Raymond James 第一季度業績顯示盈利實力，儘管資本市場低迷

雷蒙德詹姆斯（Raymond James）在2026財年第一季度交出穩健的業績，調整後每股盈餘為2.86美元，略高於Zacks共識預估的2.83美元。儘管淨利潤較去年同期下降2%，這家金融服務巨頭仍展現出其韌性，創下創紀錄的收入和強勁的資產增長。然而，資本市場業務的持續逆風以及運營成本上升，仍對公司整體盈利能力產生挑戰。

創紀錄的收入和資產增長推動業績前行

該公司季度業績的主要支撐是創紀錄的淨收入37.4億美元，比去年同期增長6%。這一營收超出Zacks預估的37.3億美元，並反映出多個收入來源的強勁表現。私人客戶集團實現了9%的年度收入增長，資產管理部門則錄得11%的亮眼增幅。銀行業務也有正面貢獻，收入較去年同期提升15%。

資產管理指標進一步鞏固了公司在市場中的地位，截至2025年12月31日，客戶資產管理規模達到創紀錄的1.77兆美元，較去年同期擴增14%。管理的金融資產也同比增長15%，達到2808億美元，彰顯公司在財富管理服務中的擴張角色。

資本市場困境抵銷財富管理的成績

當深入分析業務部門表現時，盈利故事變得更為細膩。儘管財富與資產管理業務蓬勃發展，資本市場部門卻出現明顯疲軟，收入較去年同期下降21%。這一劇烈惡化反映出影響整個金融服務行業的市場動態，特別是在交易和投資銀行業務方面。

同時，雷蒙德詹姆斯面臨成本上升壓力，季度非利息支出激增8%，達到30.1億美元。幾乎所有運營類別的成本都在上升，形成逆風，抵消了收入增長並壓縮了淨利潤。資本市場的困境與高企的運營成本共同作用，使普通股股東可用的淨利由去年同期的5.99億美元（每股2.86美元）降至5.62億美元（每股2.79美元）。

強健的資本狀況與股份回購活動

在資產負債表方面，雷蒙德詹姆斯保持財務穩健，截至2025年12月31日，總資產達到888億美元，較上一季增加1%。普通股股東權益總額升至125億美元，而每股帳面價值則從2024年底的49.49美元升至63.41美元。

資本比率依然強勁，雖然較去年略有壓縮。2025年12月31日的總資本比率為24.3%，較一年前的25%略低，而Tier 1資本比率為23.2%，較之前的23.7%略降。普通股股東權益回報率（年化）則從20.4%下降至18%。

公司展現出對長期前景的信心，積極進行資本運用。在本季度內，雷蒙德詹姆斯以平均每股162美元的價格回購了價值4億美元的股份。董事會批准了一項20億美元的新股份回購計劃，截至季度末，尚有19億美元可用於回購。

同業表現與市場展望

從比較角度來看，雷蒙德詹姆斯的盈利表現與面臨類似市場條件的同行公司保持一致。摩根士丹利（Morgan Stanley）2025年第四季度調整後每股盈餘2.68美元，超出預期並較去年同期增長21%，主要得益於投資銀行交易量的強勁和交易表現的良好。查爾斯·施瓦布（Charles Schwab）則報告調整後每股盈餘1.39美元，同比增長38%，受益於資產管理業務的強勁和交易收入的提升。

展望未來，雷蒙德詹姆斯的全球多元化布局、策略性收購策略以及有利的利率環境，為公司持續擴展收入提供了有利條件。然而，管理資本市場業務的困境和控制成本的挑戰仍是關鍵。公司目前獲得Zacks Rank #3（持有），反映短期內機遇與逆風並存。投資者應密切關注資本市場活動的改善以及費用控制是否能支持未來幾個季度的利潤率回升。