 則預計接近30%的成長，達到每股7.18美元。

這些截然不同的軌跡反映出根本不同的市場定位。Alphabet 受益於強大的 AI 輿論和卓越的執行力，已經吸引投資者熱情，推動其股價估值反映出未來可能的巨大成功。相反，Amazon 因雲端服務增長未達預期而受到懲罰，為價值型投資者提供潛在的機會，尤其是相信 AWS 會重新點燃增長動能或其他業務板塊將更大程度貢獻盈利的投資者。

Zacks 投資研究將 Alphabet 評為第3名（持有），認為在長期漲勢後，風險回報比已變得較不有利。Amazon 則獲得第2名（買入）評級，暗示若公司能恢復投資者對雲端部門的信心或展現營運效率提升帶來的盈利杠杆，仍有較多上行空間。對於追求穩定和已證明 AI 採用的保守投資者，Alphabet仍具吸引力；而對於押注均值回歸和營運改善的價值投資者，Amazon則提供更具吸引力的進場點。