比特幣價格面臨壓力，機構為何轉向代幣化黃金

比特幣價格近期陷入震盪困局，而代幣化黃金卻成為加密巨鯨的新寵。這一現象背後，反映的並非對加密資產的否定，而是在特定宏觀環境下的精準對沖選擇。近期數據顯示，多個頭部地址從交易所提取約1433萬美元的代幣化黃金（XAUT、PAXG），這一流向轉變值得深入分析。

黃金與比特幣價格的階段性分化

目前市場呈現出鮮明的資產錯位現象。現貨黃金維持在4930-4960美元/盎司區間（基於XAUT 4.93K美元、PAXG 4.96K美元最新報價），而比特幣價格滑至68,510美元，較年初已下跌28.65%。兩大避險資產出現了明顯分化——黃金在過去一年錄得約64%的漲幅，而2026年初至今依然保持18%的漲幅勢頭，比特幣價格則在低位徘徊。

這種分化的出現並非偶然。貴金屬價格的上升得到多重因素支撐：地緣政治風險升溫、全球央行持續增持黃金儲備、儲備資產多元化的大趨勢。當前黃金已超越美元成為全球最大的價值儲存資產，這一轉變契合了非法定貨幣儲值需求的時代要求。相比之下，比特幣價格的停滯則主要源於資金面的壓力。

資金撤離壓制需求，機構為何看好代幣化黃金

根據最新數據，全球加密ETP（交易所交易產品）單周淨流出高達18.11億美元，其中美國比特幣ETF單周淨流出13.24億美元，這直接削弱了新增買盤。衍生品市場也顯示出防禦姿態，三個月年化收益率已升至4.8%，期權市場更是傾向於布局下行保護。加密市場的恐懼與貪婪指數重新回到恐懼區間，比特幣價格在75,000-81,000美元區間存在所謂的"最大痛苦"壓力。

在這樣的背景下，巨鯨大戶的選擇變得理性而務實。他們之所以轉向XAUT和PAXG等代幣化黃金，核心吸引力在於：無需離開加密生態即可實現全天候交易、快速結算的便利性。交易所提現行為傳遞出的信號是長期持有意圖——這意味著市場參與者並未放棄加密資產，而是在資金流出階段進行策略對沖。甚至連穩定幣巨頭Tether也在2025年第四季度購入27噸黃金作為儲備，成為內部對沖工具。

周期末的反彈機會

從長期視角來看，比特幣價格與黃金的當前分化更多是一種滯後現象，而非結構性斷裂。Bitwise數據呈現了一個關鍵信號：比特幣/黃金比率相對全球貨幣供應量已接近極端值，且當前恰好處於14個月歷史平均熊市週期的末端階段。

這意味著什麼？一旦ETF資金流出局面扭轉為流入，或比率從極端水平回歸正常區間，資金輪動的方向可能指向比特幣價格的反彈。黃金與比特幣雖然都屬於非法定價值儲存資產，但它們在不同宏觀週期中的表現具有差異性：恐慌階段市場偏好低波動的黃金，而在貨幣貶值或通膨預期升溫時，流動性恢復後的比特幣價格往往上升更快。當前的"黃金火熱、比特幣價格停滯"局面，本質上是市場在不同風險偏好之間的暫時性權衡，而非長期格局的改變。