為何邁克爾·伯里正押注$1 億美元做空人工智能熱門股

對2008年金融危機預測而一舉成名的對沖基金經理，如今再次發出市場潛在崩盤的警訊。邁克爾·伯瑞（Michael Burry）的最新動作引起投資者的密切關注：他的公司Scion Capital Management已將其14億美元資產中的超過10億美元配置在看跌期權上——基本上是在押兩隻最熱的人工智慧股票將大幅下跌。

這不是隨意的投機。邁克爾·伯瑞的過往紀錄顯示，我們應該認真聽取他這些重大的方向性押注。他每個投資者心中的疑問是：這是又一次預言式的預測，還是僅僅一個資金雄厚的誤判？

14億美元空頭：理解邁克爾·伯瑞的當前持倉

邁克爾·伯瑞最新的空頭持倉展現出對人工智慧熱潮的兩面攻擊策略。他的資產配置說明了一切：66%的資金投入在Palantir Technologies（NASDAQ：PLTR）的看跌期權上，另有14%則押在Nvidia（NASDAQ：NVDA）的看跌期權中。這種集中度代表他有意對抗一個領先的AI軟體平台以及推動整個AI基礎建設的主要晶片製造商。

風險是真實存在的。自2022年11月OpenAI推出ChatGPT以來，Palantir的股價已飆升2000%，主要受到公司於2023年4月推出的人工智慧平台（AIP）所帶動。CEO亞歷克斯·卡普（Alex Karp）透過公開批評華爾街的做法，建立了一批忠實的散戶投資者。公司連續九個季度的營收加速，更加劇了投資者的熱情。

Nvidia的情況亦類似。這家晶片製造商目前控制超過90%的資料中心GPU市場，並已成為AI革命的基礎設施核心。其在AI加速器和網路設備方面的主導地位，使公司幾乎成為AI進步的代名詞。

然而，邁克爾·伯瑞在看待這些估值時卻有不同的見解——他認為這是一個難以持續的泡沫，隨時可能破裂。

從次貸危機到AI：邁克爾·伯瑞如何察覺泡沫

理解邁克爾·伯瑞的懷疑態度，必須回顧他最著名的預測。在2000年代中期，伯瑞早在主流投資者察覺之前，就已辨識出次貸抵押證券市場的根本腐敗。他構建了一個8億美元的空頭押注，購買信用違約掉期（CDS），在房市崩潰時獲得豐厚回報。他的故事成為暢銷書和奧斯卡提名電影《大空頭》（The Big Short）的主角。

這段歷史成功為評估他目前的持倉提供了重要背景。邁克爾·伯瑞並非靠預測明顯的事件致富——他擅長辨識錯估價值和結構性漏洞，這些是其他人忽視的。

根據另一位知名對沖基金大亨肯·格里芬（Ken Griffin）的說法，當今的AI熱潮與網路泡沫有許多相似之處。兩個時期都出現了突破性技術受到過度追捧、估值脫離基本面，最終都導致了劇烈的市場修正。

極端估值反映網路泡沫：CAPE比率揭示的真相

支持邁克爾·伯瑞擔憂的最有說服力的證據來自估值指標。到2025年10月，標普500的週期調整市盈率（CAPE）達到39.5，這是二十五年來未曾見過的高點。令人驚訝的是，該指數在歷史上只有一次超過39的CAPE：那就是網路泡沫時期，當時它連續22個月高於此水平，直到崩潰。

歷史為我們提供了警示。過去當標普500達到如此極端的估值時，未來的回報都偏向負面：

• 一年後的回報：-4%
• 兩年後的回報：-20%
• 三年後的回報：-30%

這些數據意味著，根據歷史經驗，到2028年末，標普500可能會下跌約30%。自2022年11月ChatGPT推出以來，標普500已上漲75%，年化複利約20%，遠高於長期平均的10%，這也讓人聯想到過去的泡沫。

邁克爾·伯瑞不僅是在押注兩隻股票的下跌。他的持倉反映出對更廣泛市場動態的信念，以及過去過度估值時期必然回歸平均的看法。

投資者在邁克爾·伯瑞發出警訊時應採取的行動

投資者面臨一個關鍵抉擇：是將邁克爾·伯瑞的擔憂視為逆向投資者的自然悲觀，還是認為他的歷史準確性值得嚴肅考慮。雖然過去的表現不能保證未來，但目前的環境確實值得謹慎。

這並不一定意味著要立即賣出所有股票或預測即將到來的災難。相反，伯瑞的持倉應促使投資者評估自己在高估值領域的曝險，尤其是在人工智慧方面。幾個防禦措施值得考慮：

仔細檢視現有持倉是否過度高估，並判斷這些持倉是否仍符合你的風險承受能力。避免追逐那些以荒謬的倍數交易、遠離基本面的股票。考慮逐步建立現金部位，為未來市場出現重大失衡時提供彈藥。

目前的股價與歷史市盈率相比，仍存在較大下行風險。明智的投資者應做好準備，當市場情緒轉變、估值回歸歷史平均時，能夠從中獲利。

邁克爾·伯瑞的十億美元警告值得認真反思，即使投資者不採取他的完全策略。極端估值、AI熱潮與網路泡沫的呼應，以及他在識別市場脆弱點方面的成功紀錄，共同構成了未來數月甚至數年的謹慎理由。