小麥期貨下跌，美元走強拖累市場

小麥市場在主要交易所普遍回落，原因是週五美元指數大幅上漲0.893。貨幣升值通常會對以美元計價的商品形成壓力，糧食類商品也立即感受到這股逆風，隨著交易活動逐漸結束。本次跌勢範圍廣泛，影響不同品種和合約月份，且程度不一，顯示市場更多受到宏觀經濟力量的影響，而非基本供應面因素。

主要交易所價格回調

芝加哥軟紅冬小麥（SRW）期貨在週五出現最大幅度的下跌，跌幅為3到4.25美分，儘管3月合約仍較上週上漲8.5美分。堪薩斯城硬紅冬小麥（HRW）期貨收盤時較前一交易日下跌2到3美分，而3月HRW則維持4美分的週度漲幅。明尼阿波利斯春小麥當日下跌3到4美分，但3月合約仍較上週上漲3.25美分。

日內的回落與前月合約的週度漲幅形成對比，展現出短期合約較遠月合約更具穩定性的典型模式。芝加哥SRW 3月合約收於每蒲式耳5.38美元（下跌3.5美分），5月合約為5.46美元（下跌4.25美分）。堪薩斯城3月合約收於5.44.75美元（下跌2.25美分），5月為5.55美元（下跌2.75美分）。明尼阿波利斯3月合約收於5.78.25美元（下跌3.25美分），5月為5.92.50美元（下跌3美分）。

投資者持倉調整與出口動能

截至1月27日的持倉承諾（CoT）數據顯示，管理資金策略正在減少對小麥市場的空頭曝險。芝加哥小麥投資者減少了15,957份空頭合約，使其淨空頭部位降至94,743份，顯示投機性空頭押注有所縮減。堪薩斯城小麥交易者則減少了2,689份空頭合約，淨空頭數量降至10,329份。這些持倉調整表明交易者正在重新評估看空前景或獲利了結現有空頭部位。

在出口方面，累計小麥銷售承諾已達2,159.5萬公噸（MMT），較去年同期提前18%。此速度佔美國農業部（USDA）全年預測的88%，並接近歷史平均的89%，顯示儘管當日市場走弱，出口需求仍然健康，支撐長期小麥基本面。