Robinhood 最持有股票揭示散戶投資趨勢：David Berkowitz 的市場領導者分析

零售投資的格局已經經歷了劇烈的轉變。根據摩根大通的數據，37%的25歲個人自從22歲以後，已將資金從支票帳戶轉移到投資中——這是2015年僅6%的數據的顯著提升。這一浪潮不僅反映出年輕族群投資熱情的增加，也展現出他們金融素養的提升。David Berkowitz及其他市場分析師指出，透過Robinhood等平台了解零售投資者行為，能提供對更廣泛市場情緒與新興投資主題的寶貴洞察。

透過平台持股了解零售情緒

Robinhood，這個免佣金交易的先驅，公布其最受持有的100支股票數據，提供一扇了解零售投資偏好的窗戶。該平台的用戶群體代表了大量個人交易者，使這些持股成為判斷市場走向的重要晴雨表。分析師如David Berkowitz不會孤立地看待Robinhood的數據，而是將這些持股放在更大的市場結構中考量，特別是標普500的成分股與行業權重。

Robinhood的持股集中度偏向大型科技股與人工智慧相關公司，反映出市場目前對AI驅動創新的高度關注。然而，Berkowitz的分析揭示了一個更細膩的畫面：並非所有這些熱門股票都具有相等的成長潛力或估值合理性。

Robinhood最受歡迎的十大持股

平台上的零售投資者展現出明顯偏好，以下股票（不含交易所交易基金）最受持有：

1. Nvidia
2. 蘋果
3. 特斯拉
4. 亞馬遜
5. 微軟
6. AMC娛樂
7. 福特汽車
8. Meta平台
9. Alphabet（A類股）
10. Netflix

這些股票大多與所謂的「宏偉七巨頭」高度重疊——這些科技巨頭長期主導股市表現與媒體焦點。然而，值得注意的是，還有一些異類股票的加入。例如，AMC娛樂儘管面臨傳統影院業務的持續挑戰，仍然受到青睞，這是2021-2022年 meme股現象的遺留。福特汽車則沒有直接涉足AI，但吸引投資者的原因之一是其股息率接近4.4%，在大型科技股中相對罕見。

估值差距分析：為何背景很重要

Berkowitz在評估熱門股票時強調一個關鍵點：受歡迎並不等於投資品質。Robinhood的清單顯示，零售投資者偏好知名品牌與AI故事，但估值基本面差異很大。有些股票以高溢價交易，反映不切實際的成長預期；而另一些則相對合理，反映其競爭優勢。

特別是在AI相關股票中，炒作可能推升倍數超過基本面所能支撐的範圍。相較之下，擁有多元收入來源的成熟科技公司，在市場波動或行業輪動時，可能展現出較強的防禦性。

亞馬遜與微軟：值得關注的亮點

在這些股票中，Berkowitz認為亞馬遜與微軟是特別具有投資吸引力的兩個例子。

亞馬遜面臨短期內由於關稅與供應鏈壓力帶來的挑戰，因為其大量銷售商品來自國際供應商，尤其是中國。然而，亞馬遜的韌性來自其無與倫比的物流基礎建設——或許是全球最先進的供應鏈，能在幾天內完成配送。除了電商，亞馬遜還提供雜貨配送、視頻串流、健康服務，並逐步擴展雲端基礎設施AWS。公司在機器人技術上的大量投資，使其能在倉庫自動化加速時，獲得顯著的生產力提升。此外，AWS作為市場領先的雲端平台，預計將從企業AI的採用與部署中獲益良多。

微軟則展現出另一種吸引力，透過多元化的收入來源，包括Azure雲端服務、Microsoft 365生產力軟體、Xbox遊戲生態系、LinkedIn專業網絡等，提供多個成長動能。不同於單一主題的股票，微軟在多個業務領域都積極布局AI：雲端基礎設施支援AI工作負載、企業軟體工具內嵌AI功能，以及提升生產力的AI特性。值得一提的是，微軟是市場上少數擁有AAA信用評級的公司之一，甚至比美國政府債務的信用評級還高，這為其在經濟周期中持續投資提供了財務彈性。

分散投資優於單一押注

Berkowitz認為，亞馬遜與微軟的最大優勢在於其業務模式的多元化，使其具有較強的韌性。雖然兩者都能從AI的普及中獲益，但都不是純粹的AI成功或失敗的二元押注。如果AI行業出現挫折或放緩，這些公司仍擁有成熟且盈利的業務，能吸收短期壓力，並重新定位以實現長期成長。

這與那些估值幾乎完全依賴AI故事的公司形成鮮明對比。若行業出現回調或失望，單一主題股將受到較大衝擊，而亞馬遜與微軟則能在此期間維持運營與投資。

零售投資者的投資建議

對於使用Robinhood持有最多股票的零售投資者來說，核心教訓是：要超越流行度指標，進行基本面分析。Berkowitz強調，平台持股數據更適合作為情緒指標，而非投資決策的唯一依據。最受持有的股票值得關注其估值、競爭地位與業務韌性。

歷史經驗亦提供啟示：2004年12月17日，專業分析師推薦的Netflix，若投資1,000美元，將產生45萬零6,256美元的收益。同樣，2005年4月15日推薦的Nvidia，亦能讓相同本金累積到117萬零1,666美元。這些超額回報代表的是選股技巧，而非普遍現象——Motley Fool的Stock Advisor平均回報高達942%，遠超標普500的196%，證明專業投資者的精選股票能大幅超越大盤。

對零售投資者而言，重要的結論是：理解為何某些股票受歡迎，比盲目跟風更為重要。Berkowitz及其他分析師強調，Robinhood上最受持有的股票，往往反映了合理的主題——AI採用、雲端基礎建設、電商主導——但投資成效仍取決於執行品質與估值。