AI動能與DCBBS創新推動SMCI第二季度業績

超微電腦（SMCI）2026財年第二季度業績於2026年2月3日公布，現正成為投資者關注的焦點，因為在激烈的人工智慧基礎設施需求下，公司表現受到分析。本季度的業績預計將受到公司在人工智慧伺服器、NVIDIA Blackwell/B300 GPU平台整合以及數據中心構建模塊解決方案（DCBBS）擴展方面的領先地位推動，展現SMCI如何充分利用向AI優化數據中心基礎設施轉型的加速。

AI基礎設施激增與容量擴展推動成長

AI基礎設施需求的激增已成為SMCI營運擴張的核心動力。公司在2026財年第一季度將內部電力容量擴展至52兆瓦，展現其滿足前所未有的高端計算平台需求的決心。更令人印象深刻的是，SMCI正執行其雄心勃勃的計劃，將機架容量每月擴展至6,000個，其中3,000個配備直接液冷技術——這在企業和超大規模雲端服務商優先考慮能源效率與熱管理的背景下，成為一項關鍵競爭優勢。

在2026財年第二季度，該公司基於NVIDIA的晶片整合的機架級計算架構，可能受益於多個應用場景的持續需求：大規模AI訓練、企業AI推理與訓練、可視化與設計、內容傳遞以及AI邊緣計算。這一多元化的客戶群涵蓋多種AI工作負載類別，推動SMCI在整個數據中心生態系統中的相關性。

伺服器復甦加速，DCBBS領跑

經歷了交貨延遲和客戶配置變更的挑戰後，SMCI的伺服器與存儲業務在進入第二季度時顯現出穩定跡象。去年同期表現良好——2025財年伺服器收入同比增長50.2%——但2026財年第一季度由於毛利率壓縮，面臨價格激進以爭取並保護市場份額的挑戰。

值得注意的是，SMCI在DCBBS中的直接液冷解決方案取得了進展。隨著數據中心運營商面對AI工作負載帶來的電力消耗上升，該公司在這一專業領域的專長使其處於有利位置。伺服器部門的復甦，加上超大規模客戶對DCBBS的採用增加，可能推動第二季度業績出現顯著反彈。

拓展新領域：客戶端、邊緣與嵌入式AI

SMCI進軍客戶端、邊緣和消費者市場的策略舉措，代表著超越傳統數據中心的重要成長動力。憑藉在AI優化伺服器架構、GPU整合和能源效率設計方面的成熟專業，該公司現正面向邊緣AI設備、緊湊型計算解決方案以及PC和物聯網（IoT）環境中的嵌入式應用擴展。

這一市場擴展目標是2026財年的預計收入360億美元——年增長率高達64%。這些新客戶群和應用場景可能為第二季度的業績帶來實質性貢獻，推動整體收入動能並分散公司客戶集中風險。

存貨積累與現金流壓力抑制樂觀情緒

儘管增長勢頭強勁，投資者仍應關注SMCI快速擴張帶來的運營壓力。截至2026財年第一季度末，存貨累計達到57億美元，較上一季度的47億美元大幅增加。這一積累使現金轉換周期從96天延長至123天，顯示營運資金面臨挑戰。

問題更為嚴峻：客戶集中度仍然較高，贏得大型交易需要讓步於毛利率。結果在2026財年第一季度出現負的自由現金流9.5億美元，主要由於主要客戶合約的應收款增加。這些壓力可能在第二季度持續，形成表面增長與公司財務健康之間的矛盾。

投資觀點：權衡成長與逆風

SMCI目前獲得Zacks排名#3（持有），反映出其在引人注目的AI驅動成長故事與實際運營風險之間的平衡。對於尋求更高排名的半導體與計算基礎設施公司，較佳選擇包括Amkor Technology（AMKR，Rank #1 強烈買入），在過去六個月內漲幅達116.2%；Arista Networks（ANET，Rank #2 買入），漲幅17.8%；以及Advanced Energy Industries（AEIS，Rank #2 買入），漲幅81.7%。

SMCI的第二季度業績最終展現出一家公司在極端的AI需求下試圖快速擴張，同時應對爆炸性增長的複雜性。數據中心構建模塊解決方案與直接液冷技術仍是其真正的競爭差異化因素，但在營運資金與毛利率管理方面的執行，將是未來幾個月維持投資者信心的關鍵。