美元因強勁的製造業擴張和鷹派的聯準會言論而飆升

美元在近期交易中展現出強勁的上行動能，美元指數攀升至一週高點，收盤漲幅達0.66%。這波強勁的反彈受到多重利多因素的推動，包括特朗普總統近期提名凱文·沃爾什為下一任聯邦儲備委員會主席的持續利多。沃爾什被認為比其他候選人持更鷹派立場，曾在2006年至2011年擔任聯邦儲備理事期間多次強調通膨問題。隨著1月ISM製造業指數的公布，美元的漲勢進一步加速，該指數顯示製造業活動擴張速度為超過3.25年來最為強勁，遠超市場預期的48.5，實際數值為52.6。

此外，亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克的言論也為美元提供了看漲支撐，他表示2026年內不預期降息，原因是經濟動能充沛。這些利多因素共同展現出數據強勁與鷹派政策信號的互動，如何鞏固外匯市場中的貨幣強勢。

製造業數據推動美元表現強勁

1月ISM製造業指數帶來市場驚喜，指數上升4.7點至52.6，為超過3.25年來最大擴張速度。這一韌性數據大幅超出預期，提供了製造業經濟活力的有力證據。強勁的擴張反映出美國經濟的韌性，也支持聯準會對利率政策調整持謹慎態度。

亞特蘭大聯儲行長博斯蒂克進一步強化這一觀點，他表示「美國經濟具有如此大的動能，聯準會必須將政策利率維持在略微限制性的水平。」他預計2026年整年度都不會降息，顯示聯準會對經濟韌性充滿信心，也擔憂通膨持續。市場目前預期3月17-18日的政策會議中，降息25個基點的機率僅有12%。

全球政策分歧造成貨幣阻力與機會

儘管美元受益於強勁的經濟信號，但全球貨幣格局呈現出分歧的央行動向。預計聯準會在2026年將維持約-50個基點的緊縮政策，而日本銀行則可能再升息25個基點，歐洲央行則預期維持現有利率不變。這種政策分歧從根本上改變了貨幣的相對吸引力。

歐元兌美元跌至一週低點，收跌0.58%，主要受到美元走強的賣壓。然而，歐元受到歐元區經濟數據的正面支撐。1月歐元區標普製造業PMI上修0.1至49.5，之前報49.4，德國12月零售銷售按月增長0.1%，符合預期。市場目前預計歐洲央行本周四的政策決策中，升息25個基點的機率僅有2%。

美元兌日圓則上漲0.56%，日圓在美元走強下遭遇較大壓力。日本首相高市早苗的言論也影響市場，她表示日圓走弱可能為出口導向產業帶來機會，抑制了政府干預支持日圓的預期。隨著美國國債收益率攀升，日圓快速貶值，選舉動態也進一步施壓貨幣——早期民調顯示，首相高市的自民黨在2月8日的臨時選舉中有望獲得更多席次，甚至可能在下議院取得多數，進一步加劇財政可持續性疑慮。

貴金屬在美元升勢與地緣政治緩和中回落

近期交易中，貴金屬價格大幅回落，4月COMEX黃金下跌92.50美元（-1.95%），3月COMEX白銀下跌1.522美元（-1.94%），雙雙跌至4週低點。美元的強勢反彈至一週高點，對金銀價格形成巨大阻力，因為美元走強使以美元計價的金屬對國際買家來說更昂貴，通常也會抑制投資需求。

另一個阻力來自中東地緣政治緊張局勢的緩和。特朗普總統表示，美國正與伊朗進行外交磋商，伊朗外交部也正面回應，期待外交渠道能避免軍事升級。這種地緣政治風險的緩解降低了對貴金屬的避險需求，因為投資者在宏觀經濟或地緣政治不確定時，通常會轉向貴金屬避險。

當亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克重申2026年不降息的預測，進一步加強美元相對商品的吸引力，貴金屬的賣壓也隨之加劇。儘管在ISM製造業數據強勁後，白銀價格曾短暫反彈，反映工業需求的健康前景，但這股動能未能持續，反而被更廣泛的看空壓力所壓制。加上特朗普提名沃爾什擔任聯儲主席，導致貴金屬期貨和ETF的多頭頭寸大量清倉，沃爾什鷹派的政策立場和對激進降息的懷疑，對金銀等資產形成了結構性負面影響，因為這些資產通常在利率下降時受益。

短期內，部分美國政府停擺的預期也施加壓力，該停擺已進入第三天。眾議院已結束休會，預計將在本周晚些時候或下周初就支出法案投票，以恢復全面政府資金。特朗普總統表示，已與參議院民主黨達成臨時協議，避免長時間關門，提供兩週的國土安全部資金，並為移民執法談判留出更多時間，同時延長多個政府機構的全年撥款。

多重支撐因素支撐貴金屬市場

儘管近期面臨阻力，貴金屬市場仍受多重利多因素支撐，最終可能抵消短期的賣壓。避險需求在對未來美國關稅政策和伊朗、烏克蘭、中東、委內瑞拉等地緣政治局勢的不確定性中依然存在。此外，"美元貶值交易"作為一種哲學框架正逐漸成形，投資者越來越將貴金屬視為對抗長期貨幣疲弱的價值儲存工具。

特朗普總統近期表態對美元走弱表示滿意，激發了對金屬作為價值保存工具的需求。同時，美國政治不確定性、聯邦預算赤字規模以及未來政府政策走向的不明朗，也促使機構和散戶投資者減少美元計價資產持有，轉向貴金屬配置。聯邦儲備在12月10日宣布每月向貨幣市場注入400億美元流動性，進一步推動金屬需求，投資者尋求價值保存的機制。

央行對黃金的需求依然強勁，支撐價格走勢。最新數據顯示，中國人民銀行在12月增持約3萬盎司黃金，總持有量達到7415萬盎司，連續第十四個月擴增黃金儲備。這種持續的央行積累反映官方對黃金長期價值的信心。

全球方面，世界黃金協會報告稱，第三季度央行合計購買了220公噸黃金，比第二季度增加28%。官方需求的強勁為貴金屬市場提供了堅實的結構性支撐。基金需求方面，黃金ETF的多頭持倉在週中達到3.5年來的高點，白銀ETF的多頭持倉在去年12月底也曾達到3.5年高點，隨後出現清倉，持倉降至2.25個月低點，但這仍屬策略性回撤而非基本面需求崩潰。

循環性阻力（美元走強、鷹派政策信號）與結構性支撐（央行買入、流動性擴張、貶值擔憂）之間的相互作用，形成一個複雜的格局，影響著貴金屬市場的走向。