Cullen/Frost 在第四季度盈利超越預期和全年表現強勁中傳遞多重積極信號

Cullen/Frost Bankers, Inc.（CFR）本季度為投資者描繪了一幅充滿希望的圖景，業績顯示多個業務線都展現出動能。公司在2025年第四季度交付了調整後每股盈餘2.57美元，超過分析師預期的每股2.47美元，這不僅展現了運營實力，也超越了季度表現的範圍。2025年全年調整後每股盈餘達到9.92美元，也高於Zacks共識預估的9.84美元。這些結果表明，Cullen/Frost在銀行業環境中運作得相當有效，即使成本壓力仍然存在。

本季度的成功基於盈利能力的全面提升。普通股股東可用淨收入達到1億6460萬美元，比去年同期增長7.4%，全年淨收入則上升11.5%至6億4180萬美元。這些指標顯示管理層的執行力正轉化為實質的股東價值創造。

收入擴展與盈利能力信號

本季度總收入達到6億3400萬美元，超出Zacks共識預估的3%，並較去年同期的5億5644萬美元有顯著成長。全年來看，Cullen/Frost的收入達到23.2億美元，超過預估的23億美元，再次展現公司持續超越預期的表現。

收入擴展主要得益於強勁的淨利息收入（NII）增長。以可課稅等價基準計算的NII較去年同期增長8.6%，達到4億7120萬美元，超出分析師預估的4億5730萬美元。更令人印象深刻的是淨利差（NIM）擴展13個基點，達到3.66%，顯示Cullen/Frost在競爭激烈的環境中有效管理放款利差。

非利息收入也有顯著貢獻，較去年同期成長7.6%，達到1億3220萬美元。這一增長主要由於信託與投資管理費用上升、服務費用增加以及衍生品交易活動的提升，顯示公司收入來源多元化，降低了對傳統放款的依賴。

然而，並非所有信號都偏正面。非利息支出較去年同期激增10.6%，達到3億7170萬美元，超出分析師預估的3億5920萬美元。支出增加主要來自薪資、工資和員工福利的上升，並在本季度內認列了數項一次性支出。儘管FDIC保險評估的逆轉提供了一定的抵銷，但高企的支出增長仍是短期內壓縮利潤率的主要挑戰。

放款增長與信貸品質改善

Cullen/Frost在核心放款業務展現出穩健動能。季度末總放款達到219億美元，較前一季增加2.1%，超出分析師預估的214億美元。存款則攀升至433億美元，較前一季增加近1%，也高於預期的419億美元。

信貸品質方面也呈現令人鼓舞的跡象。公司錄得信貸損失準備金支出1120萬美元，較去年同期的1620萬美元有明顯改善，顯示貸款組合仍然健康。淨核銷額從去年同期的1400萬美元下降至580萬美元，表明借款人群的信貸壓力降低。信貸損失準備金佔總放款的比例為1.29%，與去年同期的1.30%基本持平，逾期未收款貸款則從7890萬美元降至7050萬美元。

這些信貸指標描繪出一個令人安心的畫面，尤其在近期經濟不確定性增加的背景下尤為重要。

資本實力加強

Cullen/Frost的資產負債表進一步鞏固其資本運用能力。普通股權第一層風險加權資本比率（Common Equity Tier 1）由去年同期的13.62%提升至14.06%，顯示公司正建立更堅實的財務堡壘。Tier 1風險加權資本比率由14.07%升至14.50%，總風險加權資本比率由15.53%增至15.95%。槓桿比率也由8.63%改善至8.80%。

盈利能力指標反映出財務狀況的改善。平均資產回報率（ROA）達到1.24%，較去年同期的1.16%提升，顯示資產運用效率提升。平均普通股股東權益回報率（ROE）為15.66%，略低於去年同期的15.81%，但仍屬於強勁水平。

股東友善措施宣布

Cullen/Frost重申其將資本回饋給股東的承諾。董事會宣布第一季度每股現金股息1.00美元，支付日為2026年3月13日，展現管理層的信心。第四季度，公司回購了653,913股股票，花費8,070萬美元，完成了2025年1.5億美元的股票回購授權。董事會隨後批准了新的3億美元股票回購計劃，預計在來年持續推動資本回饋。

這些信號對投資者意味著什麼

Cullen/Frost季度業績中的正面跡象——強勁的盈利超預期、淨利差擴大、放款與存款增長以及資本比率的強化——描繪出一個管理得當、能成功應對當前市場環境的區域性銀行形象。公司在德州市場的有機擴張持續提供成長動能。

然而，投資者仍應留意高企的支出水平可能成為短期的阻力。非利息支出年增10.6%，超過收入增長，可能在管理層展現成本控制前壓縮盈利擴張空間。

以類似的區域性銀行為例，結果喜憂參半。Popular, Inc.（BPOP）第四季度調整後每股盈餘3.40美元，超出預期的3.02美元；Hancock Whitney Corp.（HWC）則報告每股盈餘1.49美元，略高於預估。這些結果顯示，在當前銀行環境中，實現穩健執行對於布局良好的區域性貸款機構來說是可行的。

Cullen/Frost目前獲得Zacks評級為#3（持有），反映出盈利實力與運營挑戰之間的平衡。公司未來的走向，很大程度上將取決於其能否控制支出增長，同時在德州核心市場持續利用貸款需求與存款穩定性。