為何 Ally Financial 雖然未進入萬億美元的雷達範圍，仍值得您的關注

儘管投資界仍專注於巨型科技巨頭及其萬億美元估值，但在金融服務行業的另一個角落卻存在一個引人注目的機會。Ally Financial，一家在紐約證券交易所以ALLy為代碼交易的數字銀行專家，正是那種被忽視的寶石，精明的投資者應該加以研究。

一個真正有效的數字銀行模式

在日益擁擠的金融服務市場中，差異化仍是終極挑戰。大多數傳統銀行提供幾乎相同的產品，使得競爭定位變得困難。然而，Ally通過在規模上掌握數字優先的銀行業務，開拓出一個獨特的利基市場。

公司的客戶發展軌跡講述了這個故事。截至2025年12月31日，Ally擁有350萬存款客戶——而令人驚訝的是，這已是連續第17年擴大客戶基礎。在數字銀行已成為司空見慣的時代，能在近二十年內持續增長，充分展現了該業務的基本實力和客戶留存能力。

存款基礎：華爾街低估的競爭護城河

真正讓Ally與競爭對手區別開來的，不僅是客戶數量，更是這些客戶關係的質量。公司在2025年末擁有1440億美元的零售存款，這個數字不僅提供資金，更具有更深層的意義。這庞大的存款基礎既是“黏性”資金來源，也是成本極低的資金來源。

這些零售存款支撐著Ally的核心放貸業務，尤其是其主要產品：汽車貸款。這一商業模式形成了一個良性循環——豐富且低成本的存款資金用於積極放貸汽車市場，產生利差，推動盈利能力。在2025年，這一優勢得到了強烈體現：淨利差從2024年的3.27%擴大到3.43%，因為汽車貸款的收益率上升，而存款成本保持低迷。

數據講述的看漲故事

財務表現證明了這一競爭定位的有效性。Ally的調整後每股盈餘在2025年激增62%，這一跳躍正是得益於公司能夠利用的有利利率環境。

除了去年優異的業績外，華爾街的共識預測也顯示這一勢頭將持續。分析師預計，2025年至2028年間，每股盈餘將以23.5%的年複合增長率增長——如果實現，這一增長軌跡將徹底改變投資者的看法。

證據顯示，Ally具備實現這些預測的運營能力。2025年，公司處理了創紀錄的1550萬份消費者汽車貸款申請，顯示其核心市場的需求依然強勁。風險管理指標保持穩健，零售汽車的淨壞帳率低於2%，展現出審慎的核貸策略。

汽車業務風險：理解風險所在

當然，集中於汽車貸款的風險並非沒有代價。Ally的命運仍與整個汽車行業緊密相連，進而與消費者的健康狀況掛鉤。在宏觀經濟條件急劇惡化、家庭面臨實質財務壓力的情況下，Ally的盈利將面臨重大阻力。

不過，目前的狀況支持積極的看法。寬鬆的貨幣和財政政策環境——歷史上對汽車貸款和消費者行為都持支持態度——似乎將持續存在。公司的風險指標顯示管理層已以適當的謹慎度度過了貸款週期。

市場定價的脫節：市場預期悲觀

也許最令人驚訝的是，Ally目前的估值反映出市場的明顯悲觀情緒。該股目前的市淨率低於1.0——這意味著市場對該企業的估值低於其帳面價值。

這形成了一個奇怪的脫節。這是一家展現出韌性客戶增長、盈利擴大、風險管理良好，且分析師預期未來盈利強勁的公司，但股價卻被壓低，顯示出謹慎的態度。

對於價值投資者來說，這種脫節往往是機會。低於帳面價值的估值，加上分析師預測2025年至2028年間每年23.5%的盈利增長，暗示市場可能低估了Ally的潛力。

投資理由的背景分析

評估Ally Financial時，必須同時認識到其優勢與限制。它並非一個重塑整個行業的萬億美元科技巨頭，而是一家在成熟市場中運作、面臨真實競爭壓力的專業數字銀行。

然而，正是這種專業化——以及市場對其成熟商業模式的明顯低估——為耐心的投資者創造了實現吸引回報的條件。Ally長達17年的客戶增長記錄、堅固的存款基礎以及有利的利差狀況，預示著公司能在未來幾年內實現分析師的預期。

對個人投資者而言，問題不在於Ally是否會加入萬億美元俱樂部，而在於，這家市值低於帳面價值、預計每年盈利增長23.5%的企業，是否值得在當前水平捕捉價值。對許多投資者來說，答案很可能是肯定的。