德州儀器週三上漲9.9%，數據中心熱潮抵銷了混合的業績結果

德州儀器（Texas Instruments）股價週三強勁反彈，漲幅達9.9%，儘管公司公布了一份複雜的財務狀況，讓投資者將焦點放在公司未來而非過去。這家半導體製造商在週二晚間公布了2025年第四季的業績，展現出傳統指標接近達標但又在新興成長領域表現出色的迷人結合。

財務結果：未達標但無關緊要

主要數據略顯疲軟。德州儀器第四季營收達到44.2億美元，略低於分析師預期的44.5億美元。同樣，未調整後的每股稀釋收益為1.27美元，低於預期的1.29美元。這些數字包括每股0.06美元的一次性費用，與商譽減值和稅務調整相關。若不計入這些非經常性項目，公司本可以輕鬆超越華爾街的預期。

有趣的是，市場幾乎立即忽略了這些傳統的未達標。投資者顯然更重視整體故事而非具體指標。真正的故事出現在管理層提供超出當前預測的前瞻指引時，顯示出對短期動能的信心。

數據中心爆炸式成長重塑業務

真正吸引投資者注意的是數據中心需求的爆炸性增長。來自這一領域的訂單同比激增70%，如此顯著的增長使得數據中心業務已成為一個值得詳細披露的獨立報告類別。

這以前並非德州儀器的主要焦點。這個垂直產業曾經如此小眾，以至於幾乎不值得單獨追蹤。這一快速擴張反映出人工智慧基礎建設的行業大潮，該領域對高性能計算的需求促使公司生產精確電壓調節器和專用半導體。

公司在德州舍爾曼的新晶片工廠正提前進入產能，旨在滿足這一激增的需求。該工廠專門生產用於數據中心的電壓調節解決方案，使德州儀器在科技最具潛力的擴張市場中佔據有利位置。

製造策略成為競爭優勢

儘管台積電（TSMC）和三星在AI加速器和記憶體晶片的訂單壓力下面臨產能限制，德州儀器卻採取不同策略。公司決定在德州和猶他州保持內部晶片製造資產，而非外包給亞洲的合約製造商，這已從一個製造偏好演變為真正的競爭優勢。

這一國內生產布局在週三的財報電話會議中提供了意想不到的保護。管理層甚至不需要提及關稅問題，這個問題仍困擾著依賴亞洲供應鏈的半導體公司。公司垂直整合的製造方式意味著它在貿易政策不確定性中具有天然的保護。

隨著半導體產業面臨供應鏈脆弱性和地緣政治風險，德州儀器的“美國製造”策略產生強烈共鳴。能在國內擴大產能，同時競爭對手面臨產能瓶頸，為公司在持續的數據中心增長中奠定了有利位置。

市場的判斷：成長潛力勝過短期未達標

9.9%的漲幅反映出投資者認識到德州儀器正從傳統半導體供應商轉型為專注於數據中心元件的供應商。這些微弱的盈利失望遠不及公司未來的發展軌跡。

公司證明，即使季度業績略有差距，強勁的前瞻指引、加速的數據中心採用以及製造自主權都能推動股價大幅升值。這種組合表明，德州儀器有望在人工智慧時代的基礎建設需求中獲利，同時保持純晶圓廠外的競爭對手無法匹敵的運營彈性。