應對軟體行業低迷：為何由AI驅動的Datadog和Atlassian可能帶來超過100%的回報

科技軟體行業目前正面臨重大逆風。涵蓋111家軟體公司的標普北美科技軟體指數，已自2025年9月的高點下跌24%，使該行業明確進入熊市區域。投資者的悲觀情緒集中在人工智慧程式設計工具可能侵蝕傳統軟體解決方案需求的擔憂上。

然而，這波市場下跌或許是對局勢的誤判。根據摩根士丹利最新的首席投資官調查數據，預計軟體將在2026年仍是增長最快的IT投資類別。研究指出，現有軟體供應商很可能成為下一代AI能力的主要提供者，而非被其取代。

在此市場背景下，華爾街分析師已識別出在成功將AI整合到核心平台的公司中具有吸引力的投資機會。兩個突出的候選公司是Datadog與Atlassian，分析師的目標股價預示著分別有102%與170%的潛在升值空間。

市場懷疑與AI機會：軟體創新的案例

目前軟體股的熊市反映出投資者對科技顛覆的普遍焦慮。然而，摩根士丹利的首席投資官調查顯示，企業客戶仍然堅持軟體投資，尤其是那些利用先進技術的平台。這種市場情緒與實際企業支出模式之間的落差，為願意超越短期波動的投資者提供了機會。

Datadog與Atlassian正是這一矛盾的典範：它們成功定位自己，不是作為AI革命的受害者，而是其關鍵推動者。

Datadog：構建現代基礎設施的神經系統

Datadog專注於可觀測性軟體市場，提供幫助企業實時監控關鍵IT基礎設施與應用的平台。其產品套件包括約二十多個整合工具，旨在滿足不同的監控需求。

Datadog的特色在於其整合式的人工智慧策略。公司已部署Watchdog，一個AI引擎，能自動化異常偵測、事件反應警報與根本原因分析。這使IT團隊在解決基礎設施問題時能更快速，隨著系統日益複雜，這種競爭優勢愈發重要。

業界對Datadog AI策略的認可也相當高。Forrester Research近期將其列為IT運營AI的領導者，該類別應用機器學習來維持基礎設施穩定。Gartner亦將Datadog評為數位體驗監控與可觀測性平台的領導者，特別讚揚其AI增強能力與大型語言模型監控功能。

從市場定位來看，摩根士丹利分析師Keith Weiss指出，Datadog在其核心可觀測性市場已取得“最大市佔率提升”，主要得益於其將多個監控工具整合到一個統一平台的能力——這已成為許多IT部門的戰略重點。

財務表現與成長路徑：

Datadog第三季業績表現穩健。營收達8.86億美元，同比增長28%，超出分析師預期。更具指標性的是，未來績效義務（RPO）——一個前瞻性收入指標——激增53%，達到28億美元，顯示未來成長動能強勁。非GAAP每股盈餘0.55美元，同比增長20%。

華爾街普遍預期，Datadog調整後每股盈餘將以約19%的年增率持續擴張至2028年。這一成長預測需與公司目前66倍的市盈率相結合，該高估值反映出市場對其高速成長的期待。

值得注意的是，Datadog過去六個季度平均超越盈餘預估13%，展現出強大的執行力。若其AI推廣能持續動能，這種表現可能支撐其高估值。然而，這也意味著短期若出現不如預期，股價可能面臨較大下行風險。

分析師目標價：102%上漲空間

Arete Research的Adam Shepherd近期將Datadog的目標價定在每股260美元，較目前約129美元的股價有102%的升值潛力。儘管如此，投資者應注意，實現這樣的回報需持續的盈餘成長、成功的AI變現策略，以及市盈率的擴張，這些都非保證。

Atlassian：透過生成式AI擴展工作管理

Atlassian開發工作管理與服務管理軟體，其旗艦產品Jira最初為軟體開發團隊設計，現已擴展至相關市場，成為DevOps團隊的標準平台，也逐漸獲得非技術部門如行銷、人力資源與財務的青睞。

Atlassian的市場定位受到近期分析師的肯定。Gartner將其列為DevOps與行銷團隊工作管理軟體的領導者，這是其他廠商尚未達成的殊榮。Forrester亦將其評為企業服務管理的領導者。這種跨多部門、多用例的認可，為客戶獲取與擴展提供了戰略優勢。

AI策略與用戶參與：

公司已將生成式AI能力整合到Rovo——一個嵌入其工作管理平台的AI助手。對開發團隊來說，Rovo協助程式碼生成、審查與優化；對非技術用戶，則提供可行的洞察與自動化日常工作流程。去年，Gartner將Atlassian列為生成式AI技術的新興領導者。

一個特別值得注意的指標是：2025年9月季度，使用AI功能的月活躍用戶增加超過50%，達到350萬。這一採用趨勢顯示，AI功能正從新奇轉向平台的核心功能。

財務表現與估值：

Atlassian報告強勁的季度業績，營收14億美元（較去年同期成長21%），RPO達33億美元（成長42%）。非GAAP每股盈餘1.04美元，成長35%，遠超營收增長，反映營運槓桿。

華爾街預計，調整後每股盈餘將以22%的年增率持續成長至2027年6月。以目前30倍的市盈率來看，Atlassian的估值較Datadog有明顯折讓，且與其成長潛力相符。

在近期軟體行業低迷期間，股價已從高點下跌63%，形成一個估值重置，對長期投資者來說具有吸引力。

分析師目標價：170%上漲空間

Morgan Stanley的Keith Weiss近期將Atlassian的目標價定在每股320美元，較目前約118美元的股價有170%的升值潛力。若能達成，需多年的穩定財務超越與估值倍數擴張。

投資框架：權衡機會與風險

這兩家公司都展現出強大的AI故事，並擁有穩固的市場地位與日益增長的用戶參與數據。然而，理性的投資者應考慮以下因素：

對Datadog而言： 102%的回報假設市場會重新評價該股，儘管其市盈率高達66倍。較為現實的情況是，Datadog股價在經過穩定的盈餘成長與適度的市盈率擴張後，約需4-5年達到分析師目標價。當前估值建議在股價下跌20%時進場，將提供較佳的風險回報。

對Atlassian而言： 170%的回報較為合理，因其目前市盈率30倍，且預期盈餘年增22%。Atlassian在現價具有吸引力，但此潛在升幅仍需持續執行力與市場無重大動盪。

整體觀點： 摩根士丹利的研究指出，預計2026年軟體將是增長最快的IT領域，支持這些公司在有利的成長環境中運作。AI的悲觀情緒部分是誤導——AI不會侵蝕軟體需求，反而成為推動軟體投資的核心動力。

具有多年投資期限與耐心面對波動的投資者，應考慮建立在成功變現AI整合的公司中的持倉。Atlassian目前估值較為合理，適合新進場；而Datadog則具有成長潛力，未來可能證明其高估值的合理性，但較佳的進場點約在100美元附近，以獲得較佳的風險回報。