了解國庫券：這個科羅拉多基金如何微調其現金持有量

國庫券是投資者尋求短期收益且風險最低的最直接工具之一。要了解國庫券的運作方式，重要的是要認識到它們本質上是對美國政府的短期貸款，通常在三個月或更短時間內到期。投資者以折價購買這些證券，並在到期時獲得全額—購買價格與贖回價之間的差額即為投資者的收益。近期，一家位於科羅拉多的金融顧問公司通過調整其短期國庫券持有量，展示了這一策略的實際運作。

國庫券在投資組合中的運作方式

國庫券遵循一個簡單明瞭的原則，使其對保守型投資者具有吸引力。當你購買國庫券時，基本上是在向聯邦政府借款一段固定的超短期時間。美國財政部定期進行拍賣，投資者競標4、8、13、26和52週到期的國庫券。這些國庫券以折價方式出售——也就是說，你支付的價格低於面值10,000美元，等到到期時則可獲得全額10,000美元。你的收益率取決於購買價格與贖回金額之間的差額。

這一機制與其他現金替代品有根本的不同。與受聯準會政策變動影響而波動的貨幣市場帳戶或具有企業信用風險的商業票據不同，國庫券由美國政府的全信譽擔保，從信用角度來看幾乎沒有風險。目前超短期國庫券基金的30天SEC收益率約為3.56%，在保本的同時提供有意義的回報。

實例分析：Vanguard國庫券ETF持有調整

1月29日，位於科羅拉多的財務規劃公司Jim Saulnier & Associates在一份SEC文件中披露了其現金頭寸的重大調整。該公司出售了77,109股Vanguard 0-3個月國庫券ETF（NASDAQ：VBIL），根據季度平均價格估算，交易價值約為582萬美元。這一舉措反映的是有意的調整，而非退出短期政府證券。

截至12月31日，該基金剩餘的VBIL持倉價值為1070萬美元，占其總管理資產192.93萬美元的5.55%。這一持倉在該公司前五大持股之外，整體投資組合主要由以下資產支撐：

• AOR配置基金：2549萬美元（佔資產管理總額13.2%）
• AOA平衡基金：1719萬美元（佔8.9%）
• VBIL國庫券：1070萬美元（佔5.6%）
• VEA國際股票基金：731萬美元（佔3.8%）
• BIL短期國庫券基金：392萬美元（佔2.0%）

截至1月下旬，VBIL的股價為75.62美元，過去一年波動較小，彰顯國庫券在多元化投資組合中的穩定性。

為何國庫券仍是流動性的重要支柱

追蹤超短期國庫券的Vanguard基金為投資者提供了一個實用的工具，讓他們能將資金投入政府證券，而無需自行管理單獨的國庫券購買。該基金的費用率僅為0.06%，並採用指數追蹤策略，模擬一籃子期限在三個月或更短的國庫券。這種做法讓機構和散戶投資者都能即時實現多元化，涵蓋多種政府債務工具。

在當前市場環境下，持有大量國庫券的策略更為明確。近期30天SEC收益率接近3.56%，短期政府證券能提供體面的收益，同時避免股市波動或信用風險。該基金採用抽樣方法而非持有指數中的每一張國庫券，確保了流動性並降低交易成本。

值得注意的是，Jim Saulnier & Associates選擇削減而非完全退出國庫券持倉，顯示其對現金管理的細膩觀點。該公司將VBIL的配置減少約586萬美元（包括股票出售和市場估值變動），但仍保持一定的短期政府證券配置。這反映出他們認識到閒置資金的機會成本，但戰略性流動性仍是投資組合韌性的重要保障。

短期國庫券持有對你的投資策略意味著什麼

對於考慮國庫券在整體財務規劃中作用的投資者來說，科羅拉多這家公司的經驗提供了寶貴的啟示。國庫券在邊際上表現出色——它們不會最大化回報，但能保護購買力，同時產生優於傳統儲蓄帳戶的收益。假設投資者用10萬美元投入一個國庫券基金，按目前的收益率，年收益約為3560美元（稅前），相當於在普通儲蓄帳戶中數年才能達到的收益。

SEC文件中展現的投資組合結構體現了多元化的實踐。核心持倉在平衡和成長型基金中，提供長期增值潛力，而國庫券持倉則為市場動盪提供緩衝，並為戰略性再平衡留出彈性。即使在減少之後，現金等價物仍佔資產總額的5%以上，這在任何配置策略中都是一個重要的儲備。

更廣泛的見解是，國庫券不應被視為資金的永久停放點，也不應為追求更高回報而完全放棄。相反，它們是管理投資組合風險和保持彈性的戰術工具。追蹤國庫券的基金費用率僅為0.06%，幾乎是最便宜的工具之一，且信用風險幾乎為零，流動性與股票和債券相當。

了解國庫券的運作方式，讓它們成為保守投資策略中不可或缺的基礎設施。它們提供的穩定性，使投資者能更有信心地追求組合中的更高回報，同時確保部分資產能穩定產生收益，幾乎沒有違約風險。