為何市場動盪不安：本週股市拋售背後的完美風暴

股市本週經歷了劇烈下跌，多重阻力因素匯聚引發數月來最嚴重的拋售潮。標普500指數下跌1.30%，觸及一個半月低點，納斯達克100指數下跌1.49%，創下兩個半月低點。道瓊工業平均指數下跌1.25%，反映各行各業普遍疲弱。3月迷你標普期貨下跌1.29%，3月迷你納斯達克期貨則下跌1.44%。但市場下跌的真正原因不僅是今天的數字——而是勞動市場惡化、科技公司指引崩潰以及投資者情緒的全面轉變。了解這些催化因素，有助於理解為何股市如此承壓。

勞動市場現實檢查：為何就業數據嚇壞華爾街

股市回撤的最大誘因來自意外的就業疲弱。挑戰者公司宣布一月裁員激增117.8%至108,435人，創2009年以來一月最高水平。這一令人震驚的數字顯示企業信心下降，開始比預期更積極地裁員。

痛苦更深入，週初首次申請失業救濟人數激增22,000至231,000，達到8週高點，遠高於市場預期的212,000。但或許最令人擔憂的是十二月JOLTS報告顯示職缺意外大幅下降38.6萬個，降至654.2萬，創下5.25年來新低，遠低於預期的725萬。這三個數據點描繪出一個嚴峻的畫面：勞動市場比預期更快降溫，這通常預示著更廣泛的經濟放緩。

聯邦儲備委員會理事Lisa Cook試圖提供背景，她表示支持聯準會維持利率不變，因為她現在認為「風險偏向較高通膨」。然而，她關於維持信譽和實現「去通膨路徑」的言論，暗示政策制定者正處於危險的水域。對投資者而言，勞動條件惡化通常預示著未來的麻煩，這也是為何在這些數據公布後，市場下跌速度加快的原因。

科技巨頭引領下跌：盈利指引轉差

科技板塊承受最大賣壓，七大巨頭股普遍下滑。谷歌母公司Alphabet下跌超過4%，原因是公司披露2026年全年資本支出將達1750億至1850億美元，遠高於市場預期的1195億美元。多位分析師警告，這種高額支出可能壓縮自由現金流，這是估值的關鍵指標。市場解讀為，即使是巨型科技公司，也面臨支出壓力，可能限制股東回報。

亞馬遜下跌超過4%，微軟下跌超過3%，特斯拉則下跌超過3%。即使較為穩定的公司如英偉達（下跌0.71%）、蘋果（下跌0.69%）和Meta（下跌0.50%）也顯示科技疲弱已普遍蔓延。科技股的集體回撤尤為重要，因為2025-2026年的市場下跌越來越多地集中在大型科技股的支出是否能持續支撐當前估值。

半導體股受創：半導體行業低迷

在科技板塊中，半導體股遭受最嚴重打擊。高通在納斯達克100指數中領跌，股價暴跌超過8%，原因是其第二季營收預測為102億至110億美元，遠低於市場預期的111.8億美元。這一指引失誤顯示，即使是行業龍頭也面臨需求挑戰。

這股疲弱情緒蔓延整個半導體行業。Marvell Technology下跌超過3%，超微（AMD）、恩智浦（NXP）和西部數據（Western Digital）均下跌超過2%。美光科技、英特爾和微芯科技則下跌1%至3%。整體半導體行業的崩潰反映出對數據中心支出增長和人工智慧相關需求預期過於樂觀，可能已超出實際。

比特幣暴跌45%與加密貨幣傳染效應

本週，加密貨幣曝險變得尤為危險，比特幣下跌超過7%，觸及1.25年來新低。這一數字資產已從去年十月的高點下跌約45%，跌幅驚人。彭博數據顯示，美國比特幣現貨ETF的資金流入急劇逆轉，過去一個月約有20億美元撤出，比特幣ETF在過去三個月內已撤出超過50億美元。

這一加密貨幣疲弱也波及持有數字資產的上市公司。微策略股價下跌超過12%，領跌納斯達克，Mara Holdings下跌超過10%。Coinbase下跌超過8%，Galaxy Digital和Riot Platforms均下跌超過5%。傳染效應顯示，加密貨幣情緒正滲透到股市估值中，這也是市場下跌如此普遍的另一個原因。

避險資金流入：利率如何反應

儘管股市回落，國債市場卻大幅反彈，投資者轉向安全資產。3月10年期國債收益率上升16個基點，10年期收益率下跌6.2個基點至4.212%。國債價格上漲，10年期收益率觸及2.5週新低，為4.208%。這種避險潮顯示，股市下跌同時推動債市走強。

國債收益率的下降，受到勞動市場數據惡化和通膨預期下降的共同推動。10年期通膨預期指數跌至1週低點的2.318%，顯示市場預期未來通膨將降低，與近期高通膨環境形成鮮明對比。

歐洲國債亦同步反彈。德國10年期邦德收益率下跌1.2個基點至2.848%，英國10年期Gilt收益率下跌0.8個基點至4.538%，遠低於2.5個月高點的4.597%。歐洲央行維持存款利率在2.00%，並表示「前景仍不確定，特別是全球貿易政策不確定性和地緣政治緊張局勢持續」。英格蘭銀行則在5比4的投票中維持利率在3.75%，行長 Bailey 指出，通膨上行風險已降低，若經濟條件如預期演變，仍有進一步放鬆空間。

全球市場跟隨下行

國際市場亦反映華爾街的疲弱。歐洲斯托克50指數下跌1.19%，中國上證綜合指數下跌0.64%，日本日經225指數下跌0.88%。全球同步下跌強化了本週股市下跌反映的是普遍擔憂，而非單一行業問題。

盈利迷思：盈利並非全部

有趣的是，股市的背景並非完全負面。第四季財報季正如火如荼進行，預計本週有150家標普500公司公布財報。已公布的公司中，81%超出預期。彭博智庫預測，標普公司盈利在第四季將增長8.4%，連續第十個季度實現同比擴張。即使剔除七大巨頭，盈利增長仍預計達4.6%。

然而，盈利強勁並未阻止股市下跌加速，顯示投資者更具前瞻性，對經濟動能惡化和資本支出壓力加劇下的盈利持越來越懷疑。麥克森第三季盈利超出預期並上調指引，股價漲幅達16%，成為少數亮點。Corpay漲超11%，Align Technology漲超10%，Hershey漲7%，但這些漲勢無法抵消整體的賣壓。

展望未來：政策預期與通膨動態

目前市場預期聯準會3月17-18日的政策會議只有25%的機率降息25個基點，反映出對央行是否會因勞動市場惡化而放鬆政策的分歧。同時，掉期市場顯示歐洲央行3月19日的會議不太可能升息25個基點，預期將維持或放鬆政策。

勞動數據疲弱、科技公司指引失望、比特幣估值崩跌以及通膨預期下降，共同形成了本週股市大幅下挫的強大催化劑。投資者將消化週五密歇根大學消費者信心指數，預計將下降1.4點至55.0，這週的財報季將揭示企業是否能在宏觀逆風中維持盈利動能，這些因素都在考驗著股市的韌性。