康寧的$6 十億美元元大交易預示半導體產業的光學未來

康寧長期以來以供應耐用、防刮玻璃面板而聞名，自2007年起為蘋果的iPhone系列提供支援。然而，該公司令人矚目的股價表現——在過去兩年內翻了三倍——卻來自完全不同的業務領域。半導體產業正經歷根本性轉型，康寧正處於其中的核心位置。該公司已成為超大規模資料中心光纖互連解決方案的領導供應商，Meta Platforms 最近宣布的價值60億美元的多年訂單更凸顯了這一市場轉變的規模。

AI熱潮推動光學基礎設施取代傳統連接

服務人工智慧應用的資料中心需要前所未有的處理單元之間的連接能力。一個 Nvidia NV-Link 72配置，將72個圖形處理器（GPU）捆綁在一起，使用約兩英里的互連電纜來連接這些半導體元件。歷史上，資料中心運營商依賴銅纜來完成此任務，但由於性能的根本優勢，半導體產業正迅速轉向光纖替代品。

光纖傳輸資訊的速度比銅線快，且在更長距離範圍內運作時信號衰減極少——這在人工智慧資料中心規模持續擴大的背景下是一個關鍵優勢。當前的配置可能每個節點包含72個GPU，未來架構將擴展到每個節點數百個單元，這就要求半導體互連能跨越更長的距離。從銅線到光纖的技術轉移，代表著資料中心設計的必然演進。

以Meta在路易斯安那州建設中的Hyperion設施為例，預計將於2030年前完工。早期預測顯示，該設施將容納約130萬個GPU。如果一個72-GPU堆疊需要兩英里的光纖，僅Hyperion的半導體基礎設施就將需要超過36,000英里的光纖。若將此規模擴展到Meta全球30個資料中心，規模將變得驚人。

Meta的巨額訂單反映資料中心爆炸性擴張

康寧與Meta之間的60億美元協議不僅僅是一筆交易——它象徵著行業對半導體密集型應用光纖的採用正加速推進。康寧執行長Wendell Weeks公開表示，長期來看，資料中心光纖市場可能比目前規模成長三倍，這主要由人工智慧的發展和半導體部署的爆炸性增長所推動。

Weeks進一步指出，康寧正敲定多份規模和範圍類似Meta合約的額外協議。如果這一說法屬實，則該公司未來的收入管道中可能還有數個超過60億美元的機會，這代表著目前市場估值可能尚未充分反映的巨大潛力。

康寧企業業務展現驚人盈利成長

支撐這一半導體機會的財務數據令人振奮。在2025財年，康寧的核心營收達到164億美元，同比增長13%。然而，供應半導體製造商光纖基礎設施的光通信部門，實現了更快的擴張，增長35%，營收達62億美元。

深入分析該部門，康寧的企業光通信業務每年產生30億美元的營收，且以61%的驚人增長率擴展。超大規模資料中心子領域——半導體基礎設施部分——的營收更是翻倍。值得一提的是，光通信部門的淨利潤增長了71%，達到10.5億美元，幾乎佔康寧全年總淨利2.2億美元的一半。

這一盈利擴張反映出半導體供應鏈對光纖解決方案的巨大需求。隨著半導體製造商在互連能力上激烈競爭，康寧已獲得相當的定價權，促使利潤空間大幅擴大。

與半導體同行相比，估值似乎合理

康寧目前以2025年核心每股盈餘（EPS）2.52美元計算，市盈率（P/E）為40.8。儘管這比更廣泛的市場指數——標普500的26.6和納斯達克100的32.6——都高出不少，但與類似的半導體及半導體設備公司相比，似乎仍屬合理。

以人工智慧資料中心核心的GPU巨頭Nvidia為例，其市盈率為47.1。主要半導體設備供應商Broadcom的市盈率則為48.5。在這個競爭激烈的半導體背景下，康寧的估值顯得較為謹慎，尤其考慮到執行長暗示公司仍有大量額外的收入協議待簽。

為AI基礎設施的持續成長做好布局

支持康寧長期半導體機會的因素似乎都非常堅實。技術上的必要性（光纖在半導體互連中的優越性）、巨額資本投入（超大規模資料中心擴建）以及明確的需求（60億美元的Meta訂單及其他潛在協議）共同構成一個有說服力的成長論點。

隨著人工智慧能力的持續進步與半導體製造商擴大產能，康寧供應的光纖解決方案將越來越成為資料中心架構的核心。公司作為半導體行業光學互連技術的領先供應商，其企業業務有望在未來數年內保持高速成長，這對於專注於AI基礎設施趨勢的投資者來說，是一個值得密切關注的機會。