格里芬的十億美元押注揭示了關於人工智能股票投資的真相

當億萬富翁肯·格里芬（Ken Griffin）的凱達爾顧問公司（Citadel Advisors）在第三季度做出策略性舉措，買入兩家爆炸性人工智慧（AI）股票的股份時，傳達了一個明確訊息：高級資金看好哪些機會。格里芬，憑藉淨收益成為史上最賺錢的對沖基金經理，增持了38.8萬股帕蘭蒂爾科技（Palantir Technologies）和12.81萬股Robinhood Markets——這兩家公司自2023年初以來都帶來了驚人的回報。但使格里芬持倉特別具有啟示性的不僅是他選擇的股票，而是這些股票揭示了在不同估值和成長階段評估AI投資的方式。

為何帕蘭蒂爾吸引了格里芬的注意

帕蘭蒂爾科技代表企業人工智慧的前沿。該公司通過其旗艦產品Gotham和Foundry，向商業企業和政府機構提供分析軟體，將機器學習模型整合到一個名為本體論（ontology）的複雜決策框架中。除了這些核心產品外，帕蘭蒂爾還建立了一個相鄰的AI平台，使客戶能將生成式AI直接嵌入到他們的應用和業務流程中。

投資理由令人信服：摩根士丹利分析師將帕蘭蒂爾列為企業AI的新興標準，而Forrester Research則將其評為AI決策平台的領導者。國際數據公司（IDC）則認可該公司在AI驅動的源到支付軟體方面的主導地位，這項技術對於優化供應鏈管理的企業來說至關重要。這些都不是隨意的背書，而是投資者信任的機構的驗證。

財務動能也支持這一熱潮。帕蘭蒂爾第三季度的業績超出預期，營收激增63%至11億美元（連續第九個季度加速），非GAAP調整後的淨利潤飆升110%至每稀釋股0.21美元。管理層決定上調全年指引，顯示信心，預計2025年的營收將增長53%。此外，根據Grand View Research的預測，對AI平台的支出將以每年38%的速度擴展，直到2033年。

然而，格里芬的舉動變得複雜的地方在於：帕蘭蒂爾的市銷率高得離譜，達到96倍銷售額。儘管較2025年8月的峰值137倍銷售額有所回落，但目前的市銷比使得帕蘭蒂爾的估值幾乎是標普500中任何其他股票的三倍（第二昂貴的AppLovin的市銷率為33倍）。這意味著，即使股價下跌65%，它仍將保持指數中最昂貴的持股地位。

與帕蘭蒂爾的核心矛盾在於：它是一家優秀的公司，具有真正令人信服的成長前景，但風險-回報比偏向風險，因為估值難以持續。投資者應謹慎限制敞口，無論公司在技術領先地位。

Robinhood效應：為何年輕投資者重要

Robinhood Markets則講述另一個故事。這個為千禧世代和Z世代投資者打造的線上交易平台，已累積了1900萬個有資金賬戶，幾乎是其最接近競爭對手的兩倍。這一定位很重要，因為涉及人口結構和時機：這些世代預計在未來數十年內繼承超過120萬億美元的資產，某些人稱之為史上最大財富轉移。

儘管Robinhood在整體經紀市場中仍屬較小，但它在股票、固定收益、期權和保證金交易方面正獲得重要份額。更令人驚訝的是其在預測市場的爆炸性成功：自2024年底進入該領域以來，Robinhood在短短一年多時間內佔據了約30%的市場份額——一個了不起的成就。

Robinhood也在人工智慧方面做出謹慎布局。公司推出了Cortex，一個對話式AI助手，幫助投資者理解金融市場，利用生成式AI總結突發新聞、分析師報告和技術資訊。最近，Robinhood用個性化見解擴展了Cortex，將實時數據直接連接到用戶的投資組合。這一功能僅向Gold訂閱者提供，收費每月5美元或每年50美元。

第三季度的財務狀況令人矚目。資金賬戶、平台資產和淨存款都達到歷史新高。營收翻倍至12億美元，而GAAP淨利潤更是超過三倍，達到每稀釋股0.61美元。CEO Vladimir Tenev強調預測市場的動能，指出自推出該功能以來，交易量每個季度都翻倍。這種加速正是CEO樂觀的理由。

在估值方面，Robinhood看起來比帕蘭蒂爾合理得多。市盈率為42倍，華爾街預計未來三年每年盈利增長22%，這使得該股對於處於人口財富轉移核心、受預測市場熱潮推動的公司來說，價格具有吸引力。

格里芬投資的啟示

從分析格里芬的雙重持倉中，可以得出一個成熟的投資原則：高估值的成長故事和較為合理的投資機會都值得考慮，只要其基本面具有說服力。帕蘭蒂爾提供了接觸AI決策平台熱潮的機會，但伴隨著估值風險，需保持紀律。Robinhood則因捕捉世代投資行為轉變，提供較為平衡的風險-回報。

這個核心教訓超越了這兩隻股票。歷史表明，某些公司在未來表現出色時，回頭看來價格可能顯得昂貴——但只要基本面支持，這些股票仍能帶來可觀的回報。關鍵不在於股票已經漲了1,100%或2,200%，而在於未來的成長是否能支撐這個估值。格里芬的舉動暗示他相信兩家公司都能實現這一點，即使風險-回報不同。這種微妙的差別——理解何時高估值合理、何時不合理——是區分成熟投資者與普通市場觀察者的關鍵。