提供穩健股息成長的醫療保健股票：AbbVie 和 Medtronic 引領潮流

在醫療保健類股中，與其他行業相比，股息支付的機會仍然有限。截至2025年底，典型的大型醫療股股息收益率僅為1.67%，使其成為收入投資者第六表現最佳的行業。這一現實反映出一個基本的商業限制：製藥和醫療器械製造商必須持續投入大量資本於研發（R&D）。當熱門藥品的專利保護到期，競爭的仿製藥會侵蝕銷售額；因此，公司必須不斷資助創新管線以維持成長。設備製造商面臨類似壓力——他們必須優先投資於下一代產品，而非立即回饋股東。

然而，一些醫療保健股已證明能在提供卓越回報的同時，保持穩定增長的股息。兩個突出的例子是AbbVie和Medtronic，這兩家公司都擁有穩健的自由現金流，支持持續擴大的股息記錄。這些公司展示了醫療股確實可以像公用事業股一樣運作——結合可靠的收入增長與股東回報的提升。

兩大具有可持續派息模式的醫療股領導者浮現

AbbVie和Medtronic有何不同於同行？規模與多元化。兩家公司都已達到足夠的規模，能夠應對個別產品的挑戰。當某一療法或設備類別的收入遇到阻力時，其他部門會挺身而出推動成長。這種組合投資策略——配合卓越的現金產出——使管理層能夠資助雄心勃勃的研發計劃，同時回饋不斷增長的股息。兩家公司都沒有過度槓桿，並且都保持財務彈性，以應對市場動盪。

AbbVie：成功走出曾經的明星藥之路

AbbVie的股息收益率為2.98%，並且是股息之王（Dividend King）——全球僅有56家上市公司連續50年以上每季增加股息。包括其在2013年從Abbott Laboratories分拆前的時期，該公司已連續54年提高股息。今年，管理層批准了5.5%的股息增幅，年度派息達每股1.73美元。

第三季財報凸顯公司運營實力。營收達158億美元，同比增長9%。每股盈餘為1.86美元，較去年同期下降38%，主要由於研發支出增加及與管線開發相關的里程碑付款。

公司已成功擺脫對Humira的歷史依賴——在專利到期前，Humira曾佔總營收的63%。如今，兩款免疫治療藥物已成為領頭羊：Skyrizi第三季銷售額達47億美元，Rinvoq則貢獻22億美元。Humira在面臨仿製藥競爭後，季度銷售降至9.93億美元，但仍是重要的收入來源。

管理層加大研發投入，旨在強化腫瘤藥物組合。近期新增藥品包括Elahere（治療卵巢癌）、Emrelis（非小細胞肺癌）和Epkinly（淋巴瘤），與既有血癌藥物Imbruvica和Venclexta相輔相成。腫瘤科目前約佔公司營收的11%，是未來重要的成長引擎。

儘管派息比率高達58%，股息仍具可持續性——這在公司每股自由現金流11.11美元的背景下，顯得較為合理。每股年度股息6.92美元，輕鬆由營運現金流支持。

Medtronic：利用規模與技術創新推動醫療股成長

Medtronic是全球最大的獨立醫療器械製造商，市值約1320億美元。除了傳統硬體——心臟起搏器、除顫器、心臟瓣膜、胰島素泵外，公司還積極擴展智能設備解決方案。GI Genius系統運用人工智慧協助醫師在結腸鏡檢查中辨識息肉，PillCam則將微型攝像頭置入吞服的膠囊內，實現非侵入性消化道可視化。

2026財年第二季展現強勁的運營動能。營收達90億美元，同比增長6.6%；每股盈餘為1.07美元，增長8%。管理層預計2026財年營收將增長5.5%，非GAAP每股盈餘將擴增4.5%，展現持續動能的信心。

股息增長是公司的一大特色：去年股息增加1.4%，已連續48年調升。當前股息收益率約2.75%，派息比率69%，在預期營收增長的情況下，似乎可持續。值得一提的是，管理層計劃剝離糖尿病業務——其規模最小、盈利能力最低的部門，僅佔總營收的8%。高層表示，此次分拆不會對股息連續性或公司整體表現產生負面影響。

為何規模與多元化對醫療股至關重要

AbbVie和Medtronic體現了一個關鍵事實：規模足夠、業務多元化的醫療股能產生可靠且持續增長的股東回報——類似於投資者對公用事業的期待。兩家公司都擁有卓越的現金流，既用於推動激進的創新，也用於支持不斷擴大的股息。

AbbVie展現了這一原則：即使Humira帶來豐厚利潤，管理層仍大量投資於其管線，目前擁有90個研發項目，包括60個中後期候選藥物。這種前瞻性策略將可能面臨的轉型風險轉化為無縫的產品組合演進。Medtronic亦展現出類似平衡，結合設備製造的領導地位與智能軟體解決方案的戰略擴展。

從風險角度來看，兩者的多元化收入來源提供了對單一市場或產品類別的抗擾能力。若某一療法或設備面臨競爭壓力，其他業務單元仍能保持動能。

評估醫療股：投資者的框架

對於希望投資醫療股並重視收入成長的投資者來說，有幾個標準值得關注。尋找那些長期持續擴大股息的公司——理想情況下是數十年，因為這反映管理層對未來現金流的信心。確認派息比率在自由現金流範圍內仍然可持續。評估產品組合的多元化程度與創新管線的深度；真正的多元化能降低單一產品過時的風險。

AbbVie 54年的股息成長歷史與Medtronic 48年的紀錄，提供了財務紀律與韌性的有力證明。它們強大的現金產出能力，加上領先的市場地位與不斷擴展的產品創新，奠定了持續股息增長的基礎。

更廣泛的教訓是：醫療股並不一定要背負收益率不足的標籤。當公司達到一定規模、投入有紀律的研發資本，並擁有多元化的收入來源時，它們能同時實現成長與穩定的股東回報——證明股息投資者完全可以將醫療行業納入考量。